高低硫燃料油期货2024半年报

期货研究院 摘要 能源化工研究中心 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 宏观环境来看，美联储有望于下半年开启降息步伐，全球经济逐渐转向复苏，下半年利好大宗商品。但从长期看，能源转型下新能源车对传统油车的替代作用不断上升，同时经济缺乏实质增长动因。后市对成品油需求或将减少。 作者：何卓然从业资格证号：F03133791投资咨询证号：--联系方式：18810721823 成本端看，三季度原油旺季仍将支持原油价格，供给端补偿性减产兑现，油价或将震荡偏强；四季度需求季节性回落，同时供应预期增加，原油或将承压下行。预计下半年成本端价格呈现先高后低的局面。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 基本面看，高硫燃料油市场的供需缺口有望收窄，整体存在一定的利空预期。供应端随着俄罗斯6月开始逐步复工复产逐渐恢复。国内地炼在利润下行压制下需求减弱，而发电需求依旧能对价格起到一定支撑作用。总体预期下半年高硫价格将出现一定程度的回调，但大幅度转弱的可能性较小；低硫船燃需求有望提振，但供给端依旧充足。国内低硫产量稳步上升，并通过港口加注的形式出口供给。整体基本面依旧缺乏实际驱动因素，未来可关注利润影响下炼厂策略调整可能带来的供应变化。 成文时间：2024年07月12日星期五 整体上，成本端原油价格预计先强后弱。高硫三季度伴随利空因素兑现，基本面或将走弱，但成本端原油预计震荡偏强的背景下，本次利空更多将表现为高低硫价差的逐步走扩；低硫端缺乏实质性利好，供需端并未见较大波动，预计下半年走势依旧跟随成本端原油。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 操作建议上，建议逢低做多高低硫价差。预计高硫燃料油合约下半年走势处于2900-3700元/吨区间；低硫跟随原油价格波动，预计处于3900-4700元/吨走势区间，高低硫价差预计走扩，区间预计为800-1500元/吨。 燃料油：供给逐步修复，走势延续分化 ——2024年上半年市场回顾与下半年市场展望 第一部分行情回顾....................................................................................................................................4一、燃料油长期价格走势回顾与分析........................................................................................................4二、2024上半年高低硫燃料油行情回顾...................................................................................................4第二部分宏观经济环境.........................................................................................................................5一、下半年美联储政策有望转向...............................................................................................................5二、全球经济转向复苏，但长期看依旧放缓.............................................................................................6三、全球成品油需求放缓.........................................................................................................................8第三部分燃料油成本端分析....................................................................................................................9一、全球原油供给情况.............................................................................................................................9二、OPEC原油供给情况........................................................................................................................10三、美国原油供给情况...........................................................................................................................11四、全球原油需求情况...........................................................................................................................12五、全球石油库存情况...........................................................................................................................14六、2024年下半年原油市场展望...........................................................................................................15第四部分燃料油基本面分析....................................................................................................................16一、高硫供给端分析..............................................................................................................................16二、高硫需求端分析..............................................................................................................................17三、低硫供给端分析..............................................................................................................................19四、低硫需求端分析..............................................................................................................................19五、燃料油库存端分析...........................................................................................................................20第五部分燃料油套利分析.......................................................................................................................21第六部分季节性分析与技术分析.............................................................................................................22一、季节性分析.....................................................................................................................................22二、技术分析.........................................................................................................................................23第七部分全文总结和操作建议...........................................................................................................24 图目录 图1：新加坡燃料油长期价格走势图................................................................................................................................................4图0：国内燃料油期货价格走势.........................................................................................................................................................5图0：美国通张、美元指数与降息预期............................................................................................................................................6图4：欧元区制造业PMI.........................................................................................................................................................................7图5：美国制造业PMI...........................................................................................................................................................