您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[国泰期货]:股票股指期权:隐波与标的走势负相关,可考虑备兑策略。 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

股票股指期权:隐波与标的走势负相关,可考虑备兑策略。

2024-07-10张雪慧国泰期货程***
股票股指期权:隐波与标的走势负相关,可考虑备兑策略。

金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股票股指期权:隐波与标的走势负相关,可考虑备兑策略。 张雪慧 投资咨询从业资格号:Z0015363 zhangxuehui022447@gtjas.com 【观点及建议】 隐波与标的走势负相关,可考虑备兑策略。 【正文】 表1:期权市场数据统计 上证50指数2381.83-7.5534.85-2.662365.5316.302361.0720.76沪深300指数3428.97-10.85127.20-4.433412.8016.173405.6723.30中证1000指数4777.68-19.38138.40-10.114760.0717.624723.6754.02上证50ETF2.440-0.0045.07-4.992.443-0.0032.448-0.008华泰柏瑞300ETF3.463-0.0085.79-4.903.466-0.0033.470-0.007南方500ETF4.908-0.0281.90-1.514.9030.0054.8890.019华夏科创50ETF0.7430.00119.42-9.630.7430.0000.7430.000易方达科创50ETF0.7270.0004.20-5.060.728-0.0010.7270.000嘉实300ETF3.596-0.0082.03-2.463.601-0.0053.606-0.010嘉实500ETF5.092-0.0290.64-0.225.0850.0075.0700.022创业板ETF1.618-0.0027.77-3.241.619-0.0011.620-0.002深证100ETF2.3280.0010.560.112.330-0.0022.3280.000上证50股指期权13056-2320070494101657.80%47.67%24002350沪深300股指期权49616-51297187368177353.64%55.68%35003400中证1000股指期权159801-127262222845309576.32%52.64%50004600上证50ETF期权658677-83193616300412356594.70%79.46%2.452.4华泰柏瑞300ETF期权661593-60426713652692492592.68%79.28%3.63.5南方500ETF期权1295353-809093120733250789111.46%79.04%5.254.9华夏科创50ETF347201-23011811309631411064.18%46.91%0.80.75易方达科创50ETF162563-90610512729686982.11%58.99%0.750.75嘉实300ETF期权81902-1439822708212097487.80%84.30%3.73.6嘉实500ETF期权204251-1819593183123310994.10%83.57%5.255创业板ETF期权801481-31131613038817333685.69%61.03%1.71.6深证100ETF期权52812-412611325521094688.55%84.79%2.42.35VL-PCR当月基差OI-PCR次月合成期货C最大持仓(近月)次月基差P最大持仓(近月)期权市场统计收盘价成交量涨跌变化成交量(亿手)持仓量成交变化(亿手)变化标的市场统计当月合成期货 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 2024年7月10日 金融衍生品研究 国泰君安期货研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 表2:期权指标数据统计 上证50股指期权12.20%0.30%9.05%-0.49%1.20%-2.04%13.97-0.354沪深300股指期权12.68%0.27%9.71%-0.73%3.64%-3.05%14.85-0.071中证1000股指期权23.97%0.75%25.72%-1.27%-1.31%0.03%25.710.535上证50ETF期权11.67%0.25%8.07%0.01%3.44%3.08%13.17-0.190华泰柏瑞300ETF期权12.05%0.34%8.32%-0.65%2.61%-0.95%14.19-0.124南方500ETF期权17.11%-0.17%19.23%-1.66%1.49%3.38%19.56-0.216华夏科创50ETF22.99%-0.67%20.78%-2.20%2.35%0.83%26.85-0.460易方达科创50ETF23.26%-0.31%21.85%-2.22%1.53%1.85%26.95-0.692嘉实300ETF期权12.18%0.12%8.42%-0.78%2.90%-0.42%14.01-0.058嘉实500ETF期权18.27%0.31%19.78%-1.70%0.97%4.28%19.210.148创业板ETF期权20.98%0.21%15.43%-4.20%1.24%-3.54%22.63-0.344深证100ETF期权16.11%-0.11%10.50%-2.14%2.60%3.12%16.79-0.619上证50股指期权12.71%0.13%7.67%-0.05%-3.78%-2.85%沪深300股指期权13.24%0.11%8.16%-0.02%1.52%0.16%中证1000股指期权23.75%0.37%23.15%-0.13%-7.08%1.35%上证50ETF期权12.12%-0.18%8.08%0.00%0.74%0.04%华泰柏瑞300ETF期权12.75%-0.06%8.08%-0.01%-2.38%1.37%南方500ETF期权17.76%0.04%15.34%-0.02%-4.95%-0.84%华夏科创50ETF22.45%-0.40%20.09%-0.05%-0.80%-3.17%易方达科创50ETF22.18%-0.71%20.08%-0.07%-0.01%0.79%嘉实300ETF期权12.56%0.06%8.52%-0.01%-0.42%0.69%嘉实500ETF期权17.71%-0.04%15.79%-0.02%-3.38%0.48%创业板ETF期权20.82%-0.21%16.55%-0.02%-1.17%-0.07%深证100ETF期权15.52%-0.56%11.15%-0.01%-1.88%1.00%Skew变动Skew变动VIXVIX变动ATM-IVIV变动IV变动同期限HV同期限HVHV变动HV变动SkewSkew期权波动率统计(近月)期权波动率统计(次月)ATM-IV 