建筑材料行业周报：会议临近，政策博弈窗口再打开

2024年7月8日至7月12日建筑材料板块（SW）下跌0.33%，上证综指上涨0.72%，建材板块相对沪深300超额收益-1.54%。其中水泥（SW）上涨1.56%，玻璃制造（SW）下跌0.76%，玻纤制造（SW）下跌3.33%，装修建材（SW）下跌0.9%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额-3.96亿元。 【周数据总结和观点】 根据wind统计，2024年6月地方政府债总发行量6714.35亿元，4月以来发行节奏已在加快，截至目前，今年一般债发行规模1.17万亿元，同比-0.50万亿元，专项债发行规模2.58万亿元，同比-0.32万亿元，后续发行节奏有望进一步加速。具体行业来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌，收储影响需要观察。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计2024年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转弱，价值股、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注北新建材、伟星新材、志特新材。水泥需求年内有望逐步触底：新开工经过2年下滑进入筑底阶段，基建预计仍将托底，水泥需求有望在年内触底，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。 水泥近期市场变动：截至2024年7月12日，全国水泥价格指数385.69元/吨，环比前一周上涨1.4%，全国水泥出库量375.53万吨，环比前一周增加0.7%，其中直供量172万吨，环比前一周增加1.2%，全国水泥熟料产能利用率57.6%，环比前一周增加2.8pct，全国水泥库容比69.16%，环比前一周下跌0.59pct。近期雨水减少，多地施工进度恢复带动需求回补，但恢复程度较往年仍有差距，主要系资金情况并未明显改善。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1578.60元/吨，较上周跌幅2.03%，全国13省样本企业原片库存5674万重箱，环比上周+125万重箱，年同比+1032万重箱。本周全国浮法白玻累计下调1-6元/重箱，多数管道气为燃料的原片企业成本已倒挂，同时下游加工厂开工率不及预期，多以刚需补货为主，贸易商随需随采，行业供需矛盾进一步加剧，预计现货价格持续下降。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场均价环比有降，其中主流大厂报价暂稳，个别厂价格有所松动。需求端进入传统小淡季；供应端本周无粗纱产线变动；库存端维持上涨走势。短期供需弱势下粗纱价格或承压。本周电子纱价格涨后暂稳，近期新价陆续落实。需求端CCL订单保持稳定，短期支撑尚存； 供应端前期部分冷修产线点火复产，中长期供应量有所增加。短期内电子纱价格或趋稳运行。截至7月11日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3697元/吨（主流含税送到），环比上周下跌0.28%，同比下跌3.75%；电子纱G75主流报价8900-9300元/吨，7628电子布主流报价3.9-4.1元/米，环比上周基本持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气、铝合金价格上涨，沥青、乳液、PVC价格震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比持平，供需基本面变动不大。行业单周产量1123吨，开工率46.4%，生产供应继续保持稳定；周库存量小幅增至15620吨。本周行业平均单吨成本11.76万元，平均吨毛利-1.28万元，毛利率-12.17%，盈利维系底部承压态势。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 1、行情回顾 2024年7月8日至7月12日建筑材料板块（SW）下跌0.33%，上证综指上涨0.72%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.54%。其中水泥（SW）上涨1.56%，玻璃制造（SW）下跌0.76%，玻纤制造（SW）下跌3.33%，装修建材（SW）下跌0.9%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-3.96亿元。 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 个股方面，爱丽家居、亚士创能、坤彩科技、冀东水泥、耀皮玻璃位列涨幅榜前五，友邦吊顶、兔宝宝、三棵树、金刚光伏、中材科技位列涨幅榜后五。 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 2、水泥行业跟踪 近期市场变动：截至2024年7月12日，全国水泥价格指数385.69元/吨，环比前一周上涨1.4%，全国水泥出库量375.53万吨，环比前一周增加0.7%，其中直供量172万吨，环比前一周增加1.2%，全国水泥熟料产能利用率57.6%，环比前一周增加2.8pct，全国水泥库容比69.16%，环比前一周下跌0.59pct。近期雨水减少，多地施工进度恢复带动需求回补，但恢复程度较往年仍有差距，主要系资金情况并未明显改善。 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨） 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨） 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨） 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%） 图表8：全国水泥库容比（单位：%） 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨） 本期全国熟料线停窑率继续提升。东北三省于7月1-15日集中停窑15天。广西、云南、贵州熟料线停窑率在60%-75%，广东和重庆停窑率在50%左右。7-8月，重庆计划每月停窑20天，四川计划每月停窑15天，江苏、浙江和安徽环巢湖区域计划每月停窑10天。安徽沿江区域熟料7月份减产15%。湖北、江西、福建新增7月份错峰停窑10-12天。新投产产能：本周暂未了解到新建熟料线点火投产。 