白糖周报：主产国天气转好，预计外糖回落调整

作者：王伟联系方式：0371-58620082电子邮箱：wangw_qh@ccnew.com执业证书编号：F0272542投资咨询编号：Z0002884 行情回顾 周度回顾 •国际方面，当周（2024年7月1-5日）原糖冲高回落，单周变动不大。上周巴西双周报告公布后，数据利空，但原糖仍然偏强，随后回落。CFTC持仓推迟发布。 •国内方面，郑糖主力价格上周反弹，逼近6300，承压于长期均线。主要是原糖反弹提供支撑，且6月产销数据先是国内去库速度加快。 •现货价格方面，广西现货价格上涨，涨幅小于期货，基差走弱。加工糖价格涨幅小于广西糖，价差缩小。 国内期现货 原糖期货 基本面分析 一、巴西:6月上半月产糖312万吨，同比增56万吨，高于预期 ➢生产：6月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4899.8万吨，同比增加832.9万吨（20.48%）；甘蔗ATR为134.47kg/吨，同比减少0.78g/吨；制糖比为49.7%，同比增加0.85%；产糖量为312万吨，同比增加56万吨（21.86%）；累计产糖量为1095万吨，同比增加138万吨(14.42%)。 ➢乙醇方面，6月上半月，产乙醇22.48亿升，同比增加3.44亿升（18.09%）；累计产乙醇87.1亿升，同比增加9.5亿升(12.24%). ➢糖醇比。7月5日，巴西圣保罗含水乙醇价格维持在2.53雷亚尔/升，小幅涨2.7%，折糖约13.09美分/磅。糖仍然占绝对生产优势。➢全球最大食糖商巴西Copersucar对中期食糖价格持乐观态度，因巴西的干旱天气，预计2024/25年度食糖产量减少。 ➢咨询公司JOB Economia ePlanejamento6月18日表示，巴西中南部地区2024/25年度甘蔗制糖比例预计达到创纪录的50.8%。预计巴西主产区糖产量下降幅度将小于甘蔗压榨下降幅度(受干燥天气影响)，估计中南部的甘蔗压榨量为6.045亿吨，较上一年度的历史高位下降7.6%。中南部地区糖产量预计为4130万吨，较2023/24年度下降2.7%，去年糖产量创下历史新高。全国糖减产将集中在中南部地区，东北地区甘蔗压榨将增加。 ➢贸易商和供应链服务公司Czarnikow6月17日表示，2024/25年度全球糖市场有望供应过剩550万吨，因关键产区的产量增加。 ➢巴西第二大食糖生产商Tereos6月25日预计中南部地区糖产量或同比减少超过200万吨，至不到4000万吨的水平，对全球糖价产生积极影响。 二、巴西：6月上半月产糖312万吨，同比增56万吨，高于预期 二、巴西：出口：6月出口量维持高位 •出口方面。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月前三周出口糖和糖蜜254.53万吨，日均出口量为16.97万吨，较上年6月的日均出口量136582.06吨增加了24.24%。上年6月，巴西糖出口量为286.82万吨。 •巴西航运机构Williams最新发布的数据显示，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为96艘，此前周为99艘港口等待装运的食糖数量为422.63万吨，此前一周为437.63万吨。 •现货升贴水报价：截至7月5日，巴西糖升贴水维持在0.21美分/磅；泰国糖升贴水维持在2.75美分/磅。 二、巴西：7月中旬有些降雨 •7月中旬前降雨正常，断续有降雨，利于甘蔗产量恢复。 三、印度：24/25年度甘蔗种植面积增3.27% ➢23/24榨季供需 •2023/24榨季：3月份，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）预估，受马邦和卡邦甘蔗产量高于此前预期的影响，预计2023/24榨季印度食糖总产量为3400万吨（未分流糖制乙醇），较此前预测的3305万吨上调95万吨。——考虑到分流乙醇170万吨后，最终糖产量预计3200万吨，期末库存940万吨。政府预测该国糖产量将在3150-3200万吨。•生产：根据印度全国糖厂合作联盟有限公司(NFCSF)的数据，23/24榨季截至5月31日印度累计压榨甘蔗3.1378亿吨，产糖3167万吨。本榨季甘蔗压榨量略低于前一榨季，但产糖率较高，达到10.09%，而上榨季同期为9.83%。•24/25年度：据印度农业部最新发布的数据，截至6月28日的甘蔗种植面积为568万公顷，较去年同期的550万公顷增长18万公顷，涨幅3.27%。•乙醇政策：12月19日，印度已决定允许糖厂至多将170万吨糖用于生产乙醇。2月22日印度食品部长表示，2023/24榨季没有将更多糖用于乙醇生产的计划。