2024年3月甲醇月报：需求压制，上行空间有限
——需求压制，上行空间有限 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756联系人：张英执业编号：F03105021 2024-03-04 甲醇：需求压制，上行空间有限01 市场变化：2月甲醇期货价格强势运行，主力2405合约3月1日收盘价2529元/吨，较2月初上涨68元/吨，涨幅2.76%。现货市场3月1日江苏日均价2730元/吨，较月初上涨135元/吨，涨幅5.2%。1 基本面情况：供应方面，2月甲醇月度产量为747.07万吨，较上月减少12.3万吨，环比减少1.62%。3月计划检修的装置多于恢复装置，预计3月产能利用率或小幅下降。成本利润方面，2月各工艺制甲醇利润整体抬升。煤炭价格小幅上涨，成本端支撑偏强，但甲醇价格强势，国内煤制甲醇利润略好转。需求方面，2月底主力需求甲醇制烯烃开工率90.5%，较月初提升1.57个百分点。甲醇价格偏强，甲醇制烯烃成本压力增加，叠加需求持续有限，甲醇制烯烃利润延续亏损状态。3月份山东鲁西装置预计月中重启，但华东部分MTO企业存在降负荷以及短停预期，预计甲醇制烯烃装置开工或稍有降低。其他甲醇传统下游行业预计整体产能利用率有增加可能。库存方面，甲醇企业库存高位运行，港口库存先增后降。整体来看，甲醇供应充裕，企业库存压力增加，虽然传统下游需求改善，但主力下游需求甲醇制烯烃支撑有限，预计甲醇价格上行空间有限，高位震荡为主。2 重点关注：宏观环境变化、原油及煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工情况3 甲醇2月行情回顾：01 2月甲醇期货价格强势运行，主力2405合约3月1日收盘价2529元/吨，较2月初上涨68元/吨，涨幅2.76%。现货市场3月1日江苏日均价2730元/吨，较月初上涨135元/吨，涨幅5.2%。 01基本面-供应 2月底国内甲醇开工率为86.45%，较月初提升1.79个百分点。我国甲醇装置产量为747.07万吨，较上月减少12.3万吨，环比减少1.62%。目前3月计划检修的装置有9套装置，涉及产能共计355万吨/年，预期恢复装置共计5套，涉及产能165万吨/年，预计3月产能利用率或小幅下降。 基本面-成本利润02 2月各工艺制甲醇利润整体抬升。煤炭价格小幅上涨，成本端支撑偏强，但甲醇价格强势，国内煤制甲醇利润略好转。 基本面-甲醇制烯烃需求03 2月底主力下游需求甲醇制烯烃开工率90.5%，较月初提升1.57个百分点。甲醇价格偏强，甲醇制烯烃成本压力增加，叠加需求持续有限，甲醇制烯烃利润环比降低23.21%至-1188.62元/吨，延续亏损状态。3月份山东鲁西装置预计月中重启，但华东部分MTO企业存在降负荷以及短停预期，预计甲醇制烯烃装置开工或稍有降低。 其他甲醇传统下游行业预计整体产能利用率有增加可能，甲烷氯化物企业利润尚可，甲醛生产企业在无库存压力下小幅推涨，利润也有所回暖，多套甲醛装置按计划重启或提负运行。冰醋酸暂无装置内计划检修，索普技改装置预计投产。 基本面-下游传统需求04 基本面-企业库存05 2月底甲醇样本企业库存量58.28万吨，较月初增加20.81万吨，增幅55.54%。目前虽处于季节性累库，但库存水平同比偏高。部分货源流入沿海，但运力有限，订单执行缓慢，企业库存仍维持高位运行。 基本面-港口库存及进口06 2024年1-2月甲醇进口数据尚未更新。2月甲醇港口库存呈现先增后降。华东地区整体外轮进船及卸货速度正常，虽受到假期影响导致甲醇阶段性提货减少，但浙江MTO装置重启，区域内消费量偏稳，后期在进口船只抵港减少情况下转为去库。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司 湖北省武汉市武汉市江汉区淮海路号、层
