合成橡胶期货期权半年报

摘要 能源化工研究中心 2024上半年，合成橡胶在原料丁二烯强势推动、自身装置检修较集中和天然橡胶走强的带动下价格重心持续上移至16700元/吨，创下期货上市以来新高，期间持续处于深度亏损状态并且和天然橡胶价格形成倒挂。 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 展望下半年，成本端，或先强后弱。原油供需先紧后松、美联储预期降息，油价重心预计上移，走势或先扬后抑；丁二烯开工回升新装置投产，供需偏紧的格局将缓解，价格根据季节规律先强后弱，重心预计下移。供应端，开工回升和产能扩大，供应预期增量。合成橡胶在供需相对偏松而成本偏强的压力下，生产利润难有明显改善，对开工仍有压制，但是随着集中检修结束及旺季到来，预计开工恢复至65%-70%区间，新装置方面传化合成材料12万吨预计7月试车，其余裕龙石化、吉林石化等共计20万吨装置计划四季度投产，行业产能扩大再结合开工环比回升，将带来产量增加。需求端，需求大体持稳。终端汽车进入旺季和年底冲量促销，预计产销稳中有增。半钢胎出口新接订单不及预期及海运费仍处于高位，对出口量有些许负面影响但预计有限，而库存压力良好，将支撑半钢胎维持高开工，另外下半年假期影响较小，使得产量环比上半年增加。全钢胎整体供需格局无明显变化预期，基于被动累库压力及季节性规律，企业开工预计先降后升再降，综合产量环比上半年大体相当。库存端，合成橡胶产能扩大和开工回升带来产量增加，而下游需求和出口预计变化有限，因此下半年转为震荡累库。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年07月11日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 综合来看，合成橡胶供增需稳，库存震荡回升，价格在季节性和成本的引导下预计先强后弱，区间12000~17000元/吨。单边操作：8-9月逐步进入传统旺季价格预计走强，建议做多为主；四季度需求逐步走弱，价格将震荡回落，建议做空为主。套利方面：基差和月差暂无明显套利空间，暂时观望为主；跨品种套利，建议做多RU09-BR09价差。 合成橡胶：或先强后弱 -2024上半年合成橡胶市场回顾与下半年展望 第一部分合成橡胶2024年上半年行情回顾..............................................................................................1第二部分原料行情回顾及预测................................................................................................................1一、原油供需或先紧后松.........................................................................................................................2二、丁二烯供需偏紧格局或缓解价格重心下移........................................................................................2第三部分合成橡胶供应分析....................................................................................................................4一、合成橡胶上半年产量同比持平下半年预计增量.................................................................................4二、合成橡胶开工或震荡回升..................................................................................................................5三、合成橡胶进口同比增量......................................................................................................................6第四部分合成橡胶需求分析....................................................................................................................7一、终端汽车产销稳步上升......................................................................................................................8二、半钢胎订单较好开工高位运行.........................................................................................................9三、全钢胎开工表现一般.......................................................................................................................10四、合成橡胶出口同比上涨....................................................................................................................12第五部分合成橡胶库存分析..................................................................................................................13第六部分合成橡胶供需平衡表..............................................................................................................13第七部分合成橡胶季节性分析..............................................................................................................14第八部分合成橡胶套利分析..................................................................................................................14第九部分合成橡胶期权分析..................................................................................................................15第十部分总结与操作建议.....................................................................................................................16一、总结................................................................................................................................................16二、操作建议.........................................................................................................................................16 图目录 图0：期货收盘价(活跃):合成橡胶(BR)..........................................................................................................................................1图2：三大基准原油走势.......................................................................................................................................................................2图0：现货价:丁二烯.............................................................................................................................................................................3图0：丁二烯周度开工率.......................................................................................................................................................................3图0：丁二烯周度港口库存..................................................................................................................................................................3图0：丁二烯碳四抽提工艺日度税后毛利........................................................................................................................................3图0：丁二烯月度产量...........................................................................................................................................................................3图0：丁二烯月度进口量.......................................................................................................................................................................3图0：合成橡胶