汽车行业行业周报：6月国内乘用车市场新能源渗透率首次突破50%，出口景气度延续

2024年7月14日 汽车行业 核心观点： 分析师 据 中 汽 协 数 据，6月 乘 用 车 产 量 为217.7万 辆，同 比-1.9%，环 比+6.2%，销 量 为221.5万 辆 ， 同 比-2.3%， 环 比+6.7%， 乘 用 车 销 量 同 比 下 降 系 高 基数 影 响，环 比 呈 现 稳 健 增 长，市 场 结 构 性 亮 点 明 显：1）分 动 力 来 看，国 内市 场 新 能 源 渗 透 率 首 次 突 破50%，6月 国 内 乘 用 车 销 量 为181.2万 辆，环 比+8.0%， 其 中 新 能 源 销 量 为91.9万 辆 ， 环 比+12.8%， 单 月 渗 透 率 首 次 突破50%至50.72%；2）分 结 构 来 看，出 口 延 续 高 景 气 度，6月 乘 用 车 出 口40.3万 辆 ， 同 比+29.1%， 环 比+1.4%， 出 口 市 场PHEV表 现 亮 眼 ， 单 月 出 口2.2万 辆，同 比 增 长1.1倍，上 半 年 出 口12.7万 辆，同 比 增 长1.8倍，为 新 能 源产 品 出 海 贡 献 新 动 能；3）分 格 局 来 看，自 主 品 牌 市 场 份 额 不 断 上 升，6月中 国 品 牌 乘 用 车 销 售143.2万 辆 ， 同 比+18.8%， 市 场 份 额 同 比 上 升11.5pct至64.6%， 上 半 年 中 国 品 牌 乘 用 车 市 场 份 额 同 比 上 升8.8pct至61.9%；4）分 级 别 来 看，新 能 源 产 品 升 级 趋 势 明 显，上 半 年 新 能 源 乘 用 车 市 场B级、C级 、D级 产 品 销 量 同 比 增 幅 分 别 为53.5%、68.1%、146.6%， 均 明 显 高 于A级（12.3%）、A0级（12.0%）、A00级（0.7%）销 量 增 幅，价 格 战 给 消 费者 让 渡 权 益 ， 带 来 整 体 新 能 源 市 场 产 品 结 构 升 级。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 展 望 后 市 来 看 ， 政 策 有 望 继 续 为 国 内 总 量 托 底 并 推 动 新 能 源 转 型 加速 ，总 量 方 面 ，据 乘 联 会 数 据 ， 截 止6月25日 中 午12时 ， 全 国 提 交 以 旧换 新 报 废 补 贴 申 请11.3万 份，截 止7月4日，补 贴 申 请 达 到 约17万 份，申请 量 以 日 均1万 份 速 度 增 长 ， 较 政 策 发 布 初 期 加 速 ；结 构 方 面 ，除 前 期 中央 及 地 方 置 换 补 贴 政 策 对 新 能 源 的 倾 向 性 补 贴 外 ，7月10日 ， 上 海 发 布 促进 汽 车 更 新 消 费 行 动 方 案 ， 对 以 旧 换 新 购 买 国 六b燃 油 车 个 人 用 户 补贴2800元（旧 车 为 国 五）/4000元（旧 车 为 国 四 及 以 下），购 买 纯 电 动 车 补贴1万 元，若 同 时 符 合 国 家 以 旧 换 新 政 策 可 同 时 申 请 补 贴，继 续 推 动 换 购 用 户向 新 能 源 转 型，叠 加 近 期 爆 款 新 能 源 产 品 如 比 亚 迪 秦L、海 豹06、理 想L6等 产 品 的 产 能 爬 升 、 零 跑C16、 深 蓝G318、 哪 吒L纯 电 版 等 新 品 上 市 以 及后 续 享 界S9、 小 鹏MONA等 新 品 上 市 ， 为 消 费 者 带 来 更 丰 富 的 可 选 新 车，有 望 驱 动 新 能 源 渗 透 率 持 续 保 持 逐 月 上 升 趋 势 。 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 周 度 行 情 回 顾 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为0.72%、1.82%、1.20%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为5.66%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第2位。 分 子 板 块 来 看 ， 乘 用 车 、 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 销 售 及 服 务 、 商 用车 周 涨 跌 幅 分 别 为6.75%、6.52%、5.75%、3.85%、2.19%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务、零 部 件、乘 用 车、摩 托 车 及 其 他、商 用 车 市 盈率 分 别 为59.10x/21.59x/20.46x/17.80x/15.67x。 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 零部 件 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.22x/2.07x/2.07x/1.63x/0.55x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 ； 智 能 化 零 部 件推 荐 华 域 汽 车 、 伯 特 利 、 德 赛 西 威 、 科 博 达 、 均 胜 电 子 、 星 宇 股 份 ； 新 能源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻 科 技 、 拓 普 集 团 、 旭升 集 团 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 及 预 期 的 风 险 ；2、出 口 面 临 政 策 不 确 定 性的 风 险 ；3、行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第2位，子板块中乘用车表现最好....................................