2024H1业绩预增公告点评：扣非中枢符合预期，全球龙头优势稳固

Table_Summary] 投资建议：我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年EPS为20.31/24.03/28.23元，增速为+30%/+18%/+17%，维持目标价至507.63元，对应2024年PE为25x，维持“增持”评级。 事件：公司2024H1实现归母净利润10~12亿元，同比增长35.24%至62.29%。其中Q2实现归母净利润6~8亿元，同比增长12.4%至49.7%。2024H1实现扣非归母净利润8~9.5亿元，同比增长21.17%至43.89%。其中Q2实现扣非归母净利润4.58~6.08亿元，同比-7.9%~+22.3%。 扣非归母净利润中枢符合预期：根据2023年报中获得重点软件退税收益所属的科目位置，我们推测公司此次将收到重点软件企业退税计入了非经常性损益科目，所以2024Q2的扣非归母净利润4.58~6.08亿元中不包含退税收益。而2023Q2的4.97亿元扣非归母净利润包含了退税收益（根据2023中报中获得重点软件退税收益所属科目可以推测出），为了保持同口径，如果剔除2023Q2中5776万元的退税影响，以4.40亿元作为23Q2的扣非计算，公司2024Q2扣非业绩增速为+4%~+38%，中枢符合此前市场一致预期。此外，推测2024Q2除税收返还外的其他非经常性收益小于2023Q2的对应科目，2023Q2公允价值变动损益对净利润正向贡献4132万元（主要来自于资管计划和理财产品收益），但2024Q1公允价值变动对净利润是负向拉动，预计2024Q2对净利润的贡献也不及2023Q2。剔除非经营性因素影响后，我们预计公司业绩符合预期。 全球龙头优势稳固，市占率有望持续提升：内销维度，公司有望巩固龙头地位。根据奥维数据，公司内销618大促线上销额市占率从2023年的28%提升至2024年的30%，领先的产品力和降本能力之下，竞争力在新一轮大促中进一步得到验证。外销维度，我们预计海外原有各渠道增长趋势延续，后续或仍将有新品推出以获取更大的海外市场份额，海外各区域属国化的运营也将逐步释放效果。此外公司在6月入驻了北美线下Target和BestBuy新点位，线下新增点位的入驻也将为公司北美的高增提供保障。 风险提示:关税对成本的潜在影响，新渠道拓展存在不确定性。 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3