1 清科季报：2016年Q3 IPO回暖/新三板放缓，VC/PE单笔IPO获利3亿回报超10倍 2016-10-14 清科研究中心 张蕾 大中华区著名股权投资研究机构清科研究中心近日发布数据显示：在清科研究中心关注的海外16个市场和境内3个市场上，2016年第三季度共有80家中国企业融资1,205.70亿元人民币，其中，65家中企在境内上市，融资484.64亿元，15家中企在海外上市，融资721.06亿元。此外，截至2016年9月30日，新三板累计挂牌企业达9,122家，总股本达5251.19亿股，流通股本2026.97亿股，总市值超过3.54万亿元人民币。其中2016年第三季度新增挂牌企业1,454家，较2016年第一、二季度有所上升，但增速放缓。 全球中企IPO回升，80家中企境内外融资超千亿元，创年度新高 2016年第三季度，共有80家中国企业在境内外资本市场上市，合计融资1,205.70亿元人民币，平均每家企业融资15.07亿元。从上市市场来看，中国企业在境内上市活跃度超过境外市场，但境外市场融资规模相对远超境内市场，平均融资额也与境外市场有较大差距。具体来看，境内方面，65家上市中企融资484.64亿元；境外方面，15家中企赴海外上市，合计融资额高达721.06亿元。 表1 2016年第三季度中国企业境内外IPO市场统计 市场 融资额 （人民币亿元） 比例 上市数量 比例 平均融资额 （人民币亿元） 境内市场 484.64 40.2% 65 81.3% 7.46 境外市场 721.06 59.8% 15 18.8% 48.07 合计 1,205.70 100.0% 80 100.0% 15.07 来源：私募通 2016.10 www.pedata.cn 2 中企海外上市回暖，“邮储银行”496.79亿元创中企最大IPO融资额 2016年第三季度，共有15家中国企业在海外4个市场上市，上市数量同比下降6.3%，环比上升66.7%；15家中企合计融资721.04亿元人民币，同比上升2.11倍，环比大涨5.31倍。中企第三季度在海外市场大幅增长的原因主要是在香港主板上市的“邮储银行”，单笔融资496.79亿元，是今年最大一笔融资。 中企海外上市的步伐一直紧随国内A股的表现。在2014年中概股集中爆发后，2015年上半年A股的火爆使得境外上市遇冷，随之中企赴境外上市持续低迷，2015下半年国内A股开始降温，并于2015年7月境内A股停摆，海外上市才在2015年四季度出现了明显回升，而伴随着A股在11月份的重新开闸，2016年一季度中企赴海外上市的热情又出现了大幅回落。2016上半年，全球经济形势持续走低，对于中企赴海外上市的估值造成不利影响，于是更多中企将上市的目光转向了国内市场，但随着二季度借壳上市新规的出台，中概股回归难度加大。2016第三季度，中企海外IPO市场相应有所回升。 117.68 774.08 524.64 467.72 1,821.15 1,002.04 573.10 1,767.36 243.89 957.10 353.33 285.42 1,205.70 10 43 63 36 54 68 85 135 21 67 36 46 80 02040608010012014016002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000Q3'13Q4'13Q1'14Q2’14 Q3’14 Q4’14 Q1'15Q2’15 Q3’15 Q4’15 Q1'16Q2'16Q3'16图1 2013－2016年第三季度中国企业境内外IPO环比统计 融资额（人民币亿元） 上市数量 来源：私募通 2016.10 www.pedata.cn 3 市场分布方面，2016年第三季度海外上市的15家中国企业分布于香港主板、香港创业板、新加坡主板、纳斯达克证券交易所四个海外市场。具体来看，香港交易所依然是中国企业海外上市市场的首选，共有13家企业赴港上市，合计融资683.84亿元，其中，在香港主板上市11家，融资额682.14亿元，分别占中国企业海外上市总数的62.0%和融资总额的94.6%，平均每家企业融资额达62.01亿元，为四个市场里最高的。 第三季度，中国邮政储蓄银行（01658.HK）在香港主板上市，发行股票121.07亿股，每股发行价4.76港元，共募集资金576.27亿港元，合计人民币496.79亿元，成为2016年以来中企海内外市场融资额最大IPO。第三季度，北京国双科技有限公司赴纳斯达克证券交易所上市，为第三季度唯一在美国市场IPO的企业，共募集资金金额8,710.00万美元，合计人民币5.73亿元。 