有色金属：2024H1锂盐供给宽松，锂价仍有下探可能

有色金属行业研究报告概要

行业动态与预测

1. 锂盐供给与价格展望：

   • 智利锂盐出口：2024年6月，智利锂盐出口量为2.28万吨，环比减少6.46%，同比增加25.45%。其中，出口至中国的锂盐量为1.74万吨，环比减少3.55%，同比增加64.90%，占总出口量的76.19%。
   • 国内碳酸锂产量与库存：3月以来，国内碳酸锂产量逐月上升，7月第一周产量为1.48万吨，同比增长超100%。库存同样呈上升趋势，截至7月4日，总库存约11.1万吨，较年初增长59.40%。

2. 需求与增速分析：

   • 新能源汽车需求：6月新能源汽车产销分别增长28%和30%，但纯电动汽车增速仅为6%和7%，插电式混合动力车（插混）增速高达80%和88%，显示插混车型增长速度更快。
   • 锂盐需求与供给比较：6月纯电需求增长11%，但锂盐需求增速远低于供给增速。1-6月，新能源汽车整体增速为30%，而纯电仅增长9%，插混增长86%，导致锂盐需求增速不及表观增速。

行业现状与企业表现

1. 企业业绩预告：12家锂资源企业中，8家预计2024Q2净利润中值为正，占比66.67%。整体来看，锂价上涨推动部分企业业绩改善，2024Q2环比改善的企业也有8家。

2. 价格与供需关系：由于锂资源的大量进口、国内产量提升以及天气因素导致的产能增加，锂盐价格自农历年后波动较大，Q2多数锂资源企业仍保持盈利，但价格难以支撑快速供给出清。

投资策略与风险提示

1. 投资建议：预计2024下半年锂盐供给仍较为宽松，锂价存在下探可能性，有利于产能出清。建议关注拥有稳定资源供应、产量逐年增长的公司，如中矿资源、天齐锂业、永兴材料。

2. 风险提示：包括新建锂资源项目进展超预期、新能源汽车需求不及预期以及政治地缘风险。

结论

有色金属行业，特别是锂盐领域，面临2024上半年供给宽松的局面，锂价可能继续下探，短期内难以刺激供给快速出清。建议关注具备稳定资源保障和产能增长潜力的公司。同时，行业面临多重风险，需谨慎评估。