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铜冠金源期货商品日报

2024-07-10铜冠金源期货徐***
铜冠金源期货商品日报

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84号 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 12 宏观:鲍威尔发言不改降息预期,国内股债双涨情绪好转 海外方面,鲍威尔首日国会听证为降息预热,更强调双重政策任务间的风险平衡,称需要“更多好数据”增强降通胀信心,过早和太迟降息都有风险。市场降息预期未有太多变化,美元指数小幅收涨,10Y美债利率收于4.3%,贵金属微涨,油价、铜价下跌。美国财长耶伦:考虑对俄罗斯实施额外的石油价格上限制裁。日股收涨2%再创新高,自6月17日触底以来,已经走出盘整实现强劲反弹。 国内方面,股债双双走出此前跌势,主要宽基指数均收涨,科创50、中证1000表现较好,量能也有显著回升,成交额7269亿,北向净流入141亿,通信设备、智能汽车板块涨幅靠前。债券市场震荡上行,资金面偏宽松,多头情绪重回主导。李强主持召开“经济形势专家和企业家座谈会”称:要看到影响经济增长的因素较以往更为复杂,要实事求是分析形势,既看到成绩也不回避问题,做好科学决策;要改革不合理体制机制。 贵金属:金银维持震荡,等待美国通胀数据落地 周二国际贵金属期货价格小幅收涨,COMEX黄金期货涨0.32%报2371.1美元/盎司,COMEX白银期货涨0.56%报31.085美元/盎司。昨晚美联储主席鲍威尔在参议院发表半年度货币政策证词时表示,近期通胀数据显示通胀朝着2%目标有一定的进展。在美联储对通胀持续朝向2%的信心增强之前,降息政策并不合适;过早、过多放松政策可能会损害通胀进展。鲍威尔并未提供任何近期的政策信号,金融市场对他的讲话反应相对平静。 虽然上周五公布的不及预期的美国6月劳动力市场数据,令市场强化美联储9月开启降息的预期,但金银价格表现为冲高后回落,显示当前资金对贵金属价格分歧较大。我们维持金银价格仍处于震荡调整之中的观点。昨晚鲍威尔国会证词保持中性,重点关注周四晚将公布的美国6月CPI数据,是否会对降息路径给出更多信息指引。 操作建议:暂时观望 商品日报20240710 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84号 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 铜:鲍威尔立场谨慎,铜价延续震荡 周二沪铜主力2408合约延续震荡,伦铜昨日万元关口遇阻回落,目前铜价进入区间震荡,国内临近换月C结构收窄,现货进口亏损扩大,周二电解铜现货市场略有好转,下游正常补库备货恢复开工,现货贴水小幅回落至-5元/吨。昨日LME库存维持在19.1万吨,亚洲库存较高主因近期炼厂集中出口交仓。宏观方面:鲍威尔最新国会证词表示,降息太早或太晚都会给经济和就业市场带来风险,尽管近期数据略有降温,但劳动力市场仍充满韧性,良好的通胀数据正逐步增强降息信心,但仍高于2%的目标,过快降息可能会阻碍或逆转抗通胀进程,并排除了加息可能,整体发言立场维持中性。产业方面:紫金旗下的卡莫阿铜矿二季度产铜10.1万吨,预计三期项目将于今年三季度顺利爬产至稳定状态,卡莫阿维持今年指导产量44-49万吨不变。 鲍威尔国会证词维持谨慎立场,担心过快降息或将阻碍或逆转抗通胀进程,美元指数反弹令铜价遇阻;基本面来看,矿端的供应扰动抬升铜价重心,而国内精铜市场终端消费复苏缺乏弹性,去库速度仍然偏慢,预计铜价短期将维持区间震荡。 操作建议:观望 铝:降息预期及弱需求间拉锯,沪铝延续震荡 周二沪铝震荡,现货SMM均价20300元/吨,涨70元/吨,对当月贴水50元/吨。南储现货均价20130元/吨,涨80元/吨,对当月贴水220元/吨。据SMM,7月8日铝锭库存79.1万吨,较上周四增加1.8万吨。铝棒14.65万吨,较上周四增加0.68万吨。 