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2024-07-09铜冠金源期货李***
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投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84号 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 12 宏观:拜登誓言继续竞选,国内车市边际降温 海外方面,纽约联储调查显示:美国消费者的短期通胀预期连续两个月下降,房价涨幅预期降温。市场等待CPI数据,美元指数重触105,10Y美债利率收于4.28%,受投资者获利了结,以及中国央行连续两个月停止购金的影响,贵金属高位回落,美股涨跌不一。拜登未理会民主党同僚的担忧,誓言不会放弃竞选。法国二轮选举爆大冷,“左翼”意外获胜,三分天下。 国内方面,股债双弱,主要宽基指数均下跌,中证1000为代表的小票跌幅较深,成交额5842亿,北向净流出22亿,银行、电力板块涨幅靠前。债券市场也同步降温,央行推出临时正逆回购,非对称加减点释放出希望利率中枢上移的信号,市场担忧流动性收紧,对短债形成利空。乘联会:6月外部经济环境不确定性明显上升,内部有效需求仍然不足,6月乘用车市场零售同比下降6.7%,全年有望突破2200万辆。 贵金属:金银回吐涨幅,短期调整还将延续 周一国际贵金属期货价格双双回调,回调上周五的涨幅,COMEX黄金期货跌1.31%报2366.4美元/盎司,COMEX白银期货跌2.08%报31.03美元/盎司。主要因受到美股风险偏好增强,以及黄金市场多头获利回吐的影响。周一,纳斯达克和标准普尔500指数再创历史新高,道琼斯指数创下一个多月以来的新高。美国纽约联储最新调查结果显示,6月美国消费者们对该国短期通胀的预期连续两个月下降,已回落至年初时的水平,因人们降低了对未来一年房价和其他商品成本上涨幅度的预期。具体来看,美国6月一年期通胀预期降至3.02%,5月前值为3.17%。中期的三年期通胀预期小幅上升至2.9%,为去年11月以来的最高,5月前值为2.8%。更长期的五年期通胀预期降至2.8%,5月前值为3%,当时创下一年新高。最新的数据调查,与近来一系列数据显示的通胀再次呈现降温态势相吻合。全球最大黄金消费国中国央行6月份连续第二个月没有购买黄金储备。 虽然上周五美国劳动力市场的疲软令市再度强化美联储9月开启降息的预期,但对金商品日报20240709 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84号 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 银价格在短期反弹之后再度回调,我们维持金银价格仍处于阶段性调整之中的观点。关注美联储主席鲍威尔的半年度国会证词、美联储官员的讲话,以及周四将公布的美国通胀数据。 操作建议:暂时观望 铜:美国消费者通胀预期降温,铜价延续震荡 周一沪铜主力2408合约延续震荡,伦铜昨日反弹遇阻转为震荡,目前铜价进入震荡反弹阶段,国内近月维持C结构,现货进口亏损扩大,周一电解铜现货市场成交平平,消费淡季下游补库情绪降温,现货贴水维持平水。昨日LME库存升至19.1万吨,其中亚洲库存为14.6万吨主因炼厂出口交仓。宏观方面:纽约联储对美国消费者通胀预期的最新调查显示,受访者对未来一年的通胀率预期降至3.02%,低于前一个月的3.17%,一年和五年的通胀预期中值分别降至3%和2.8%,对未来一年企业盈利增长的预期升至3%,显示消费者对美国通胀前景降温的乐观预期,这将有助于美联储更有信心积累数据层面的降息理由。产业方面:据厄瓜多尔能矿部消息,铜陵有色旗下米拉多铜矿项目拟将获批扩建,目前正处于审批最后阶段,预计将于今年8月批准通过,二期扩建项目完成后,铜产能将增加一倍以上,2023年该项目产铜达12.1万吨。 