新力量New Force总第4575期
总第4575期 研究观点 【大市分析】盘内挤压加剧短期波幅将扩大 【公司研究】 Palantir（PLTR，买入）：在政商两界提供专业定制化平台的大数据公司 首次评级 咨询热线：400-882-1055服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 【大市分析】 盘内挤压加剧短期波幅将扩大 首席策略师叶尚志852-25321549Linus.yip@firstshanghai.com.hk 7月17日，港股连跌两日后表现靠稳，但是日内波幅显著收窄，呈现压缩待变走势信号，要注意短期波幅仍有随时再次扩大的机会，操作上宜保持提高警惕性。恒指微升了有10多点，继续以17700点水平来收盘，市场持续见有换码的操作，资金有从中特估品种转战超跌股尤其是互联网类别的倾向，而最终能否形成并展开新一轮的轮动，仍有待观察。至于大市成交量方面，在周三回升至逾1000亿元，但仍低于年内日均的1094亿元，盘面流动性持续未能达标，显示盘内部份资金在近期的换码操作中，可能有所逐步被套了流不动，也可以反映现时盘面轮动的情况效果未见理想。走势上，恒指在上周曾一度出现逼空、回升至贴近50日线18300点水平，但于本周一和周二快速的掉头回跌，并且在日线图上形成了明确的「双日转向」掉头信号，18000点是目前的重要好淡分水线，宜尽快返回其上来扭转弱势，不然的话，估计短期后市有再次伸延下探走势的倾向。 港股出现压缩，日内波幅显著收窄至不足150点，盘内挤压情况突显，要注意在压缩过后，短期波幅将有再次扩大的机会。指数股表现分化，其中，在周二创新低的李宁(02331)出现超跌反弹，涨了6.03％是涨幅第二大的恒指成份股。另外，互联网品种是近期资金换码的对象，每月推出「超级18」活动的京东-SW(09618)涨了2.1％，有望纳入港股通名单的阿里巴巴-SW(09988)涨了1.06％，但现水平相对偏高未见跟随大盘回落的腾讯(00700)，连跌第三日再跌了有1.64％。另一方面，中特估仍未能摆脱除息后的回吐行情，而受到国际油价回落的影响，石油相关股的跌幅居前，中石油(00857)跌5.8％至7.46元收盘，是跌幅第二大的恒指成份股，但是股价已跌回到第二季交易区间范围内，建议可以考虑逐步分注趁低吸纳。 恒指收盘报17739点，上升11点或0.06％。国指收盘报6297点，下跌19点或0.3％。恒生科指收盘报3641点，上升18点或0.49％。另外，港股主板成交量回升至1049亿多元，而沽空金额有166.1亿元，沽空比例回落至15.84％。至于升跌股数比例是704：850，日内涨幅超过10％的股票有30只，而日内跌幅超过10％的股票有41只。港股通转为小额净流出，在周三录得有逾3亿元的净流出额度。 【公司研究】 Palantir（PLTR，买入）：在政商两界提供专业定制化平台的大数据公司 李京霖852-33367203Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 规模效应显著，进入利润率上升期 2023年公司实现营收22.25亿美元，同比增加16.75%。其中，2023年商业客户收入同比增长20.23%，至约10.03亿美元，主要受益于AIP平台的Bootcamp试用营为公司带来了大量商业客户。政府客户收入增长至约12.22亿美元，同比增长14.04%，主要受益于与美国陆军的合作深入。毛利率达到80.62%，主要受益于客户数量增长，运营成本改善。 唐伊莲852-33367382Alice.tang@firstshanghai.com.hk 获得美国陆军大订单，政府业务稳固 公司一直是和美国政府保持高度合作的企业，2024年公司竞标拿下美国陆军的TITAN订单和MAVEN订单，价值分别为1.73亿美元与4.8亿美元。随着公司与美国政府的合作加深，Palantir的政府业务也会更加牢固。 AIP平台Bootcamp训练营帮助公司拓展商业客户 市值638.45亿美元已发行股本22.27亿股52周高/低29.30美元/13.68美元每股净现值1.70美元 早期提供高度定制化的服务，性能虽然强劲但是价格昂贵，门槛高难以宣传。Bootcamp训练营的推出解决了这一问题，开放平台试用、几天内帮助客户解决实际问题，成为公司宣传的主要手段。截止2024Q1，训练营已经完成了超过900家客户的培训试用。 国际关系逐渐紧张，形势出现巨大变化 目前俄乌及巴以冲突仍在进行中，形势和过往的有很大的不同，无人机成为这场冲突的关键。无人机可以为双方指挥官提供了战场的空中俯瞰图等信息，对收集到的信息加以分析，可以确保己方坦克集群绕开敌方坦克，直接攻击敌方薄弱点，也可以根据敌方坦克行进路线提前进行防御部署或伏击，所以坦克正面交锋的场景大大减少。 看好公司未来发展，目标价33.08美元，首次覆盖并给予买入评级 我们采用PS估值法对公司进行估值，并参考了大数据行业上市公司平均值。鉴于公司仍处于快速增长期、市场地位和订单品牌合作非常稳定、且同时拥有硬件和软件解决方案业务，我们给予公司2025年收入24.4倍PS的估值，对应2025年目标价为33.08美元，较上一收盘价有15.38%的涨幅，首次覆盖并给予买入评级。 风险 我们认为以下是一些比较重要的风险:1)AI技术进步、2)公司难以跟进、政治局势变化、3)商业领域竞争加剧。 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2024第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com