表2 2016年第三季度中国企业海外IPO市场统计 市场 融资额 （人民币亿元） 比例 上市数量 比例 平均融资额 （人民币亿元） 香港主板 682.14 94.6% 11 73.3% 62.01 香港创业板 1.70 0.2% 2 13.3% 0.85 新加坡主板 31.49 4.4% 1 6.7% 31.49 纳斯达克证券交易所 5.73 0.8% 1 6.7% 5.73 合计 721.06 100.0% 15 100.0% 48.07 来源：私募通 2016.10 www.pedata.cn 117.68 774.08 166.86 449.86 1,675.54 722.39 89.78 789.21 231.53 844.79 229.69 114.35 721.06 10 43 15 32 25 24 15 18 16 40 12 9 15 0510152025303540455002004006008001,0001,2001,4001,6001,800Q3'13Q4'13Q1'14Q2’14 Q3’14 Q4’14 Q1'15Q2’15 Q3’15 Q4’15 Q1'16Q2'16Q3'16图2 2013－2016年第三季度中国企业海外IPO环比统计 融资额（人民币亿元） 上市数量 来源：私募通 2016.10 www.pedata.cn 4 行业分布方面，2016年第三季度赴海外上市的中国企业分布在8个行业中。金融行业延续上半年的优异表现继续领跑，第三季度共有4家金融行业企业上市，合计融资627.17亿元人民币，分别占海外上市总数的26.7%和融资总额的87.0%。其中，“邮储银行”以496.79亿元的融资额拔得头筹，其次是“光大证券”融资74.33亿元人民币，“国银租赁”排名第三，融资53.45亿元人民币。使得金融行业的平均融资额也高达156.79亿元人民币。1家互联网行业企业“运通网城”融资31.49亿元人民币；1家物流行业企业“中国物流资产”融资29.02亿元人民币。此外，房地产行业企业“绿城服务”在香港主板上市，实现融资额13.34亿元人民币。 表3 2016年第三季度中国企业海外IPO行业分布统计 行业 融资额 （人民币亿元） 比例 上市数量 比例 平均融资额 （人民币亿元） 金融 627.17 87.0% 4 26.7% 156.79 互联网 31.49 4.4% 1 6.7% 31.49 物流 29.02 4.0% 1 6.7% 29.02 房地产 15.90 2.2% 2 13.3% 7.95 食品&饮料 8.17 1.1% 2 13.3% 4.09 IT 5.73 0.8% 1 6.7% 5.73 能源及矿产 2.64 0.4% 2 13.3% 1.32 连锁及零售 0.93 0.1% 2 13.3% 0.46 合计 721.06 100.0% 15 100.0% 48.07 来源：私募通 2016.10 www.pedata.cn 境内上市同比回升，65家中企融资额达484.64亿元 2016年第三季度，共有65家中国企业在境内3个市场上市，上市数量同比增长12倍，环比上升75.7%。65家中企合计融资484.64亿元人民币，同比大涨38倍，环比上涨1.83倍。相较于2015年第三季度，中企境内上市有明显回升。中企第三季度在境内市场的最大一笔融资额是在上海证券交易所的“江苏银行”，单笔融资72.38亿元，与此同时，第三季度出现多笔IPO大额融资企业，银行系是主要部分。 国内IPO市场方面，随着十三五规划纲要中“设立战略性新兴产业板”的删除，意味着从2015年以来就备受中国企业关注的战新板处于悬停状态。境内资本市场的改革目前仍有变数，使得中企在境内上市趋于谨慎。2016年上半年证监会监管不断趋严，尤其在中概股回归热潮下，对“壳资源”的炒作引起了证监会的极大关注。其于6月17日就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见，旨在规范借壳上市行为，给“炒壳”降温。但整体来看，2016年第三季度仍然延续了上半年的国内A股的回升趋势。 5 市场分布方面，2016年第三季度，上海证券交易所和深圳创业板上市数量均为28家，各占境内上市企业总数的43.1%；9家中企在深圳中小企业板上市，占比13.8%。上海证券交易所上市企业的融资规模仍然最高，达356.85亿元人民币，占中国企业境内上市融资总额的73.6%，平均融资规模为12.74亿元，为三个市场里最高。深圳中小企业板上市企业共融资37.53亿元，占中国企业境内上市融资总额的7.7%，平均融资规模为4.17亿元。深圳创业板上市企业合计融资90.26亿元，占中国企业境内上市融资总额的18.6%，平均融资规模较另两个市场低，仅3.22亿元。 表4 2016年第三季度中国企业境内IPO市场统计 市场 融资额 （人民币亿元） 比例 上市数量 比例 平均融资额 （人民币亿元） 上海证券交易所 356.85 73.6% 28 43.1% 12.74 深圳创业板 90.26 18.6% 28 43.1% 3.22 深圳中小企业板 37.53 7.7% 9 13.8% 4.17 合计 484.64 100.0% 65 100.0% 7.46 来源：私募通 2016.10 www.pedata.