图表10：水泥错峰停产情况 3、玻璃行业跟踪 近期市场变动：本周浮法玻璃均价1578.60元/吨，较上周跌幅2.03%，全国13省样本企业原片库存5674万重箱，环比上周+125万重箱，年同比+1032万重箱。本周全国浮法白玻累计下调1-6元/重箱，多数管道气为燃料的原片企业成本已倒挂，同时下游加工厂开工率不及预期，多以刚需补货为主，贸易商随需随采，行业供需矛盾进一步加剧，预计现货价格持续下降。 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） 成本利润：截至2024年7月12日，全国重质纯碱价格为2157元/吨，周环比持平，较2023年同比+64元/吨，同比+3.1%。截至2024年7月12日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-94.81元/吨，动力煤日度税后毛利为-115.71元/吨。 图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨） 图表14：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） 产能供应：截至2024年7月11日，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产249条，日熔量共计169565吨，较上周持平。2024年共17条产线冷修停产，日熔量12900T/D，7条产线复产，5条产线新点火，日熔量合计9850T/D。 图表17：2024年冷修停产生产线 图表18：2024年复产及新点火生产线 4、玻纤行业跟踪 近期粗纱市场变动：本周无碱池窑粗纱市场报价环比有降，其中多数大厂价格暂稳，但个别厂根据实际自身情况报价有所松动。需求进入传统小淡季，深加工订单增量有限，叠加气温、降雨等多重因素影响，终端需求表现一般。供给端，粗纱方面本周产能无变动。库存端，本周多数池窑厂库存维持上涨走势。短期供需弱势下粗纱价格或承压。截至7月11日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3800元/吨不等，全国均价3697元/吨（主流含税送到），环比上周下跌0.28%，同比下跌3.75%。 近期电子纱市场变动：本周国内电子纱市场价格涨后趋稳，上周新价调涨后近期陆续落地。需求方面，下游深加工订单相对平稳，短期需求支撑尚存。供应方面，前期部分冷修产线点火复产，中长期供应量有所增加。预计短期内电子纱价格趋稳运行。本周电子纱G75主流报价8900-9300元/吨不等，7628电子布主流报价3.9-4.1元/米不等，环比上周基本持平。 供应：2024年6月玻纤行业月度在产产能57.86万吨，同比增加0.98万吨（增幅1.72%），环比减少1.75万吨（降幅2.93%），巨石淮安新点火产线在6月上旬陆续达产，但受自然天数减少影响实际产量略有缩减。 库存：2024年6月底玻纤行业月度库存62.75万吨，同比减少22.22万吨（降幅26.15%），环比增加4.81万吨（增幅8.3%），6月出现小幅累库，主要系终端需求支撑乏力叠加去社库，中下游提货积极性降低，池窑厂产销逐步回落，库存有不同程度增加，但当前库存压力整体较去年同期及今年前期仍有大幅缓解。 图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨） 图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨） 图表21：玻纤库存情况（单位：吨） 图表22：玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%） 5、消费建材原材料价格跟踪 铝合金：截至2024年7月12日，铝合金日参考价为20410元/吨，环比-280元/吨，较2023年同比+1490元/吨，同比+7.8%。 图表23：铝合金价格（单位：元/吨） 图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨） 乳液：截至2024年7月12日，全国苯乙烯现货价为9650元/吨，环比持平，较2023年同期+2050元/吨，同比+27.0%；截至2024年7月12日，全国丙烯酸丁酯现货价为9200元/吨，环比-50元/吨，较2023年同期+750元/吨，同比+8.9%。 图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨） 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨） 图表27：全国丙烯酸丁酯现货价（单位：元/吨） 图表28：全国丙烯酸丁酯年度参考价格（单位：元/吨） 沥青：截至2024年7月12日，华东地区沥青市场主流价为3670元/吨，环比持平，较2023年同期同比-200元/吨，同比-5.2%。 图表29：沥青价格（单位：元/吨） 图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨） 天然气（LNG）：截至2024年7月12日，中国LNG出厂价格为4534元/吨，环比+35元/吨，较2023年同比+402元/吨，同比+9.7%。 图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨） PVC：截至2024年7月12日，全国电石法PVC市场中间价为5652元/吨，环比-68元/吨，较2023年同期同比+47元/吨，同比+0.8%。 图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价（单位：元/吨） 图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价（单位：元/吨） 6、碳纤维跟踪 价格：本周碳纤维价格环比持稳。截至2024年7月12日，华东地区T300（12K）市场参考价格8.5-9.5万元/吨，T300（24/25K）市场参考价格7.5-8.5万元/吨，T300（48/50K）市场参考价格7-8万元/吨，T700（12K）市场参考价格11-13万元/吨，价格继续稳定运行，行业供需基本面变动不大。 图表35：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨） 图表36：华东地区大/小丝束碳纤维市场均价（万元/吨） 供给：本周碳纤维产量1123吨，装置平均开工率46.4%，生产负荷环比持平。本周行业库存量小幅增至15620吨，同环比分别增长85.51%和0.97%，库存端仍处高水位。 图表37：碳纤维周度产量及开工率数据（左轴：吨；右轴：%） 图表38：碳纤维周度库存量及增速数据（左轴：吨；右轴：%） 盈利：本周碳