医药生物行业观点：创新药发展的政策基础夯实

医药生物行业分析概览

市场表现与估值

• 医药生物相对沪深300市盈率：截至2024年7月5日，医药生物行业市盈率（TTM）为34.95倍，相较于历史最低PE估值（2019年1月31日的25倍）高出40%，相对于沪深300指数溢价率为196%，高于2018年2月6日的历史最低溢价率124%的72个百分点，但仍低于过去十年平均溢价率56%。

政策与发展规划

• 全链条支持创新药发展：国务院常务会议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，强调了创新药在医药产业发展和人民健康福祉中的重要性，并提出全链条强化政策保障措施，包括价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策调整，以及优化审评审批和医疗机构考核机制，以促进创新药发展。

投资策略与关注点

• 重点关注领域：看好创新药和医疗设备等出海产业链以及国内消费泛红利资产。
• 具体投资建议：聚焦创新药产业链中的GLP-1、ADC等大型赛道，以及消费型与出海型医疗设备制造商。同时，关注血制品行业、中药、以及受投融资改善预期影响的临床CRO和科学服务产业链等。还应考虑原料和制剂全球化布局的公司以及中低值耗材生产商。
• 风险提示：包括反腐事件的影响、新药研发不确定性、集采降价风险以及特别国债政策执行不确定性。

行业回顾与一周表现

• 整体表现：上周医药生物行业整体表现一般，涨幅位于28个子行业中的第8位。
• 子行业与个股表现：中药、化学制剂和化学原料药表现较好，而医疗器械、医疗服务和生物制品表现相对较弱。具体个股中，*ST吉药、圣达生物和香雪制药涨幅靠前，而国华网安、开立医疗和迪瑞医疗表现不佳。

结论

医药生物行业当前估值处于相对合理水平，但存在政策利好和潜在风险并存的市场环境。投资者应关注创新药、医疗设备出口和国内消费泛红利资产，同时注意政策变化、研发进展、集采风险及资金政策执行等可能影响行业发展的因素。