国君电子AppleIntelligence的落地节奏打开手机厂商盈利上限

1、苹果AI的落地节奏取决于用户体验反馈、私有云服务器建设、端侧模型/硬件升级迭代、收费方式。 1）用户体验反馈。 推荐标的立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、世华科技，受益标的蓝思科技、领益智造、环旭电子。 1、苹果AI的落地节奏取决于用户体验反馈、私有云服务器建设、端侧模型/硬件升级迭代、收费方式。 1）用户体验反馈。 目前苹果尚未开放消费者使用，预计在今年秋天于北美地区开放英文版AI功能。普通消费者的体验反馈主要取决于AI的准确度，端侧AI对用户意图的识别、理解、执行的准确度直接影响AI使用频次和场景，也是后续端侧AI进一步推广的第一基础。 2）私有云服务器建设。 苹果AI算力调用优先级依次为端侧、私有云、外部云，私有云推理服务器的建设一方面代表了苹果内部的信心，另一方面也是在中国、欧洲等地区推广的基础。 好的用户体验反馈推动苹果加快私有云服务器建设，私有云服务器建设加快全球各地区用户渗透。 2、苹果端侧模型的升级决定了换机周期的持续年限，收费方式决定了苹果的盈利上限。 3）端侧模型/硬件升级迭代。 目前Apple Intelligence的端侧模型参数大小约为3B，安卓端侧模型参数大小约为7B，苹果发布的论文模型Ferret UI参数为13B，端侧模型理论上存在逐代际升级的趋势。 而端侧模型的升级，对NPU和内存的需求明显提升，将可能导致老款手机带不动新款模型，带动手机行业更长的换机周期。 4）收费方式。 除硬件换新外，用户高频次调用AI会占用大量私有云推理算力，将会给苹果带来更高的资本开支与运营成本，这也是向用户收取订阅费用的基础。 在AI手机新产品周期中，通常会带来手机销量的提升，叠加2025年SE与SLIM新机型发布，预计2025年iPhone手机销售量将超2.5亿部。 在新产品周期中，硬件供应链随着产能利用率与产品价格提升，以及新料号导入带来产品毛利率提升，硬件供应链有望迎来长周期的ROE提升趋势。在AI手机浪潮中，NPU和内存是主要升级方向，与其相关的SLP、电池、散热等也将迎来同步升级。风险提示。中美贸易摩擦的不确定性；AI后续新功能迭代不及预期。欢迎联系国君电子团队：舒迪 / 文紫妍