美联储主席鲍威尔发言表示愿意降息,但还需要更多的进展。讲话公布后,美元指数短线上涨,美股三大指数一度下挫,铝市风险偏好回落价格承压。近期市场在美联储降息预期及消费压力之间来回拉锯,预计沪铝延续震荡表现。 操作建议:观望 氧化铝: 供需紧平衡,氧化铝维持震荡 周二氧化铝震荡。现货氧化铝全国均价3909元/吨,较前日持平。澳洲氧化铝F0B价格505美元/吨,较前日持平,理论进口窗口关闭。上期所仓单库存22.4万吨,较前日减少4504吨,厂库13500吨,较前日持平。 氧化铝部分新增产能及复产产能逐步进入投产阶段,供应较前期将有所放松。需求端内蒙华云3期项目陆续通电达产,四川地区之前技改的项目按照计划将逐步复产起槽,电解铝需求还有小幅上行空间。供需双增,氧化铝延续震荡。 操作建议:观望 锌:供应缩量打折,短期锌价回调 周二沪锌主力2408合约日内横盘震荡,夜间重心下移,伦锌震荡偏弱。现货市场:上 投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84号 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 12 海0#锌主流成交价集中在24280~24430元/吨,对2408合约贴水50-60元/吨。锌价小幅回升,下游刚需采购,贸易商挺价,升贴水再度上涨。LME库存256375吨,减少2300吨。 整体来看,鲍威尔国会听证“放鸽”,美元先涨后跌。贸易商挺价情绪渐浓,现货贴水小幅收窄,下游刚需采购,畏高情绪未改善。三方数据显示6月精炼锌产量超预期同时7月产量环比减量低于预期,前期炼厂大幅检修的利多因素未能有效兑现,市场情绪转弱,短期锌价回调,关注下方20日均线附近支撑。 操作建议:观望 铅:多空博弈,铅价高位横盘 周二沪铅主力2408合约日内震荡,夜间重心下移,伦铅收大阴线。现货市场:上海市场驰宏铅19605-19625元/吨,对沪铅2408合约升水30-50元/吨;江浙地区江铜、金德铅报19605-19655元/吨,对沪铅2408合约升水20-80元/吨。沪铅维持盘整态势,部分持货商下调报价升水,华南厂提货源升水下调,华北厂提货源升水坚挺,下游刚需采购,散单成交略好。LME库存216925吨,减少1875吨。 整体来看,目前铅市场处于多空交织中,现货供应紧张及成本支撑牢固支撑多头逻辑,海外粗铅进口有望改善国内原料紧缺及现货紧张格局支撑空头,市场博弈仍在继续,短期高位横盘。 操作建议:观望 锡:沪锡跟随伦锡偏强运行,上方整数阻力较大 周二沪锡主力2408合约期价日内震荡偏强,夜间横盘,伦锡偏强震荡。现货市场:贸易商报价变化有限,其中小牌品牌锡锭对08合约贴水500-400元/吨,交割品牌对沪锡2408合约贴水500元/吨-平水,云锡品牌对2408合约升水200-400元/吨,进口锡现货暂无报价。下游企业观望情绪依旧较浓,保持少量刚需采买的采购策略。LME库存4600吨,减少25吨。 整体来看,伦锡表现偏强,LME0-3贴水大幅收窄至25美元/吨,沪锡被动跟随震荡上行。三方调研显示,国内7月多数炼厂正常生产,华锡检修延续至月底,7-8月炼厂检修预期不高。不过江西地区废料供应趋紧,后期对小型炼厂影响或渐增大。需求端延续畏高,去库斜率放缓。短期利多驱动有限,关注上方整数压力。 操作建议:观望 工业硅:社会库存高企,工业硅底部震荡 周二工业硅主力2409合约底部震荡,昨日华东通氧553#现货对2409合约升水1280元/吨,华东421#最低交割品现货对2409合约升水180/吨,盘面交割利润已不复存在。7月8日广期所仓单库存升至64860手,仍然高位持续上行。昨日华东地区部分主流牌号报价下调幅度为50元/吨,主要为通氧和不通氧#553硅。基本面来看,新疆产量维持高位,云南和四 投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84号 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 12 川产量继续回升,供应端加速恢复;从需求侧来看,硅片仍面临库存增加压力,而下游电池亏损程度加剧主因外需萎缩较为明显,终端集中式项目进程稳步推进,分布式手地方省市政策扶持的推动有加速并网迹象;而有机硅部分装置检修产量边际下滑,铝合金终端订单增量有限,整体需求仍维持弱复苏,目前社会库存进一步增至45万吨,现货市场短期或将继续承压。 