养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心 豆一：九三竞价销售大豆，叠加商品系统性大幅下跌，豆一也未能幸免，近期豆一期货三连跌，短期尚未企稳，预计跌势或将延续； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 豆二：美豆下跌，带动豆二下挫。基本面方面来看，国内大豆进口到港量较多，国内榨油大豆库存充足，豆二短线预计延续弱势，但由于美豆进入天气交易周期，暂时观望为主； 花生：进口量同比缩减明显，产区花生余量较常年偏高。油料花生需求步入淡季，大部分压榨厂已季节性停机停收。部分终端库存偏低，食品花生价格存在刚需补库需求。新季花生种植面积预增10.36%，对远期花生价格产生一定压力。产区天气方面，6月中下旬河南南部、山东局部产区干旱或单产产生不利影响。6月底至7月上旬河南、山东产区降水明显增加，有利于缓解前期干旱，关注产区后续降雨情况以及天气对产量预期的影响。二大宗油脂油料价格走势。观望，期价压力位8950-9000，支撑位8500-8640. 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油:7-8月国内大豆到港数量处于近年同期高位，到港预估月均1000万吨以上，国内豆油延续季节性累库存预期。13日凌晨将公布USDA月度供需报告，市场预期23/24年度巴西大豆产量1.517亿吨，低于上月预测的1.53亿吨，全球大豆期末库存1.268亿吨，低于上月预测的1.279亿吨。24/25年度美豆单产51.9蒲/英亩，低于上月预测的52蒲/英亩。期末库存4.47-4.49亿蒲，低于上月预测的4.55亿蒲。美豆优良率68%，环比增1%，高于市场预期，明显高于去年同期，美豆产区干旱面积占比较低，丰产预期对期价产生偏空影响。短期产区暂无极端不良天气，重点关注USDA报告是否有预期差，以及美豆生长关键期产区天气情况。已有空单部分止盈后继续持有，关注期价在支撑位附近表现，支撑关注7400-7500，压力位8090-8188. 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月11日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜油：目前菜油库存较为充足，包括大豆和菜籽在内的油籽到港量预期较多，供应压力较大，短线预计延续跌势； 棕榈油：6月份马棕产量环比下降5.23%，出口环比下降12.82%，月末库存环比增加4.35%至182.9万吨。库存环比增幅符合市场此前预期。马棕处于增产季，后市仍存累库预期。高频数据显示7月1-10日马棕出口环比增加82.06-85.86%，产地出口需求良好或使得豆棕油价差延续偏空运行。原油价格高位回落，对生物柴油需求产生偏空影响。豆油大幅走低对棕榈油产生比价压力。短期关注原油价格走势、产地棕榈油出口表现、印尼南部棕榈油产量是否受前期干 养殖油脂产业链日度策略报告 旱影响。已有空单部分止盈后继续持有，关注期价在支撑位附近表现，支撑关注7248-7458，压力位8060-8106. 豆菜粕：观点暂不变，美豆价格下挫，带动国内豆菜粕价格下跌。美东时间7月12日（北京时间13日凌晨）将公布7月usda供需报告，关注点在于美豆单产情况。目前美西大豆主产区有洪涝情况，美东略有干旱，对于单产的影响市场目前存在分歧，报告有一定悬念。估值偏低的背景下美豆筑底震荡为主，进一步下跌空间不大，进入天气交易阶段。相比之下，国内基本面较为宽松，7-9月大豆进口到港量较多，需求增幅弱于供给增幅，库存偏高。目前豆粕处于弱现实且利多预计仅在于美豆可能带来的天气炒作。豆粕短期预计在3150-3400宽幅震荡，暂无明显的趋势性方向。若美豆主产州风调雨顺，那么连粕仍将偏弱，若天气升水炒作那么连粕或跟涨美豆但受制于偏宽松的基本面情况，连粕也将弱于美豆。菜粕进口买船较为积极，供应同样较为宽松，预计震荡偏弱走势； 玉米：外盘市场，市场消息面变化不大，短期价格或继续偏弱波动。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作来看，美玉米季度库存继续反映宽松预期，新季来看，种植面积高于预期，市场聚焦于天气变化，近期虽有天气扰动，但是不构成大范围影响，外盘期价短期回归弱势评级。国内市场来看，近期受市场传闻以及外盘价格回落明显的影响，期价波动反复，基本面情况来看，目前市场聚焦于替代品变化以及新季天气情况，替代谷物构成相对干扰，不过天气不确定支撑下，季节性支撑仍在，期价下行空间或有限。短期期价震荡反复，操作方面建议暂时观望。 淀粉：现货端受成本支撑，有一定的挺价意愿，不过消费预期一般，依然限制价格上行空间，期价来看，以成本端玉米价格波动为主，短期或震荡反复。操作方面建议回归观望。 生猪：本周国内宏观情绪延续弱势，商品系统性大跌生猪远端合约创出近期新低，现货全国平均价格18.40元/公斤附近，环比昨日跌0.40元/斤，本周屠宰量环比维持低位反弹，绝对水平低仍于去年同期20%左右，7月份上市企业出栏量预计整体环比小幅反弹2%左右，当前雨季需求仍然十分疲弱，供需两端当前呈现双弱，期价对现货升水大幅收窄，宏观情绪偏弱，农产品板块出现集中调整，单边暂时转为观望，关注仔猪价格波动； 鸡蛋：本周农产品指数创出近期新低，鸡蛋远月合约受玉米及粕大跌拖累，周初鸡蛋现货价格大涨，但市场担忧中秋旺季存在提前透支可能。7月份开始南方逐步走出梅雨季节，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，短期季节性淡季低点逐步兑现，现货可能开始阶 养殖油脂产业链日度策略报告 段性走强，不过需要提防前期蛋品积压库存可能对现货市场形成冲击，激进投资者逢高做空01为主，谨慎投资者持有买9抛1正套。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分行情回顾....................................................................................................................................3第三部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5（一）日度数据.......................................................................................................................................5（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第四部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................6二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...................................................................................................................................