工程机械行业月度点评：农田水利+全球化加速推动工程机械持续复苏

报告主要围绕农田水利与全球化背景下工程机械行业的持续复苏进行了分析，重点关注了以下几个关键点：

市场回顾与表现

• 市场表现：截至2024年7月12日，申万工程机械设备指数下跌5.5%，在133个二级行业板块中排名36位，表现相对较弱。子板块中，工程机械整机和器件板块分别回调-3.9%和-10.8%。
• 估值分析：当前申万工程机械板块市盈率为19.7，位于历史44.2%的分位点，处于中低位区间。机械设备板块市盈率则位于历史平均水平。

行业及公司重点动态

• 市场景气度：房地产需求持续低迷，但挖掘机内销数据表现亮眼，主要得益于农田水利基建投资的增加。装载机和电动化产品表现出色，尤其是电动装载机的销量和市场份额增长。
• 经济运行情况：铜材价格重心走低，原材料成本下降；工程机械出口贸易额持续增长，一带一路地区的市场需求旺盛；挖掘机内销持续向好，小挖内销引领增长；汽车起重机、高空作业平台内需疲软但外需坚挺。
• 行业亮点：出口和锂电化效应共同推动装载机和叉车销量同比增长；起重机、混凝土、叉车、高空作业平台等产品在海外市场的强劲需求为头部工程机械企业带来收入和利润的正向增长。

行业观点与风险提示

• 行业观点：农田水利和全球化的加速推动工程机械行业的持续复苏，建议关注头部企业，特别是三一重工、徐工机械、中联重科和安徽合力。
• 风险提示：包括宏观经济波动、基础设施和房地产投资低于预期、设备更新推动不足、市场竞争加剧、全球贸易摩擦以及海外市场拓展不达预期等风险。

结论

报告强调了农田水利建设和全球市场对于工程机械行业复苏的重要性，并指出在房地产需求低迷的背景下，设备更新和电动化转型成为主要的增长动力。建议投资者关注具备竞争优势的头部企业，同时应对可能面临的多重风险保持警惕。