为了鼓励乙醇生产和确保市场上有充足的糖供应，政府正在积极推广使用玉米作为替代品用于生产乙醇。3月6日，印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)敦促政府允许将180万吨过剩糖转用于乙醇生产。2024年截至5月底，印度已实现约12.48%的汽油乙醇掺混比。 ➢印度计划从10月1日起，将2024/25榨季甘蔗最低收购价格提高8%，试图在干旱导致减产后提高甘蔗产量。 ➢出口：印度政府于4月15日排除了在2023-24榨季糖出门的可能性，同时政府正在考虑允许糖厂今年将多余的蜜糖(B-heavy)库存用于生产乙醇。 三、印度：7月初降雨增多，利于甘蔗生长 •印度气象局（IMD）7月2日表示，印度的季风雨较往年提前了6天覆盖全国，但本季迄今为止的降雨量仍比上年同期平均水平低7%。截至7月的第一周，降雨已遍布印度全国。 •7月上旬和中旬，整个产区降雨充沛。 四、其他国家：2024/25榨季泰国糖产量或恢复至1000万吨之上 •2023/24榨季:根据泰国甘蔗和糖业委员会办公室的数据，2023/24榨季泰国甘蔗总入榨量为8210万吨，产糖量达870万吨，同时生产了350万吨糖蜜. •美国农业部对外农业服务局(FAS)预计泰国2024-25年度糖产量将增加到1020万吨，比2023-24年度增长16%。在糖税过渡的第三阶段(2023年4月1日至2025年3月31日)，非酒精饮料制造商继续调整产品配方，以减少糖含量，并通过用人工甜味剂代替糖来避免累进糖税。 •丰益国际预计2023/24榨季泰国甘蔗产量达8230万吨，食糖产量为870万吨；2024/25榨季甘蔗产量将跃升至亿吨以上，食糖产量将达1100万吨。因2024/25榨季泰国甘蔗种植收益将比木薯高约16.67美元/亩（相当于每吨甘蔗收益高4~5美元），预计泰国甘蔗种植面积有增加10%以上的趋势，并且单产有望高于4吨/亩。 •泰国食糖生产商KhonKaenSugar IndustryPIc(KSL)糖产量上升到900-1000万吨。 •为遏制通货膨胀和保障食品安全，泰国总理SretthaThavisin的内阁10月31日批准将糖列为管制商品，加入管制名单的有效期为一年。 五、中国：供需：广西充沛降雨利于甘蔗茎伸长，需要预防虫害 2024年6月中国农产品供需形势分析，广西大部蔗区水热条件有利于甘蔗生长，云南强降雨过程有利于土壤增墒、缓解前期干旱，内蒙古、新疆甜菜总体长势良好，后期需密切关注主产区天气变化。 4月底广西糖会会讯，预计23/24年度我国食糖产量1000万吨，增产103万吨，下年度甜菜糖扩种明显，广西扩种，预计24/25年度种植面积增加。 五、中国：产销：全国6月份销售一般，库存正常略快一点 ••截至6月底，全国2023/24年制糖期食糖生产结束，共产糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。全国累计销糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。 •全国6月单月销糖79.06万吨，同比增加16.06万吨，为近5年同期的中高位水平。 •食糖工业库存257.98万吨，同比增加48.43万吨。 五、中国：产销：广西6月销售一般 •023/24年制糖期广西产混合糖618.14万吨，同比增加91.11万吨。 •截至6月底，累计销糖452.62万吨，同比增加40.99万吨；产销率73.22%，同比下降4.88%；工业库存165.52万吨，同比增加50.12万吨。 •其中，6月单月销糖41.80万吨，同比增加4.61万吨。 •2023/24年制糖期云南累计产糖203.20万吨，同比增加2.1万吨。截至6月底，累计销售新糖143.29万吨，同比减少2.73万吨；销糖率70.52%，同比下降2.09%；工业库存59.91万吨，同比增加4.83万吨。 •其中，6月单月销糖26.13万吨，同比增加10.54万吨。 五、中国：产销：内蒙古售糖进度偏快，工业库存历史低位 •截至6月底，累计销糖49.6万吨，同比增加0.62万吨；产销率92.71%，同比提高8.7%；工业库存3.9万吨，同比减少5.42万吨。•6月单月销糖2.09万吨，工业库存3.9万吨，同比少5万吨。 •食糖进口2024年5月份我国进口食糖2万吨，同比下降1.51万吨，降幅42.96%；1-5月份我国累计进口食糖127.75万吨，同比增长22.06万吨，增幅20.87%。 •糖浆三项进口：2024年5月我国进口糖浆和预拌粉21.35万吨，同比增加6.83万吨；2024年1-5月，我国税则号170290项下三类商品共进口73.02万吨，同比增加9.52万吨，增幅15.00%。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话