原油：地缘政治降温，油价回落，关注巴以能否达成停火协议

——地缘政治降温，油价回落，关注巴以能否达成停火协议 能化分析师：刘顺昌投资咨询资格证号：Z00168722024年2月4日 本周要点总结： 本周布油-6.4%至77.7美元/桶。巴以可能达成停火协议的消息为地缘政治降温，油价回落，具体表现为： 1、供应端。近期供应端事件继续主导原油市停火场，前期利比亚原油供应中断时间超预期、美国寒潮对原油产量影响超预期，红海危机继续加剧、乌克兰对俄罗斯能源设施的无人机袭击等一系列供应端事件支撑油价上涨。 然而，布油在涨至85美元/桶后迅速回落。2月1日，阿拉伯半岛电视台此前报道称，卡塔尔方面表示以色列同意停火提议，随后该报道被删除，更新为称哈马斯以积极的态度接收了与以色列的停火提议。哈马斯表示仍在研究中，以色列暂未回应，国际油价在凌晨重挫3美元/桶。哈马斯官员称将“很快”回复停火提议，2月4日，哈马斯领导人与土耳其情报主管在多哈会晤。巴以可能达成停火协议的消息为地缘政治局势快速降温，关注是否能真正达成长期停火协议。若能达成，红海危机或也将得以缓解，油价将继续回落。 2、全球宏观。本周花旗美国经济意外指数至39.5。本周指标大幅回升，经济数据连续第三周超预期；美国1月制造业PMI、1月非农就业人数均超预期，表明美国经济的韧性依旧存在。大幅超预期的就业数据降低了美联储3月的降息预期，对宏观风险偏好形成压力。 3、EIA周度数据。美国至1月26日当周原油库存+123.4万桶，预期-21.7万桶；原油产量1300万桶/日，环比上周+70万桶/日；炼厂开工率82.9%，预期87.6%；汽油库存+115.7万桶，预期+148.3万桶；汽油表需918万桶/日，前值860万桶/日；柴油库存-254.1万桶，预期-42.5万桶。寒潮过后，美国炼厂恢复力度大幅不及预期，原油加工量继续回落，产量快速恢复，预期美国原油将持续超预期累库。 下周重点关注： 巴以停火协议 观点：布油在升至85的关键阻力位后迅速回落，巴以可能达成长期停火协议的消费为中东地缘政治降温；寒潮过后，美国炼厂恢复力度大幅不及预期，产量快速恢复，美国原油超预期累库，利空油价。下周关注巴以能否真正达成停火协议，若能，将继续对油价施加压力；否则，布油将围绕80整数关口震荡。同时，春节长假临近，油价或将面临高波动，建议投资者减仓控制风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 目录 章节 1.概况与总览2.供应端3.需求端全球宏观4.需求端成品油 第一章 概况与总览 周度数据概览技术图形市场情绪资金变动平衡表 价格走势：布油在阻力位85回落，下破上升趋势线 情绪指标：期权指标小幅回落，看涨情绪降温 波动率 至35附近。 资金动向：CFTC非商业净多持仓小幅回升，主要来自空头减仓 平衡表 IEA在1月能源展望中表示，受北美寒流影响，1月份全球石油供应将下降。到1月底，经苏伊士运河的石油流量可能会减少三分之二。2024年石油市场看起来“供应相当充足”。到2024年，全球石油供应将增加150万桶/日，达到创纪录的1.035亿桶/日，其中美国、巴西、圭亚那和加拿大的产量创下历史新高。将2024年全球石油需求增长预测上调18万桶/日至124万桶/日，原因是经济增长前景改善和2023年第四季度价格下跌。 EIA在1月能源展望表示，预计2024年欧佩克+原油产量将下降60万桶/日。非欧佩克+国家的产量增长将从2023年的250万桶/日下降至2024年的110万桶/日，并在2025年进一步降至80万桶/日。预计2024年美国原油产量将增加29万桶/日，此前预期为增加18万桶/日；预计2024年美国原油需求增速为27万桶/日，此前为25万桶/日。2024年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至139万桶/日，此前预期为134万桶/日。 第二章 供应端 OPEC+重要政策一览 2022年10月5日，OPEC+宣布11月起减产200万桶/日，实际减产量不及预期100万桶/日。 2023年4月2日，OPEC+宣布5月起累计减产166万桶/日（加总俄罗斯50万桶/日的减产）。 7月2日，沙特表示100万桶/日减产延长至8月，俄罗斯8月石油出口下降50万桶/日。 8月3日，沙特宣布，将把减产100万桶/日的计划延长至9月份，并有可能在9月份之后加深减产幅度。俄罗斯宣布也将在9月继续限制出口，但会略微缩减至30万桶/日。 9月1日，俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯与欧佩克+同意采取进一步行动，削减石油出口，将在下周宣布与欧佩克+达成的协议的新措施。 