泰国政策利率：观点不变：英国央行将政策利率维持在1.5％

经济学-数据反应2016年11月9日泰国政策利率观点变化不大：英国央行将政策利率维持在1.5％泰国银行（BoT）连续十二次保持一致，维持1.5％的政策利率不变。英国央行对经济增长的下行风险更加担忧，主要是由于国外政治发展的不确定性以及政府限制中国“零美元”旅游的影响。英国央行还对泰铢升值和私人投资疲软感到担忧。但是英国央行的总体观点似乎并没有太大变化，包括它倾向于保留政策空间，以防未来出现增长风险。事实货币政策委员会（MPC）连续第12次会议一致投票维持政策利率于1.5％不变。含义今天的政策声明表明，与9月14日的上次会议相比，MPC更关注经济增长的下行风险。主要担忧与脆弱的全球经济复苏和美国和欧盟的政治发展以及泰国政府限制“零美元”旅游的尝试有关，这可能导致中国游客人数下降超过预期。尽管8月和9月的经济数据好于预期，尤其是出口，但今天的声明似乎注意到了BoT的言论更加谨慎（参见图1和2）。 BoT继续对泰铢升值表示担忧，认为这对当前的经济复苏不利。我们同意，在增长方面要更加谨慎，因为由于农场收入疲软，工资增长缓慢以及家庭债务居高不下，消费者的支出可能会保持不温不火（图3和4）。我们也对出口复苏的可持续性持怀疑态度，因为前瞻性的日经泰国制造业PMI在9月和10月均达到48.8，这表明与去年初相比制造业的收缩速度更快，主要是由于订单和积压订单的减少（请参见Frederic Neumann，《贸易问题：最新的采购经理人指数对亚洲意味着什么》，2016年11月2日）。此外，英国央行继续警告主要经济体货币政策方向的不确定性，这可能会导致更大的资本流动和汇率波动。这支持了英国央行长期以来对货币政策的“观望”方法，并倾向于保留政策空间，以防将来出现部分或全部下行风险。在以下网址查看汇丰银行全球研究部：http：//www.research.hsbc.com报告发行人香港上海汇丰银行有限公司曼谷分行披露与免责声明必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读纳林·乔乔蒂姆（Nalin Chutchotitham）经济学家香港上海汇丰银行有限公司曼谷分行+662 614 4887 经济学-数据反应泰国政策利率2016年11月9日2总而言之，今天的声明显示，英国央行似乎不打算在近期内再次降息（汇丰银行预测2016年第四季度将再降息25个基点，以支持经济复苏）。目前，由于政府成功地加速了公共投资支出并宣布了更多短期刺激措施以支撑经济发展势头（例如，帮助受近期农作物价格下跌影响的农民，并提供了激励措施），英国央行可能有能力站稳脚跟私人投资）。最后但并非最不重要的一点是，英国央行还表示，在10月份的主要通货膨胀率显示低于预期0.3％之后，通货膨胀率可能回到比预期慢的目标。无论如何，根据我们和我们的共识预测，鉴于通胀仍有望恢复到目标，并且在2017年平均接近2％，我们认为通胀动态目前不是BoT的主要问题。总体而言，今天的声明进一步强调，泰国政策利率的正常化目前尚不明确。 BoT是否最终利用其“政策空间”来降低利率可能取决于全球经济增长，这将影响泰国的出口，工业生产和旅游业。另一方面，泰国的国内需求似乎已进入低谷，尽管它仅以适度的速度增长，这使得印度央行目前仍处于观望状态。1.私人消费继续以适度的速度增长，而私人投资则保持低迷资料来源：CEIC，汇丰银行。2.出口改善而旅游业增长保持强劲资料来源：CEIC，汇丰银行。注意：进出口以3个月移动平均数表示3.随着收入增长疲软，消费或家庭债务状况的改善将缓慢资料来源：CEIC，汇丰银行。4.由于担心全球增长和农产品价格疲软，私营部门信心在十月份再次下降资料来源：CEIC，汇丰银行。 经济学-数据反应泰国政策利率2016年11月9日披露附录分析师认证以下对本文件负主要责任的分析师确认，本文所表达的意见，观点或预测准确地反映了他们的个人观点，并且其补偿的一部分，与本研究报告中包含的特定建议或观点直接或间接相关：Nalin Chutchotitham本文件已由汇丰银行研究部准备并分发，仅供汇丰银行客户使用，不得通过媒体或其他方式发布给他人。