玉米周度报告：天气升水挤出，需求存在边际改善趋势

2024年7月7日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 国内方面，本周东华北玉米价格走势分化，不过由于粮源紧张，港口上量再次下滑，北港去库速度加快，以及华北地区上量减少，淀粉加工利润得到修复，预计玉米现货价格整体易涨难跌。华北小麦仍有饲用价值，而饲用需求和中储粮收购抬升小麦价格重心。然而进口谷物充裕，南港库存继续增加，以及中储粮继续投放玉米，上涨仍有压力存在。需求方面，养殖利润依旧较好，短期二育补栏以及生猪存栏环比增加，对玉米饲用需求边际或有增加；深加工板块需求边际降幅收窄，且随着下游对糖浆需求增加，以及淀粉企业加工利润修复，预计深加工板块需求将有回升趋势。 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 外盘方面，截至6月30日当周，美玉米优良率67%，低于市场预期68%，本周玉米主产区降雨增加，整体天气表现良好；但未来两周预计中西部降雨少，天气高温炎热，或会影响作物关键期授粉，关注中西部天气情况。南美方面，Conab公布二茬玉米收购进度47.9%，高于同期20%；Imea调查显示马州玉米收割进度达到76.28%，高于去年同期49.45%。 总体来看，北方产区粮源供给依旧偏紧，需求端存在边际改善，虽然替代谷物充裕仍在，但短期玉米仍易涨难跌，仅是涨幅的问题，中期玉米具有回调多配价值。 关注点：进口拍卖、陈华稻谷投放、产区天气等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：天气炒作减弱，盘面挤出升水.....................................31.2基差与价差：米粉价差走扩................................................4 2.1港口情况：北港去库速度加快，南港继续垒库.................................52.2进口情况：大麦高粱周度到港仍多...........................................6 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：饲企库存环比微降..............................................73.2深加工消费：需求边际下滑收窄............................................8 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：天气炒作减弱，盘面挤出升水 截至7月7日，锦州港玉米主流收购价格2410-2440元/吨，周环比跌10-30元/吨，港口价格偏弱，的东北企业收购价格稳定为主，个别企业收购价格跌10-20元/吨。相反，虽然周中山东深加工企业门前到车辆破千，促使企业短暂压价，但本周华北深加工价格普遍环比上涨10-40元/吨，周末晨间到车辆回落至300-400车，预计玉米整体延续震荡偏强态势。 另外，随着东北降雨减少气温升高，华北降雨增加，盘面挤出天气升水，对天气炒作减弱，同时受替代谷物充裕影响，依旧深加工需求羸弱，本周盘面表现偏弱，但中长期仍具有回调多配价值。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：米粉价差走扩 本周淀粉企业开机率整体稳定，受华南地区糖浆需求增加，对淀粉糖需求增加，淀粉现货价格表现偏强，促使米粉价差走扩。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1港口情况：北港去库速度加快，南港继续垒库 截至6月28日当周，北港发运32.8万吨，环比减少6.4万吨，北港玉米库270.3万吨（-28），同比高71万吨；南港谷物出货量34.4万吨（-2.3），到货量51.5万吨（+8.2），南港谷物库存255.3万吨（+17.1）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2进口情况：大麦高粱周度到港仍多 截至6月28日当周，广东港大麦到港量11.5万吨，库存76.3万吨，环比增加3.1万吨；广东港高粱到港量25万吨，库存70.8万吨，环比增加16.6万吨。另外，6月份以来小麦玉米价差持续收窄，目前已经收窄至100元/吨以内，或将引起饲料企业采购小麦，增加其饲用量，以及随着中储粮收购小麦，当前山东面企业收购价格在1.24-1.285元/斤，河南河北面企收购价格在1.23-1.24元/斤，环比上周涨10-20元/吨，整体价格偏强也支撑玉米价格。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：饲企库存环比微降 截至7月5日当周，本周全国饲料企业玉米库存天数为31.45天，环比降0.06天；华南地区饲料企业玉米库存天数为30.1天，环比降0.33天；东北饲料企业库存20.5天，环比持平；华北饲料企业库存28.97天，环比增加0.45天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：需求边际下滑收窄 截至7月5日当周，126家深加工企业玉米消费量为114.51万吨，环比减1.44万吨；96家企业库存424.4万吨，环比下滑21.6万吨，受加工利润和季节性检修影响，拖累对玉米需求，但继续下降空间有限，且随着淀粉加工利润边际好转，预计未来对玉米需求将增加。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 国内方面，本周东华北玉米价格走势分化，不过由于粮源紧张，港口上量再次下滑，北港去库速度加快，以及华北地区上量减少，淀粉加工利润得到修复，预计玉米现货价格整体易涨难跌。华北小麦仍有饲用价值，而饲用需求和中储粮收购抬升小麦价格重心。然而进口谷物充裕，南港库存继续增加，以及中储粮继续投放玉米，上涨仍有压力存在。需求方面，养殖利润依旧较好，短期二育补栏以及生猪存栏环比增加，对玉米饲用需求边际或有增加；深加工板块需求边际降幅收窄，且随着下游对糖浆需求增加，以及淀粉企业加工利润修复，预计深加工板块需求将有回升趋势。 外盘方面，截至6月30日当周，美玉米优良率67%，低于市场预期68%，本周玉米主产区降雨增加，整体天气表现良好；但未来两周预计中西部降雨少，天气高温炎热，或会影响作物关键期授粉，关注中西部天气情况。南美方面，Conab公布二茬玉米收购进度47.9%，高于同期20%；Imea调查显示马州玉米收割进度达到76.28%，高于去年同期49.45%。 总体来看，北方产区粮源供给依旧偏紧，需求端存在边际改善，虽然替代谷物充裕仍在，但短期玉米仍易涨难跌，仅是涨幅的问题，中期玉米具有回调多配价值。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业