国债日报

行业国债日报 2024 年 7 月 17 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 早盘央行加大逆回购投放，国债期货高开高走，午盘突然跳水下跌随后持续转暖，全线小幅收涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率先上后下、全天窄幅变动，至下午 16：30，10 年国债活跃券 240004 收益率录得 2.263%上行 0.2bp。 资金市场： 缴税截止期过后扰动仍存，央行在公开市场进一步加量投放逆回购 6760 亿元释放呵护信号，资金面早盘偏紧午后逐渐宽松下来，短端资金利率明显回升，银存间隔夜加权回升至 1.91%左右，7 天加权回升至 1.9%,中长端资金持稳，1 年国股大行同业存单利率在 1.96~1.98%左右、变动不大。 结论： 6 月经济数据弱于预期，虽然房地产出现边际改善但目前仍处于底部低位，且可能受制于国内需求偏弱而回升乏力，货币宽松仍有空间，另外央行在公开市场维持呵护态度，流动性宽松也对债市起到支撑，央行监管目前也仍停留在口头喊话还未落地，对市场震慑边际有所走弱，债市情绪持续回暖。整体来看，虽然 当前基本面偏弱背景下流动性大概率不会出现明显收紧，以基本面定价和受资产荒支撑的长端利率其调整幅度应有限，但目前央行试图框定利率波动区间，债市可能进入上有顶下有底的区间震荡整理阶段，关注后期央行临时正逆回购和国债卖出操作的实际落地情况，近期注意重要会议期间政策预期升温的扰动，整体以波段思路应对。 二、行业要闻 【宏观】国家统计局指出，总的来看，二季度经济运行可以概括为“形有波动、势仍向好”，短期波动不会改变长期向好大势；同时，也要高度重视、积极应对当前经济发展面临的各种困难挑战，不断培育壮大新质生产力，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 中国 6 月 70 大中城市中有 4 城新建商品住宅价格环比上涨，5 月为 2 城；环比看，上海涨幅 0.4%领跑，北上广深分别跌 0.6%、涨 0.4%、跌 1.2%、跌 0.7%。 国家统计局表示，近期房地产市场活跃度有所提升。上半年全国新建商品房销售面积、销售额同比分别下降 19.0%、25.0%，降幅比 1-5 月份收窄 1.3、2.9 个百分点；房屋新开工面积、房地产开发企业到位资金降幅也有所收窄；房地产“三大工程”拉动房地产开发投资 0.9 个百分点。当然也要看到，目前房地产相关指标仍在下降，房地产市场仍处在调整转型过程中。 工、农、中、建四大国有银行统一下调广州首套房房贷利率 20 个 BP，将首套房利率由 3.4%（LPR-55BP）调整至 3.2%（LPR-75bp），二套房利率仍维持 3.8%（LPR-15bp）。此外，部分股份制商业银行也调整了广州首套房贷利率，同样下调至 3.2%（LPR-75bp）。 美联储主席鲍威尔表示，不会就“降息时间节点释放任何信号”。滞后性意味着，美联储可以在通胀汇率至 2%之前就降息。政策具有限制性，但限制性的程度并不极其突出。近期数据增强对通胀（将继续朝着目标 2%回落）的信心。存在“通胀回落至 2%同时又不会造成就业市场痛苦”的可能。美联储“高估了”美国经济正常化的速度。交易员表示，本周离岸人民币流动性持续收紧，在岸、离岸汇价价差明显收窄，中间价报价仍体现监管层维持汇率预期稳定的意志。交易员指出，美联储主席鲍威尔的讲话推高 9 月降息预期，美元指数走弱，但购汇偏多仍对人民币汇价构成影响。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com