日本央行9月会议解读

1.9月22日，日本央行公布最新货币政策决议，将关键短期利率维持在-0.1%不变，10年期日债目标收益率区间维持在±0.5%不变。日本央行发言整体偏鸽。 2.此前在接受《读卖新闻》采访时，植田和男或更多以个人立场发言，表态偏鹰，并在采访中对财务省管辖的汇率进行了点评。而本次在央行政策会议上，植田和男或更多以日本央行货币政策委员会的议长的立场发言，表态偏鸽，对汇率仅表示外汇波动会影响价格展望，并未发表额外的看法。 植田和男以“个人身份”与“议长”身份的不同表态，或是特意引导市场对未来货币走势的预期，将其维持在既不太鸽也不太鹰的状态。如果市场鸽派预期太强，那么，即使财务省进行汇率干涉，日元仍可能受市场情绪裹挟而进一步走弱。如果市场鹰派预期太强，则10年期日债收益率可能快速逼近日本央行1%的有效上限，迫使日本央行加大购债规模，加剧YCC政策的副作用。因此，在目前日本经济、通胀不确定性都比较大的情况下，日本央行维持较为中性的发言，并根据最新的国际形势与经济数据选择后续的政策方向，或许是更理性的选择。 3.在美联储加息预期仍存的情况下，日本汇率存在贬值压力，但日元汇率在9月央行会议后大幅跳水，已接近去年的历史低点，日本财务省进行汇率干预的可能性提高，日元进一步显著走弱的可能性降低。而且，若日元的贬值速度较快，叠加目前国际油价较高，日本通胀压力将加剧，对日本央行货币政策正常化起到推动作用，反过来抑制日元的贬值速度。因此，日元虽然有贬值压力，但日元汇率下行空间或有限。（数据来源：日本央行长江期货） 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 公司总部 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T2 27层邮编：430077电话：（027）65261325网址：http://www.cjfco.com.cn