11月30日，OPEC+宣布2024年一季度220万桶/日的自愿减产，扣除此前沙特和俄罗斯共130万桶/日减产，自愿减产力度为90万桶/日；安哥拉拒绝服从产量配额。 OPEC+：红海危机 12月18日，红海危机爆发，胡塞武装持续对红海的商业船只袭击，船运商们选择绕过非洲的长途航线，推高航行时间和航行成本。华尔街日报：伊朗协助胡塞武装组织袭击红海船只。伊朗否认参与。美国正在组建红海护航联盟，以保护经过红海的船只免受胡塞武装袭击。12月27日，马士基称未来几周已安排数十艘集装箱船经由苏伊士运河和红海，这进一步表明全球航运公司正在重返这条航线。法国航运公司达飞集团也表示，将增加 通过苏伊士运河的船舶数量。 12月31日，马士基确认船只在从新加坡前往埃及苏伊士港途中发生事故的报道，表示将暂停通过红海的所有航行48小时。红海危机局势再度紧张。1月5日，马士基：决定在可预见的未来，所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角。据BBC：也门胡塞武装最高革命委员会表示，任何与美国领导的红海联盟有关的国家将失去他们的海上安全，并成为袭击目标。1月6日，伊朗克尔曼恐袭事件遇难者上升至91人，成为该国历史上伤亡最惨重的单次恐怖袭击之一。 1月12日，美国和英国对也门胡塞目标发动了空袭。也门遭空袭后，航运公司暂停红海航线，数百艘油轮受影响。 1月13日，也门胡塞武装在也门西北部地区、与沙特相邻的萨达省进行了军事演习。胡塞武装誓言报复，表示已准备好参加对抗“美国和犹太复国主义”敌人的战斗。 1月27日，中东局势-胡塞武装称击中一艘英国油轮，托克集团确认其油轮在红海被导弹击中。马士基MECL航线将避免经过红海。2月1日，阿拉伯半岛电视台此前报道称，卡塔尔方面表示以色列同意停火提议，随后该报道被删除，更新为称哈马斯以积极的态度接收了与以色列的停火提议。哈马斯表示仍在研究中，以色列暂未回应。国际油价在凌晨重挫3美元。2月2日，美国对叙利亚和伊拉克展开空袭，对超过85个目标进行了袭击，以作为对此前美军事基地遭袭的报复。美称空袭伊拉克境内目标前已告知伊政府，美军事行 动在接下来几天内将继续。伊拉克民兵组织证实遭美军袭击，但否认指挥官死亡。空袭发生后不久，美军位于叙利亚代尔祖尔的基地遭火箭弹袭击。 OPEC+：产量 1月22日，利比亚最大30万桶/日的的Sharara油田将在停产三周后恢复生产，利比亚石油产量升至120万桶/日。2月1日，OPEC会议无新的产量政策。 OPEC+出口 美国供应 最新数据显示，美国原油产量1300万桶/日，环比上周+70万桶/日；石油钻井数499，较上周+0；战略石油储备+89.2万桶。 美国原油产量快速恢复，预期下周EIA数据将体现产量恢复到寒潮前的水平。 第三章 需求端全球宏观 花旗经济意外指数经济领先指标同步和滞后指标信贷 全球经济 本周花旗美国经济意外指数至39.5。本周指标大幅回升，经济数据连续第三周超预期；美国1月制造业PMI、1月非农就业人数均超预期，表明美国经济的韧性依旧存在。 本周中国经济意外指数至-8.4。12月以来经济数据小幅不及预期。 宏观经济同步和滞后指标（就业）美国1月非农就业人数35.3万人，预期18万，失业率3.7%。至1月27日当周，美国初请失业金人数22.4万人，预期21.2万人。12月JOLTs职位空缺数902.6万，预期875万。 美国就业市场 美国就业市场仍具有韧性。 美国零售与信贷 美国12月零售销售月率0.6%，预期0.4%。至1月24日当周，美国商业银行信贷+424亿美元。自11月以来银行信贷持续增加。 美国消费市场仍具有韧性。 中国经济增长中国10年期国债收益率降至2.43%，经济增长预期在继续回落。 中国1月官方制造业PMI49.2，预期49.2；1月非制造业PMI50.7，预期50.6； 第四章 需求端成品油 裂解价差、表需库存（美国、欧洲、新加坡和中国 产量1300万桶/日，炼厂开工继续回落，原油超预期累库。 中国成品油 下周关注 周一法国德国欧元区英国美国1月服务业和综合PMI终值 周二欧元区12月零售销售月率 周三API和EIA原油周度库存EIA公布短期能源展望 周四中国1月CPI PPIM2社融和新增人民币贷款 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310008全国统一客服热线：400 8888 910网址：www.nanhua.net股票简称：南华期货股票代码：603093 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。