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议......................................................................................................................................................................................20 一、本周观点更新 据 中 汽 协 数 据 ，6月 乘 用 车 产 量 为217.7万 辆 ， 同 比-1.9%， 环 比+6.2%， 销 量 为221.5万 辆，同 比-2.3%，环 比+6.7%，乘 用 车 销 量 同 比 下 降 系 高 基 数 影 响，环 比 呈 现 稳 健 增 长，市场 结 构 性 亮 点 明 显 ：1） 分 动 力 来 看 ， 国 内 市 场 新 能 源 渗 透 率 首 次 突 破50%，6月 国 内 乘 用车 销 量 为181.2万 辆 ， 环 比+8.0%， 其 中 新 能 源 销 量 为91.9万 辆 ， 环 比+12.8%， 单 月 渗 透 率首 次 突 破50%至50.72%；2） 分 结 构 来 看 ， 出 口 延 续 高 景 气 度 ，6月 乘 用 车 出 口40.3万 辆，同 比+29.1%， 环 比+1.4%， 出 口 市 场PHEV表 现 亮 眼 ， 单 月 出 口2.2万 辆 ， 同 比 增 长1.1倍，上 半 年 出 口12.7万 辆 ， 同 比 增 长1.8倍 ， 为 新 能 源 产 品 出 海 贡 献 新 动 能 ；3） 分 格 局 来 看 ，自 主 品 牌 市 场 份 额 不 断 上 升 ，6月 中 国 品 牌 乘 用 车 销 售143.2万 辆 ， 同 比+18.8%， 市 场 份 额同 比 上 升11.5pct至64.6%， 上 半 年 中 国 品 牌 乘 用 车 市 场 份 额 同 比 上 升8.8pct至61.9%；4）分 级 别 来 看，新 能 源 产 品 升 级 趋 势 明 显，上 半 年 新 能 源 乘 用 车 市 场B级、C级、D级 产 品 销量 同 比 增 幅 分 别 为53.5%、68.1%、146.6%， 均 明 显 高 于A级 （12.3%） 、A0级 （12.0%）、A00级 （0.7%） 销 量 增 幅 ， 价 格 战 给 消 费 者 让 渡 权 益 ， 带 来 整 体 新 能 源 市 场产 品结 构 升 级。 展 望 后 市 来 看，政 策 有 望 继 续 为 国 内 总 量 托 底 并 推 动 新 能 源 转 型 加 速，总 量 方 面，据 乘联 会 数 据 ， 截 止6月25日 中 午12时 ， 全 国 提 交 以 旧 换 新 报 废 补 贴 申 请11.3万 份 ， 截 止7月4日 ， 补 贴 申 请 达 到 约17万 份 ， 申 请 量 以 日 均1万 份 速 度 增 长 ， 较 政 策 发 布 初 期 加 速 ；结 构 方 面，除 前 期 中 央 及 地 方 置 换 补 贴 政 策 对 新 能 源 的 倾 向 性 补 贴 外，7月10日，上 海 发 布促 进 汽 车 更 新 消 费 行 动 方 案 ， 对 以 旧 换 新 购 买 国 六b燃 油 车 个 人 用 户 补 贴2800元 （ 旧 车 为国 五 ）/4000元 （ 旧 车 为 国 四 及 以 下 ） ， 购 买 纯 电 动 车 补 贴1万 元 ， 若 同 时 符 合 国 家 以 旧 换新 政 策 可 同 时 申 请 补 贴，继 续 推 动 换 购 用 户 向 新 能 源 转 型，叠 加 近 期 爆 款 新 能 源 产 品 如 比 亚迪 秦L、海 豹06、理 想L6等 产 品 的 产 能 爬 升、零 跑C16、深 蓝G318、哪 吒L纯 电 版 等 新 品上 市 以 及 后 续 享 界S9、 小 鹏MONA等 新 品 上 市 ， 为 消 费 者 带 来 更 丰 富 的 可 选 新 车 ， 有 望 驱动 新 能 源 渗 透 率 持 续 保 持 逐 月 上 升 趋 势 。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第2位，子板块中乘用车表现最好 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为0.72%、1.82%、1.20%。汽 车 板块 的 涨 跌 幅 为5.66%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第2位。个 股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨 幅 前五 位 的 公 司 是东 箭 科 技、阿 尔 特、凯 龙 高 科、金 钟 股 份、德 迈 仕，涨 幅 分 别为42.28%、34.10%、33.41%、27.65%、27.30%， 跌 幅 前 五 位 的 公 司 是金 鸿 顺、科 华 控 股、科 博 达 、 深 中 华A、赛 力 斯， 跌 幅 分 别 是30.41%、28.37%、6.52%、6.32%、5.62%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 分 子 板 块 来 看，乘 用 车、摩 托 车 及 其 他、零 部 件、销 售 及 服 务、商 用 车 周 涨 跌 幅 分 别为6.75%、6.52%、5.75%、3.85%、2.19%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 乘 用