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1. 上证50股指期权 图1 上证50股指期权主力合约波动率走势图 20002100220023002400250026002700280029005%10%15%20%25%30%35%2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1000016近月ATM-IV20HV 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 图2:上证50股指期权全合约PCR 图3:上证50股指期权主力合约偏度走势图 00.20.40.60.811.21.41.62000210022002300240025002600270028002900000016成交量PCR持仓量PCR -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2024/1/12024/3/12024/5/12024/7/1主力合约偏度 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 图4:上证50股指期权波动率锥 图5:上证50股指期权波动率期限结构 0%5%10%15%20%25%30%35%9075502510HVATM-IV 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%IV01IV02IV03IV04IV05IV06今日昨日 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2. 沪深300股指期权 图6:沪深300股指期权主力合约波动率走势图 300032003400360038004000420044005.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/100030020HV近月ATM-IV 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 图7:沪深300股指期权全合约PCR 图8:沪深300股指期权主力合约偏度走势图 00.20.40.60.811.21.41.630003200340036003800400042004400460048005000000300成交量PCR持仓量PCR -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2024/1/12024/3/12024/5/12024/7/1主力合约偏度 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 图9:沪深300股指期权波动率锥 图10:沪深300股指期权波动率期限结构 0%5%10%15%20%25%30%35%9075502510HVATM-IV 10.0%10.5%11.0%11.5%12.0%12.5%13.0%13.5%14.0%14.5%15.0%IV01IV02IV03IV04IV05IV06今日昨日 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 3. 中证1000股指期权 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图11:中证1000股指期权主力合约波动率走势图 4000450050005500600065007000750080005%15%25%35%45%55%65%75%85%2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1000852近月ATM-IV20HV 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 图12:图11:中证1000股指期权全合约PCR 图13:中证1000股指期权主力合约偏度走势图 00.20.40.60.811.21.41.6400045005000550060006500700075008000000852成交量PCR持仓量PCR -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2024/1/12024/3/12024/5/12024/7/1主力合约偏度 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 图14:中证1000股指期权波动率锥 图15:中证1000股指期权波动率期限结构 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%9075502510HVATM-IV 12.0%14.0%16.0%18.0%20.0%22.0%24.0%26.0%IV01IV02IV03IV04IV05IV06今日昨日 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 4. 上证50ETF期权 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图16:上证50ETF期权主力合约波动率走势图 2.22.32.42.52.62.72.82.935.00%10.00%15.00%20.00%25