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新消费周观点：央行出手再次证明美联储降息预期有助于打开我国政策空间

2024-07-14 刘嘉仁信达证券 ζޓއއKun

根据所提供的研报内容，可以总结归纳如下：

主要观点和内容概览

新消费周观点

央行出手稳国债收益率：央行通过国债借入操作和与金融机构的协议，增加了国债供应，使得长债收益率上升。这表明央行希望维持利率稳定，以避免对人民币汇率造成过大压力，支持中美之间的利率差异。
房地产市场展望：虽然政府出台了多项利好政策，但房地产市场仍然面临挑战。主要原因在于商用地产的租金收益率低于无风险利率，当二者出现交叉时，市场才可能出现转机。若房价继续下跌或等待美联储降息后国内政策跟进，房地产市场有望回暖。
美护行业关注：在消费相对悲观的背景下，关注那些基本面稳健、估值处于历史低位的消费白马标的。化妆品板块建议关注珀莱雅、巨子生物、科思股份、上美股份、润本股份、丸美股份、贝泰妮等公司。

其他行业观点

化妆品行业：抖音渠道的白牌优势逐渐减弱，品牌类优势更加显著。建议关注通过营销创始人IP等方式建设品牌力、驱动增长的化妆品品牌，如珀莱雅、上美股份、润本股份等。
昊海生科：公司成功推出第四代氨基酸交联玻尿酸“海魅月白”，产品特性包括安全性和长效性，进一步丰富了海魅产品线。
润本股份：Q2净利润表现亮眼，符合预期，Q3增长确定性较高，考虑到低基数效应。
免税行业：离岛免税销售持续承压，5月销售数据同比下滑，主要受消费力疲软和出境游分流影响。中国港澳免税额度调整至1.2万至1.5万，预计影响有限。
出行行业：旅游政策频出，有望提振板块热度。建议关注旅游餐饮酒店、经典景区、有低空经济概念和西部开发相关的标的。
零售行业：24Q1零售板块景气度分化，潮流零售和黄金珠宝行业表现较好，而奥莱、购物中心、商超便利等业态表现平稳。
纺织服装行业：行业去库存接近尾声，服装消费逐渐恢复，关注AI应用对产业链的变革和优质服装企业的成长。
教育板块：教培行业供给出清，集中度提升，需求旺盛。职业教育市场向好，特别是招录培训赛道。
人服行业：灵活用工市场高景气，招聘类业务有望修复，关注科锐国际、北京城乡等公司。
会展行业：政策催化下外展复苏，米奥会展、兰生股份等公司受益。
风险提示：宏观经济、政策、化妆品行业系统风险、竞争加剧、品牌发展、原材料价格、汇率、金价波动、消费复苏、渠道拓展等方面的风险。