美国消费者对未来通胀降温前景表达乐观预期,这有助于美联储在数据层面积累更多的降息信心,市场期待国内三中全会能出台更多刺激经济措施增强市场信心;基本面来看,海外主要矿山供应中断持续,但国内精铜市场终端消费复苏缺乏弹性,去库进程缓慢,整体预计铜价短期将维持区间偏强震荡。 操作建议:观望 铝: 持仓继续走低,沪铝震荡不改 周一沪铝震荡,现货SMM均价20230元/吨,跌40元/吨,对当月贴水50元/吨。南储现货均价20050元/吨,跌20元/吨,对当月贴水225元/吨。据SMM,7月8日铝锭库存79.1万吨,较上周四增加1.8万吨。铝棒14.65万吨,较上周四增加0.68万吨。 铝锭社会库存继续累库至较近两年同期偏高,当下供应产能高位运行,消费进入淡季,预计库存继续累库。宏观消息平淡,沪铝指数持仓回落至47万手为3月以来低位,显示市场参与热情低,铝价看好延续震荡调整走势。 操作建议:观望 氧化铝: 供需紧平衡,氧化铝维持震荡 周一氧化铝震荡行。现货氧化铝全国均价3909元/吨,较前日持平。澳洲氧化铝F0B价格505美元/吨,较前日持平,理论进口窗口关闭。上期所仓单库存22.4万吨,较前日减少4504吨,厂库13500吨,较前日持平。 近期氧化铝开工产能增减产均有,整体开工率微幅上抬,同时云南复产进入最后阶段, 投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84号 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 12 预计下周复产完毕。供需短时紧平衡,后续有宽松预期,氧化铝维持承压震荡为主。不过矿端仍然偏紧,短时供应增量不大,氧化铝仍难走趋势性行情。 操作建议:观望 锌:延续小幅累库,锌价回调 周一沪锌主力2408合约日内震荡偏弱,夜间窄幅震荡,伦锌收跌。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在24390~24670元/吨,对2408合约贴水60-70元/吨。市场到货较少,贸易商挺价,升水上行明显,下游逢低采买,成交略改善。7月5日消息,五矿资源旗下位于澳大利亚的杜尔加德河(Dugald River)锌矿项目的一家工厂暂停生产,进行大约两个月的维修工作。精矿生产已经暂停,但采矿作业将继续,并矿石库存将增加。2024年第一季度该项目锌精矿产量为44,760吨。SMM:截止至本周一社会库存为19.99万吨,较上周四在呢个价0.16万吨。LME库存258675吨,持平。 整体来看,纽约联储调查显示美国人通胀预期连降两个月,市场等待本周美国通胀数据及鲍威尔国会听证。7月精炼锌供应减量略不及此前三方调研预期,同时下游消费淡季表现未有改善,库存延续小幅累库,锌价减仓回调,短期或区间震荡修整。 操作建议:观望 铅:多空博弈,铅价高位运行 周一沪铅主力2408合约日内震荡偏弱,夜间先扬后抑,伦铅重心小幅上移。现货市场:上海市场驰宏铅19645-19715元/吨,对沪铅2408合约升水50-100元/吨;江浙地区江铜铅报19645-19715元/吨,对沪铅2408合约升水50-100元/吨。沪铅震荡回落,而现货市场流通货源有限,持货商报价多以升水,炼厂厂提货源较少,部分预售排单,下游维持按需采购,散单成交清淡。SMM:截止至本周一社会库存为6.38万吨,较上周四增加0.22万吨。LME库存218800吨,减少3350吨。 整体来看,原生铅及再生铅炼厂部分检修,供应偏紧格局未扭转。沪伦比价高位,铅锭进口窗口维持开启,粗铅进口将缓解部分供应偏紧担忧,量级流入仍需时间。沪铅加权持仓高位回落但维持在17万手附近的水平,多空博弈,铅价高位运行,后期谨防资金快速离场带来的价格回落风险。 操作建议:观望 锡:资金减持,锡价冲高回落 周一沪锡主力2408合约期价日内冲高回落,夜间窄幅震荡,伦锡横盘震荡。现货市场:贸易商报价变化有限,其中小牌品牌锡锭对08合约贴水500-400元/吨,交割品牌对沪锡2408合约贴水500元/吨-平水,云锡品牌对2408合约升水200-400元/吨,进口锡现货暂无报价。锡价高位横盘,下游暂无采购计划。