供应端,新疆产量维持高位,云南和四川产量继续回升,供应端加速恢复;从需求侧来看,硅片仍面临库存增加压力,而下游电池亏损程度加剧主因外需萎缩较为明显,终端集中式项目进程稳步推进,分布式手地方省市政策扶持的推动有加速并网迹象;而有机硅部分装置检修产量边际下滑,铝合金终端订单增量有限,整体需求仍维持弱复苏,目前社会库存进一步增至45万吨,预计工业硅短期将维持底部偏弱震荡。 操作建议:观望 碳酸锂:基本面或边际修正,但技术面上方存压 周二碳酸锂期货价格震荡运行,现货价格小幅下跌。SMM电碳价格较昨日下跌100元/吨,工碳价格下跌100元/吨。SMM口径下现货贴水08合约0.185万元/吨;原材料价格延续小幅下跌,澳洲锂辉石价格下跌25美元/吨至1070美元/吨,巴西矿价格下跌10美元/吨至1050美元/吨,国内价格(5.0%-5.5%)价格下跌20元/吨至7785元/吨,锂云母(2.0%-2.5%)价格下跌15元/吨至2065元/吨。仓单合计30103;持仓17.07万手,匹配交割价88250元/吨。 夜间多家上市公司发布业绩预报,天齐受SQM事件影响利润大幅回撤,其它企业利润均呈不同幅度下滑。基本面上,6月智利出口至中国的碳酸锂规模环比收缩,国内云母锂产能检修。正极材料库存水平适中,宁德时代提产或对需求有所提振,偏空基本面有所修正,但方向不变。短期锂价走势焦灼,关注10均线能否突破,预计延续震荡运行。 操作建议:观望 沪镍: 鲍威尔国会证词偏鸽,镍价延续区间震荡 周二沪镍主力合约震荡偏弱运行,SMM1#镍报价137650元/吨,下跌250,进口镍报 137150元/吨,下跌250。金川镍报138300元/吨,下跌250。电积镍报137450吨,下跌250,进口镍贴水250元/吨,下跌0,金川镍升水900元/吨,下跌0。SMM库存合计2.96万吨,环比减少225吨。耶伦表示美国来自供给端和就业市场对通胀的压力已经缓解;鲍威尔发言作证了就业市场的降温,且认为过晚放松限制性政策或影响经济韧性。 鲍威尔释放的降息预期已在早期经济数据出炉时被交易,因此国会山证词并没有进一步释放降息预期带来的利好,反而走出疑似利多出尽的回撤。基本面暂无明显修正,现货市场交投依然偏冷,印尼矿端暂无审批进展。盘面上,MACD快线向下收敛,上方三根均线施压,多头情绪逐渐走弱,镍价延续区间震荡运行。 投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84号 敬请参阅最后一页免责声明 5 / 12 操作建议:观望 集运:运力压力缓解但地缘冲突延续,运价震荡偏强 周二欧线集运主力价格震荡运行,主力合约收至5604点,跌幅约2.44%。 基本面方面,马士基上海—欧洲基本港报价$8141-9230/40GP;MSC报价$9560-9574/40GP,最新一期SCFIS欧线结算价指数报价5432.34,环比上涨1.5%。整体来看,7月各大航司欧线报价均在8000-10000美元之间,但整体推涨幅度有所放缓,部分航司表示,即使红海恢复航运,运力调度恢复仍需4-6周。各大航司7月上旬订仓较满,但下旬订仓走弱,运力紧缺现状预期边际缓解。地缘冲突方面,中东关系复杂多变,以色列对和谈条约的部分内容排斥,巴以和谈能否达成共识尚未可知。黎以冲突持续升级,胡塞袭击范围扩大至阿拉伯海,导致马士基的一艘船只被袭。地缘冲突短期难解,运价仍有上行空间。 操作建议:观望 螺纹热卷:房企利润不佳,钢价震荡偏弱 周二钢材期货震荡调整。现货市场,237家主流贸易商建筑钢材成交12.73万吨,唐山钢坯价格3280(0)元/吨,上海螺纹报价3460(-20)元/吨,上海热卷3680

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