本文档不提供个性化的投资建议，并且不应解释为要约或要约的购买或出售任何证券或参与任何交易策略的要约。本文档中包含的信息被认为是可靠的，但我们不保证其完整性或准确性。本文所表达的任何观点如有更改，恕不另行通知。汇丰银行可以在本协议中讨论的任何金融工具中担任本金，主要交易或做市商。汇丰及其附属机构将不时以委托人或代理人的身份向客户买卖HSBC Research所涵盖公司的证券/工具（包括衍生工具）。分析师的薪酬部分参考了汇丰银行的盈利能力，其中包括投资银行业务的收入。汇丰银行已制定程序来识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。参与研究的准备和发布的汇丰银行分析师和其他员工均在运作，并拥有独立于汇丰银行投资银行业务的管理报告线。在投资银行业务和研究业务之间建立了Wall Wall程序，以确保以适当的方式处理任何机密和/或价格敏感的信息。其他披露1 该报告的日期为2016年11月9日。2 本报告中包含的所有市场数据的日期均为2016年11月9日，除非该报告中指定了其他日期和/或特定的时间。3 汇丰银行已制定程序来识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。参与研究的准备和发布的汇丰银行分析师和其他员工均在运作，并拥有独立于汇丰银行投资银行业务的管理报告线。在投资银行，主要交易和研究业务之间建立了信息壁垒程序，以确保以适当的方式处理任何机密和/或价格敏感的信息。4 您不得出于以下目的使用本文档中的任何数据作为参考：（i）确定贷款协议或其他金融合同或工具下的应付利息或其他应付款，（ii）确定价格金融工具可以买卖，交易或赎回的价值，或金融工具的价值，和/或（iii）衡量金融工具的绩效。3 经济学-数据反应泰国政策利率2016年11月9日4免责声明截至2016年7月1日的法人实体“ UAE”汇丰银行中东有限公司，迪拜； “ HK”香港上海汇丰银行有限公司； “ TW”汇丰证券（台湾）有限公司； 'CA'加拿大汇丰银行，多伦多；汇丰银行巴黎分行；法国汇丰银行；杜塞尔多夫的“ DE”汇丰银行Trinkaus＆Burkhardt AG； 000汇丰银行（RR），莫斯科；孟买的“ IN”汇丰证券和资本市场（印度）私人有限公司； “ JP”汇丰证券（日本）有限公司，东京； “ EG”汇丰银行埃及埃及SAE，开罗； “ CN”汇丰投资银行亚洲有限公司北京代表处；香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行；香港上海汇丰银行有限公司首尔证券分行；香港上海汇丰银行有限公司首尔分行；约翰内斯堡汇丰证券（南非）（私人）有限公司；汇丰银行，伦敦，马德里，米兰，斯德哥尔摩，特拉维夫；纽约的“美国”汇丰证券（美国）有限公司；伊斯坦布尔汇丰银行（HSBC）汇丰银行墨西哥分行，西班牙汇丰银行，Grupo Financiero汇丰银行；澳大利亚汇丰银行有限公司；汇丰银行阿根廷有限公司；汇丰沙特阿拉伯有限公司；在香港特别行政区注册成立的香港上海汇丰银行有限公司新西兰分行；香港上海汇丰银行有限公司曼谷分行报告发行人香港上海汇丰银行有限公司曼谷分行968 Rama IV Road Silom Bangrak曼谷，泰国电话：+662 6144887网站：www.research.hsbc.com香港上海汇丰银行有限公司曼谷分行（“ HSBC”）已发布了该研究材料。该材料由香港上海汇丰银行有限公司曼谷分行在泰国分发。该文件由香港上海汇丰银行有限公司在香港发行。香港上海汇丰银行有限公司受香港金融管理局监管。该材料由汇丰银行有限公司在英国发行。在澳大利亚，本出版物已由香港上海汇丰银行有限公司（ABN 65 117 925 970，AFSL 301737）分发，以获取其“批发”客户的一般信息（定义见2001年《公司法》）。在分发给零售客户的情况下，这项研究由澳大利亚汇丰银行有限公司（AFSL编号232595）分发。