石油石化行业：原油价格继续上行，国内LNG出厂价格上涨

看好/维持 石油石化行业报告 原油价格环比上月继续上行。截至7月1日，Brent和WTI原油期货结算价分别为86.60美元/桶和83.38美元/桶，环比上月分别涨10.52%和12.34%；Brent和WTI原油现货价格分别为85.00美元/桶和81.54美元/桶，环比上月涨4.80%和5.91%。截至7月1日，ESPO原油现货价格为80.16美元/桶，环比上月上涨4.48%。6月，中国原油现货月度均价（南海）为77.46美元/桶，环比上升3.24%，中国原油现货月度均价（胜利）为85.65美元/桶，环比上升3.27%。供需和库存：OPEC原油产量增加。美国，炼油厂原油产量增加，石油产品供应量增加；原油和石油产品库存环比上涨,美国可运营产能利用率下跌。山东地炼厂周平均开工率降低。OPEC原油产量达26629千桶/天，环比上月涨0.11%。美国，截至5月，炼油厂原油产量为17.04百万桶/天，环比涨4.41%；截至6月21日，原油和石油产品库存总量为1668222千桶，环比上涨2.19%；截至6月21日，石油产品供应量为20689千桶/天，环比上月涨6.74%；可运营产量利用率为92.2%，环比下跌2.1个百分点。国内，截至6月27日，山东地炼厂周平均开工率为50.92%，环比上月下跌3.64个百分点。 未来3-6个月行业大事： 天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比上涨，英美加天然气期货价格环比下跌。截至7月1日，国内LNG出厂价格4456元/吨，环比上月涨1.39%；英美加天然气期货价格环比上月分别跌10.12%、10.15%、7.71%。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050005 供需和库存：中国天然气6月产量环比上月上涨，欧美天然气库存量月环比均上涨。6月，中国天然气单月产量651095吨，环比涨15.61%。截至6月21日，美国天然气库存157075千桶，环比上涨11.18%；截至6月30日，欧洲天然气库存量878.71亿千瓦时，环比上涨10.02%。 研究助理：莫文娟010-66555574mwj882004@163.com执业证书编号：S1480122080006 进出口：欧洲天然气累计进口量月环比下降。中国天然气进口量月同比上涨。截至6月前2周，欧洲天然气累计进口量78059.01百万立方米，月环比降1.90%。5月，中国天然气进口量为1133.34万吨，同比上涨6.50%。 结论：原油价格继续上行。美国，炼油厂原油产量上涨，石油产品供应量增加；可运营产能利用率降低，原油库存上涨。中国，原油进口上涨，山东地炼厂周平均开工率下跌。国内LNG出厂价格上涨；英美加天然气期货价格环比下跌。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 1.原油 1.1价格 Brent和WTI原油期货结算价环比上月继续上涨。截至7月1日，Brent原油期货结算价为86.60美元/桶，环比上月上涨8.24美元/桶，涨幅为10.52%；WTI原油期货结算价为83.38美元/桶，环比上月上涨了9.16美元/桶，涨幅为12.34%。 WTI原油现货价格环比上月上涨，Brent原油现货价格环比上月上涨。截至7月1日，WTI原油现货价格为81.54美元/桶，环比上涨4.55美元/桶，涨幅为5.91%；Brent原油现货价格为85.00美元/桶，环比上涨3.89美元/桶，涨幅为4.80%。 OPEC原油现货价格环比上月微降，中国原油现货月度均价环比上月上涨。6月，OPEC原油现货价格为83.25美元/桶，环比下跌0.34美元/桶，跌幅为0.41%。7月，中国原油现货月度均价（南海）为77.46美元/桶，环比上涨了2.43美元/桶，涨幅为3.24%。中国原油现货月度均价（胜利）为85.65美元/桶，环比上升2.71美元/桶，涨幅为3.27%。 ESPO原油现货价格环比上月上涨。截至7月1日，ESPO原油现货价格为80.16美元/桶，环比上月上涨3.44美元/桶，涨幅为4.48%。 1.2供需 OPEC原油产量环比上月上涨。5月，OPEC原油产量达26629千桶/天，环比上月上涨29千桶/天，涨幅为0.11%；同比下跌1470桶/天，跌幅为5.23%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国炼油厂原油产量环比同比均上涨。5月，美国炼油厂原油产量为17.04百万桶/天，环比上月上涨0.72百万桶/天，涨幅为4.41%，同比上涨0.43百万桶/天，涨幅为2.59%。 山东地炼厂开工率环比下降，美国炼油厂可运营产能利用率环比下降。截至6月27日，山东地炼厂周平均开工率为50.92%，环比上月下跌3.64个百分点。截至6月21日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为92.2%，环比上月下跌2.1个百分点。 