2024年中报预告点评：Q2业绩大幅提升，半导体量、检测设备业务快速成长

公司发布2024年中报预告。 ►Q2业绩同比大幅改善，公司盈利拐点显现 2024H1公司预计实现归母净利润为4500-5500万元，同比+272.09%-+354.77%，其中Q2实现归母净利润6093-7093万元，同比+27810%-+32391%；2024H1预计实现扣非归母净利润-700-300万元，同比+84.50%-+106.64%，其中Q2实现扣非归母净利润1672-2672万元，大幅扭亏（23Q2亏损4573万元），基本符合我们预期。公司Q2业绩大幅改善，主要系：（1）显示行业恢复形势持续向好，市场需求逐渐复苏，OLED、Micro-OLED等加快确认收入；（2）半导体交付能力不断提升，收入确认金额同比有较大幅度的增长，我们判断2024Q2公司营收端同环比改善明显，而规模效应使得盈利水平大幅改善。 ►量/检测设备是弹性最大细分赛道，公司半导体设备业务加速成长 从行业逻辑看，半导体量测设备市场规模大，国产化率低且盈利水平出色，是弹性最大的细分赛道之一。目前公司核心产品已覆盖1xnm及以上制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，截至2023年年报披露日，公司半导体领域在手订单约16.02亿元，同比实现高速增长。2024年7月9日晶合集成公众号披露，计划在晶合三期及后续新增产能中大量引进公司20台EPROFILE 300FD量测机台，并后续在扫描电子显微镜、明场缺陷检测机、WAT测试机、良率测试机等领域进行合作，释放了积极信号。公司量测设备国产替代逻辑持续兑现，看好后续订单释放。 ►AI驱动消费电子进入新的上升周期，传统主业仍有望实现稳健增长 短期看，2023Q4以来下游市场温和回暖，公司显示领域相关业务开始逐步修复改善，新签订单稳健增长，主业拐点已经出现。中长期看，苹果WWDC24发布Apple Intelligence，AI的引入为手机赋予了全新的应用场景，我们认为将进一步推动老用户换机潮，消费电子有望进入新的上升周期，带动显示相关需求；此外，面板行业正处于从LCD到OLED、Micro-OLED快速迭代发展阶段，公司积极进行相关产品技术布局。公司专门设立深圳精测子公司，进一步拓展新型显示领域AR/VR产业相关业务，我们认为公司面板传统主业有望实现稳健增长。 投资建议 我们维持公司2024-2026年营业收入预测分别为29.85、38.30和48.04亿元，同比+23%、+28%和+25%，2024-2026年归母净利润分别为2.61、4.43和7.39亿元，同比+74%、+70%和+67%，2024-2026年EPS分别为0.94、1.59和2.66元，2024/7/12日股价61.50元对应PE为64、38和23倍，维持“增持”评级。 风险提示 显示面板行业景气下滑、半导体业务拓展不及预期等。 资料来源：Wind，华西证券研究所[Table_Author]分析师：黄瑞连邮箱：huangrl@hx168.com.cnSAC NO：S1120524030001联系电话： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。