中报业绩预告大超预期，聚氨酯一体化程度加深

华峰化学（股票代码：002064）在2024年7月11日发布了其2024年半年度业绩预告，显示公司业绩大超预期。该报告指出，公司预计上半年实现归母净利润在13.8亿至16.8亿人民币之间，扣非净利润在13.25亿至16.25亿人民币之间。第二季度单季预计实现归母净利润在6.97亿至9.97亿人民币之间，扣非归母净利在6.69亿至9.69亿人民币之间，相比第一季度实现了增长。

同时，华峰化学宣布将通过自筹资金的方式，追加投资8亿元用于氨纶产业链深化项目，将原12万吨/年PTMEG装置扩建为24万吨/年PTMEG装置，进一步增强其聚氨酯一体化优势。

报告强调，尽管氨纶行业目前处于供需偏弱状态，价格持续下跌至历史低位，但随着产能投放减少，价格有望回升。己二酸项目在第二季度也实现了爬坡，释放了增量产能。华峰化学在逆市中实现了盈利增长，体现了其强大的成本控制能力和抗周期波动能力。

预计2024-2026年华峰化学的归母净利润分别为30.13亿、35.13亿和44.22亿人民币，当前股价对应的PE分别为12.60、10.81、8.59倍，维持“买入”评级。风险提示包括新建产能投放不及预期、产品及原料价格大幅波动、行业竞争加剧、可降解塑料和尼龙66产能投产不及预期以及宏观经济下行导致需求持续下滑。

财务数据显示，华峰化学2023年的营业收入为262.98亿人民币，净利润为24.78亿人民币，2024-2026年的净利润预计分别增长至30.13亿、35.13亿和44.22亿人民币，每股收益分别为0.50、0.61、0.71和0.89人民币。PE、P/B、EV/EBITDA等估值指标表明，当前股价相对于公司基本面具有吸引力。资产负债表、利润表和现金流量表的详细数据支持了上述财务预测。