美国成品车用汽油供应量环比下降。截至6月21日，美国每周成品车用汽油供应量为8969千桶/天，环比上月下降179千桶/天，降幅为1.96%。 美国石油产品供应量环比上涨。截至6月21日，美国石油产品供应量为20689千桶/天，环比上月上涨1306千桶/天，涨幅为6.74%。 美国蒸馏燃料油产品供应量环比下降。截至6月21日，美国蒸馏燃料油产品供应量为3536千桶/天，环比上月下降259千桶/天，跌幅为6.82%。 1.3库存 美国原油和石油产品库存环比上涨。截至6月21日，美国原油和石油产品库存总量为1668222千桶，环比上月上涨35749千桶，涨幅为2.19%。 美国原油库存总量环比上涨。截至6月21日，美国原油库存总量为832893千桶，环比上月上涨8915千桶，涨幅为1.08%。 美国车用汽油库存量环比上涨。截至6月21日，美国车用汽油库存量为233886千桶，月环比上涨5042千桶，涨幅为2.20%。 美国蒸馏燃料油库存量环比上涨。截至6月21日，美国蒸馏燃料油库存量为121263千桶，环比上月上涨1975千桶，涨幅为1.66%。 1.4进出口 中国原油进口数量环比上涨。5月，中国原油进口数量为4697万吨，环比上月上涨了225万吨，涨幅为5.03%。美国原油进口数量环比上涨。6月初至6月21日，美国6月原油进口数量均值为7140.25千桶/日，环比上月上涨391.75千桶/日，涨幅为5.8%。 美国原油出口数量环比下降。6月初至6月21日，美国6月原油出口数量均值为4004.25千桶/日，环比上月下降385.25千桶/日，降幅为8.8%。 2.天然气 2.1价格 国内LNG出厂价格同比上涨，环比继续上涨。截至7月1日，国内LNG出厂价格为4456元/吨，同比上涨1.43%；环比上月上涨61元/吨，涨幅为1.39%。 美国NYMEX天然气期货收盘价同比下降，环比下降。截至7月1日，美国NYMEX天然气期货收盘价为2.48美元/百万英热单位，同比下降8.15%；环比上月下降0.28美元/百万英热单位，降幅为10.15%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货价格环比下跌。截至6月30日，加拿大天然气期货价格为1.12加元/千兆焦耳，环比上月下降0.09加元/千兆焦耳，跌幅为7.71%。 英国天然气期货价格环比上月下降。截至7月1日，英国天然气期货价格为78.30便士/色姆，环比上月下跌8.82便士/色姆，跌幅为10.12%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.2供需 中国天然气6月产量环比上涨。2024年6月，中国天然气单月产量为651095吨，环比上月上涨87905吨，涨幅为15.61%。 2.3库存 美国天然气库存量环比上涨，同比上涨。截至6月21日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为157075千桶，环比上涨15797千桶，涨幅为11.18%，同比上涨13891千桶，涨幅为9.70%。 欧洲天然气库存量环比上涨，同比上涨。截止6月30日，欧洲天然气库存量为878.71亿千瓦时，环比上涨80.03亿千瓦时，涨幅为10.02%，同比上涨7.87亿千瓦时，涨幅为0.90%。 2.4进出口 欧洲天然气进口月累计量月环比下降，同比下降。截至6月前2周，欧洲天然气进口累计量为78059.01百万立方米，环比上月下降1512.00百万立方米，跌幅为1.90%，同比下降5651.12百万立方米，跌幅为6.75%。 欧洲自俄罗斯天然气进口月累计量环比上涨，同比上涨。截至6月前2周，欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为9396.10百万立方米，环比上月上涨140.00百万立方米，涨幅1.51%，同比上涨2858.80百万立方米，涨幅为43.73%。 中国天然气进口量月同比上涨。5月，中国天然气进口量为1133.34万吨，同比上涨69.21万吨，涨幅为6.50%。 3.风险提示 地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 相关报告汇总 分析师简介 曹奕丰 复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，2015-2018年就职于广发证券发展研究中心，2019年加盟东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究。现兼任东兴证券能源与材料组组长。 研究助理简介 莫文娟 能源行业研究助理，博士，2019-2020年美国康奈尔大学访问学者，从事生物质能源工作。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、有色金属、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市