这些各自的实体不表示本文档中提到的产品或服务可用于澳大利亚的人，或必然适合任何特定的人或根据当地法律适用。没有考虑任何接收者的特定投资目标，财务状况或特定需求。本出版物由在香港特别行政区注册成立的香港上海汇丰银行有限公司新西兰分行在新西兰发行。该材料由汇丰证券（日本）有限公司在日本发行。 汇丰证券（美国）有限公司 对其非美国外国分支机构编写的本研究报告的内容承担责任。 所有接收和/或访问此报告并打算以本文讨论的任何证券进行交易的美国人均应与汇丰证券（美国）有限公司进行交易。 在美国，而不是在其非美国境外分支机构（本报告的发布者）中。 在韩国，本出版物由香港上海汇丰银行有限公司首尔证券分行（“ HBAP SLS”）或香港上海汇丰银行有限公司首尔分行（“ HBAP SEL”）发行，以获取专业投资者的一般信息。 《金融投资服务和资本市场法》（“ FSCMA”）第9条中的规定。 本出版物并非FSCMA中定义的招股说明书。 不得出于任何目的进一步全部或部分分发。 HBAP SLS和HBAP SEL均受韩国金融服务委员会和韩国金融监督服务局监管。在新加坡，本出版物由香港上海汇丰银行有限公司新加坡分公司发行，以供机构投资者或《证券与期货法》（第289章）（“ SFA”）第274和304节中指定的其他人员参考。根据SFA第275和305节规定的条件获得认可的投资者和其他人士。 本出版物不是SFA中定义的招股说明书。 不得出于任何目的进一步全部或部分分发。 香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行受新加坡金融管理局监管。 对于因本报告引起的或与本报告有关的任何事项，新加坡的收件人应与“香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行”的代表联系。 在英国，该材料只能分发给机构和专业客户，不适用于私人客户。 不得将其直接或间接分发或传递给任何其他人。 墨西哥汇丰银行一个。，Grupo Financiero Grupo Financiero银行，Instituciónde BancaMúltiple银行是由美国国家农业和商业银行（CNBV）授权和监管的。它所包含的任何建议均适用于向其分发的专业投资者。 该材料不是，也不应解释为出售要约或诱使购买或认购任何投资的要约。 汇丰银行已根据从其认为可靠的来源获得的信息建立了该文件，但尚未对其进行独立验证；汇丰银行不作任何保证，陈述或担保，并且对其准确性或完整性不承担任何责任。 意见表达仅适用于汇丰银行，如有更改，恕不另行通知。 研究分析师会不时对相关发行人进行实地考察。 汇丰（HSBC）的政策禁止研究分析师接受来自发行人此类访问的旅行费用的付款或报销。 读者必须自行决定是否投资。 汇丰银行及其关联公司和/或其管理人员，董事和雇员可能在本文件（或任何相关投资）中提及的任何证券中均拥有仓位，并可能不时添加或处置任何此类证券（或投资）。汇丰及其附属机构可以充当做市商或承担本文件中讨论的任何公司的证券（或相关投资）的承销承诺，可以在主要的基础上将其出售给客户或从客户那里购买，并且也可以履行或履行寻求为这些公司提供银行服务或包销服务。 出于任何目的，不得进一步分发此材料的全部或部分。 没有考虑任何接收者的特定投资目标，财务状况或特定需求。 （070905）。在加拿大，该文件已由加拿大汇丰银行和/或其附属机构分发。如果本文件包含市场更新/概述或类似材料（在加拿大，虽然其他关联国家/地区可能将“评论”称为“宏观研究”或“研究”，在加拿大统称为“评论”），但此评论不是要约出售，或招揽任何金融产品或工具（包括但不限于任何货币，证券，商品或其他金融工具）的要约。©版权所有2016，香港上海汇丰银行有限公司曼谷分行，保留所有权利。未经香港上海汇丰银行有限公司事先书面许可，不得以任何形式或手段（电子，机械，影印，记录或其他方式）复制，传播本出版物的任何部分，或将其存储在检索系统中或进行传播。 。 MCI（P）094/06/2016，MCI（P）085/06/2016和MICA（P）021/01/201