原油周报

2024年4月8日星期一第15周中粮期货研究院 全景扫描 供给评价：OPEC+维持减产，但俄罗斯三月出口有所上升。 能源组 需求评价：国内需求维持震荡，美国炼厂检修季过后消费持续回升，已回归历史同期水平。 库存评价：美国库存超预期下滑，汽油持续去库。 利润评价：汽油裂解价差上升。 柳瑾 从业资格号F3002457交易咨询号Z0012424liujin@cofco.com 重点变化 4月1日至4月5日当周，国际油价受市场情绪升温推动，持续上行突破走高，回归到2023年10月以来的高位。WTI周线收涨4.4%，Brent周线收涨4.4%。 偏差视点 中长期来看需求预期的证实依然不会太轻松，美国今年需求超预期正在被市场交易，而中国需求的增长在短期甚至二季度可能都无法真正看到，因此长期看涨逻辑将面临震荡式逐步兑现过程。短期内在地缘驱动一波冲高后，只要没有供给的真正损失，市场情绪将较快回落，多头获利了解后油价面临回调，但底部仍有减产和旺季等因素支撑，预计回调幅度不会很大，Brent维持80-90美元区间。 陈心仪 从业资格号F3064683交易咨询号Z0017987chenxinyi01@cofco.com 免责声明 第一部分市场回顾 4月1日至4月5日当周，国际油价受市场情绪升温推动，持续上行突破走高，回归到2023年10月以来的高位。WTI周线收涨4.4%，Brent周线收涨4.4%。 中美经济数据利好给市场带来更多乐观预期，同时OPEC+会议如预期未讨论改变减产计划，短期供需或将处于偏紧状态。而四月初开始地缘因素有继续升温趋势，乌克兰对俄罗斯的炼油设施的袭击仍在持续，而伊朗和以色列之间的矛盾又加剧了中东地区的地缘风险，地缘和供给端可能的冲击持续对油价形成支撑。 第二部分全景扫描 1.市场情况 最近一周EIA美国原油库存超预期上升，主要因炼厂需求增长趋势暂停，环比有小幅回落。美国产量预估数据继续维持在相对高位，近三周EIA没有做出调整，但根据预期美国页岩油还处于缓慢增产中。 美国原油消费需求在偏高位置停止了增长，但下游汽油库存降幅大超预期，或表示燃料实际需求好于市场此前的过低预期。 目前成品油裂解价差有所回落，但整体水平维持高位，而旺季即将到来，汽油消费增长和低库存水平或将共同推动需求逐步向上游传导，从而利好于原油消费。 免责声明 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 第三部分核心因素分析与跟踪 2.核心因素 受到地缘因素的影响，以及中美需求在旺季可能超预期的乐观展望，当前原油市场处于情绪比较高涨的阶段，油价短期大概率维持偏强位置，除非地缘出现显著降温或需求利空出现。 但中长期来看需求预期的证实依然不会太轻松，美国今年需求超预期正在被市场交易，而中国需求的增长在短期甚至二季度可能都无法真 免责声明 正看到，因此长期看涨逻辑将面临震荡式逐步兑现过程。 短期内在地缘驱动一波冲高后，只要没有供给的真正损失，市场情绪将较快回落，多头获利了解后油价面临回调，但底部仍有减产和旺季等因素支撑，预计回调幅度不会很大，Brent维持80-90美元区间。 3.预期偏差 关注中美消费，预计环比改善，但短期可能不会有超过历史同期的增长趋势。 持续关注地缘政治局势，中东和俄乌冲突将成为最可能导致供给收缩的因素。 免责声明 中粮期货研究院(Institute ofCOFCO Futures Co., Ltd) 地址(Address):北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层、3层305-313室、4层401-402室电话(Phone):400-706-0158网址(Website)：www.zlqh.com 中粮期货研究院介绍 中粮期货研究院是隶属于总部的研究部门，负责公司的基础研发工作，研究领域覆盖宏观经济，农产品，化工品，金属，建材，能源等方面。研究院服务中粮期货前台业务部门和中粮集团实业部门，承担维护公司品牌和提升公司形象的职责，同时从事高端产业和机构客户开发、维护和增值服务。研究院依托中粮集团强大的现货和期货背景，根据多年来的实践，开发出了极具中粮期货特色的偏差反应研究体系。该体系由情景研析、市场反应、预期偏差三个模块组成，用更高的维度，更多元化的方法，改进传统研究体系，提升研究的深度、广度、应变度。 The COFCO Futures Research Instituteis a research department affiliated to COFCO Futuresheadquarters, responsible for the company's basic research and development work, and itsresearch fields cover macroeconomics, agricultural products, chemicals, metals, building materials,energy and other aspects. The research institute serves the front-office business department ofCOFCO Futures and the industrial department of COFCO Group, undertakes the responsibility ofmaintaining the company's brand and enhancing the company's image, and is engaged in thedevelopment,maintenance and value-added services of high-end industrial and institutionalcustomers. Relying on the strong spot commodities and futures markets background of COFCOGroup, and based on years of practice, the research institute has developed a deviation responseresearch system with the characteristics of COFCO Futures. The system consists of three modules:circumstance analysis, market response, and expected deviation. It uses higher dimensions andmore diversified methods to improve the traditional research system and enhance the depth,breadth, and responsiveness of research. 免责声明 风险揭示： 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 法律声明： 中粮期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格(证监会批文号：证监许可[2011]1453)。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，中粮期货分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及分析师无关。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司咨询业务的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 免责声明