业绩再创新高，下半年有望加速

百龙创园公司研究概览

公司业绩与增长点

• 2024上半年业绩：公司实现营收5.32亿元，同比增长28.83%，归母净利润1.14亿元，同比增长25.29%。单季度来看，第二季度营收2.80亿元，同比增长28.11%，净利润6060万元，同比增长29.90%。
• 新产能贡献：30000吨膳食纤维和15000吨结晶糖项目近期投产，预计为公司新增收入与利润来源。

下一步增长预期

• 产能释放：新产能的投产预计在第三季度进一步贡献业绩增量，下半年业绩增速有望加快。
• 产品布局：新产能有助于完善产品矩阵，优化布局，同时提升生产效率和产业链的自给能力。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的EPS分别为0.85、1.21、1.60元，对应市盈率为22.89、16.01、12.11倍，市净率为3.37、2.79、2.27倍。
• 投资评级：鉴于新产能的投产和未来增长潜力，维持对公司“买入”的投资评级。

风险提示

• 泰国投资项目进展不确定性。
• 行业竞争加剧。

主要财务指标概览

• 营业收入：预计从2022年的722百万元增长至2026年的2068百万元，复合年增长率约为23.8%。
• 净利润：从2022年的151百万元增长至2026年的517百万元，复合年增长率约为32.2%。
• 毛利率与净资产收益率：随着规模扩大与经营效率提升，预计毛利率和净资产收益率将逐步提高。
• 每股收益：从2022年的0.61元增长至2026年的1.60元，复合年增长率约为20.2%。

结论

百龙创园在面对国内消费复苏缓慢的背景下，展现出强劲的增长势头，新产能的投产为其下半年乃至未来几年的业绩增长提供了有力支撑。公司盈利能力的增强和市场份额的扩大，支持了对其“买入”评级的维持。然而，泰国投资项目进展的不确定性以及潜在的竞争加剧是需要持续关注的风险因素。