上期所同意五矿无锡物流园有限公司成为我所锡 投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84号 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 12 期货指定交割仓库,存放点地址为江苏省无锡市惠山区天港路1号,核定库容锡2000吨,不设地区升贴水。SMM:6月精炼锡产量达到16285吨,环比减少2.6%,同比增长14.5%,预计7月产量达16525吨,环比增长1.47%,同比增长21.49%。LME库存4625吨,增加55吨。 整体来看,伴随着持仓高位回落,锡价冲高下行,重回此前震荡区间。国内云南部分炼厂7月中旬计划检修,库存连续三周下滑,但去库斜率放缓,显示下游消费淡季支撑有限。供需双弱背景下,锡价上下驱动均有限,维持震荡格局。 操作建议:观望 工业硅:需求改善乏力,工业硅难以企稳 周一工业硅主力2408合约底部继续下探,昨日华东通氧553#现货对2409合约升水1305元/吨,华东421#最低交割品现货对2409合约升水155/吨,盘面交割利润已不复存在。7月8日广期所仓单库存升至64860手,仍然高位持续上行。昨日华东地区部分主流牌号报价下调幅度为50-150元/吨,其中#521硅跌幅达150元/吨,#421硅和不通氧#553跌幅达100元/吨,通氧#553硅跌幅在50元/吨。基本面来看,新疆产量维持高位,云南和四川产量继续回升,供应端加速恢复;从需求侧来看,硅片仍面临库存增加压力,而下游电池亏损程度加剧主因外需萎缩较为明显,终端集中式项目进程稳步推进,分布式手地方省市政策扶持的推动有加速并网迹象;而有机硅部分装置检修产量边际下滑,铝合金终端订单增量有限,整体需求仍维持弱复苏,目前社会库存进一步增至45万吨,现货市场短期或将继续承压。 供应端,新疆产量维持高位,云南和四川产量继续回升,供应端加速恢复;从需求侧来看,硅片仍面临库存增加压力,而下游电池亏损程度加剧主因外需萎缩较为明显,终端集中式项目进程稳步推进,分布式手地方省市政策扶持的推动有加速并网迹象;而有机硅部分装置检修产量边际下滑,铝合金终端订单增量有限,整体需求仍维持弱复苏,目前社会库存进一步增至45万吨,预计工业硅短期将维持底部偏弱震荡。 操作建议:观望 碳酸锂:基本面或边际修正,关注10日线压力 周一碳酸锂期货价格震荡运行,现货价格无明显变动。SMM电碳价格较昨日上涨0元/吨,工碳价格上涨0元/吨。SMM口径下现货贴水08合约0.12万元/吨;原材料价格延续小幅下跌,澳洲锂辉石价格下跌0美元/吨至1090美元/吨,巴西矿价格下跌0美元/吨至1060美元/吨,国内价格(5.0%-5.5%)价格下跌20元/吨至7810元/吨,锂云母(2.0%-2.5%)价格下跌17.5元/吨至2080元/吨。仓单合计30216;持仓17.39万手,匹配交割价89000元/吨。 基本面偏空预期暂无改变,但多家车企6月销量创上半年高点,偏空缺口边际修正,叠加部分云母产能检修,或点燃多头情绪。盘面上, 10日线阻力位较强,但MACD差 投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84号 敬请参阅最后一页免责声明 5 / 12 值持续正向扩张,持仓缓慢提升,成交量低迷。若价格突破10日线压力,锂价或迎阶段性反弹。 操作建议:观望 沪镍:过剩现实抑制镍价涨幅 周一沪镍主力合约震荡偏弱运行,SMM1#镍报价137900元/吨,上涨 1400,进口镍报 137400元/吨,上涨1500。金川镍报138550元/吨,上涨1300。电积镍报137700吨,上涨1500,进口镍贴水250元/吨,下跌0,金川镍升水900元/吨,下跌200。SMM库存合计2.96万吨,环比减少225吨。 法国大选落幕或导致悬浮议会,立法与金融前景受挫,欧元兑美元小幅回撤。基本面暂无扰动,海内外镍铁供给边际回升,需求摩底,镍铁价格低迷。新能源零售表现亮眼,硫酸镍有止跌迹象。技术上,09合约5日线存在支撑,MACD差值正向小幅收敛,多头情绪或逐渐走弱,镍价或震荡运行。 操作建议:观望 集运:巴以和谈有望,集运价

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