特朗普赢得美国总统大选 全球市场坐上“过山车”

中信期货研究|商品策略早报 2016-11-10 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 图 1： 国内商品 -2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%黑色煤炭化工贵金属金属棉纺糖畜牧谷物天胶非金属建材油脂D%D 图 2： 全球商品 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%工业金属能源畜牧贵金属农产品D%D 图 3： 全球股票 -6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 特朗普赢得美国总统大选 全球市场坐上“过山车” 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  中国10月社会融资规模、10月新增人民币贷款、10月M1货币供应同比、10月M2货币供应同比  美国上周季调后初请失业金人数；日本9月核心机械订单环比  圣路易斯联储主席陈述经济和货币政策；明尼亚波利斯联储主席担任经济展望午餐会的特邀嘉宾；旧金山联储主席就经济发表演说；日本央行公布10-11月政策会议的意见摘要 全球宏观观察： 特朗普赢得大选，共和党大获全胜，全球市场震动。北京时间周三下午，美国本届总统大选结果出炉：结果显示，共和党候选人特朗普率先达到270张选举人票，击败民主党候选人希拉里，即将成为美国第45任总统；在同时举行的参众两院议员选举中，共和党继续保持在国会参众两院的多数席位。由于此前多项民调均显示希拉里占优，市场也普遍预期希拉里将赢得大选，因此特朗普的获胜这一“黑天鹅”事件对全球市场造成巨大冲击：美元指数一度跌幅扩大至 1.8%，创 8 月以来最大跌幅；澳元/美元日内一度跌逾 4%，为英国 6 月脱欧来的最大日内跌幅；墨西哥比索跌至历史新低，美元/日元一度跌破 102 日元关口。全球股 市全线跳水，标普 500 指数期货、纳斯达克 100 指数期货均一度触及熔断，后略有反弹； 道琼斯期货一度跌 800 点。日经 225 指数午后开盘跌 5.5%，至三个月低位；香港恒生指 数跌 3.44%；MSCI 新兴市场股指一度跌 3.2%，创 6 月 24 日以来最大跌幅。美国 10 年期 国债收益率跌 10 个基点，创英国脱欧来之最大跌幅。 中国通胀持续回升，后期货币政策维持中性。2016 年 10 月中国 CPI 同比增长 2.1%，连续第二个月上涨；PPI 同比回升 1.2%，连续第十个月回升。鲜菜、房价的回升推动 CPI 小幅回升，而大宗商品价格的快速反弹则是 PPI 回的主动力。当前通胀持续回升的趋势，可能会约束央行货币政策空间，但考虑到美联储再次加息临近，以及年底的流动性紧张，出于维持流动性充裕的考虑，预计后期央行货币政策将维持中性。 郑商所、大商所、上期所再度集体出手。监管加码依然没能阻挡黑色系向上狂奔的势头，周三三大期货交易所再度集体出手。周三晚间，上期所宣布再度调整螺纹钢、天然橡胶及锡相关合约交易手续费收取标准，同时上期所还设定日内开仓上限；大商所也连发两纸通知，提高焦炭、焦煤品种保证金和铁矿石交易手续费，对焦炭、焦煤品种实施交易限额制度；午间，郑商所延续了昨日连发三份通知的态势，再发通知称，11月11日结算时起，将动力煤期货合约交易保证金调整至8%，涨跌停板幅度调整至6%。周一三大商品交易所联合发布调控政策后，当日动力煤主力合约1701收盘跌 中信期货研究|商品策略早报 2016年11月10日 2 / 16 停，但周三黑色系一扫颓势，午后继续强势上涨，铁矿石涨停，焦煤焦炭双双大涨，焦炭涨逾7%，焦煤盘中涨幅逾6%，再创新高。 新西兰联储降息25个基点。新西兰联储周四降息，这让新西兰联储成为了特朗普当选美国总统之后第一个做出反应的央行。新西兰联储下调官方现金利率25个基点，至1.75%，创下历史新低，符合经济学家此前的预期。新西兰联储主席惠勒表示，考虑到美国大选结果，认为今天下调官方现金利率（OCR）的决定是正确的。他称，对市场的不稳定以及美国政治局势的变化感到担忧，未来有可能进一步降息。今年以来，新西兰联储已经多次降息，但是通胀持续低迷。三季度，新西兰通胀为0.4%，远低于新西兰联储1%-3%的目标区间。不过，新西兰经济增长开始加速，失业率跌至近8年低位。 市场数据观察： 国内品种（注1）：焦煤升9.66%，焦炭升9.54%，螺纹升6.56%，铁矿升6.05%，热卷升5.32%，胶板跌3.74%，棕榈跌1.44%，豆油跌1.30%，菜粕跌1.29%，菜油跌0.92%，沪深300期货跌0.54%，上证50期货跌0.82%，中证500期货跌0.97%，5年期国债跌0.04%，10年期国债跌0.08%。 国内商品夜盘（注2）：铁矿升6.45%，沪铜升4.09%，菜粕升3.42%，沪铝升2.94%,沪镍升2.94%，动煤跌3.27%，沪金跌2.50%，焦炭跌2.15%，焦煤跌1.98%，沪银跌1.46%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 全球商品：黄金跌0.08%，白银升0.12%，铜升3.30%，布伦特原油升0.70%，天然气升2.16%，小麦跌2.05%，大豆跌2.00%，瘦猪肉跌0.90%，咖啡升1.52%。 全球股票：标普500升1.11%，德国DAX升1.56%，富时100升1.00%，日经225跌5.36%，上证综指跌0.62%，印度NIFTY跌1.31%，巴西IBOVESPA跌1.40%，俄罗斯RTS升1.82%。 外汇：美元指数升0.66%，欧元跌1.05%，100日元跌0.48%，英镑升0.22%，澳元跌1.64%，人民币跌0.07%。 近期热点追踪： 美联储加息：周二，美国劳工部数据显示，美国9月JOLTS职位空缺548.6万，略低于预期的548.8万人，8月数值从544.3万人修正为545.3万人。同日，美国芝加哥联储主席发表讲话称，美国经济增长正在回升，表现相当不错，1.7%的核心PCE物价指数意味着“接近”通胀目标，但仍担忧美联储可能无法达到通胀目标，如果对通胀继续上升更有信心，将对加息更安心。美联储开启加息周期后相关经济数据及相关官员讲话或影响其后续加息路径。 点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 中信期货研究|商品策略早报 2016年11月10日 3 / 16 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 6/0 5/1 9201 6/0 6/0 2201 6/0 6/1 6201 6/0 6/3 0201 6/0 7/1 4201 6/0 7/2 8201 6/0 8/1 1201 6/0 8/2 5201 6/0 9/0 8201 6/0 9/2 2201 6/1 0/0 6201 6/1 0/2 0201 6/1 1/0 3国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -8-6-4-20246Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5201 6/0 5/1 8201 6/0 6/0 1201 6/0 6/1 5201 6/0 6/2 9201 6/0 7/1 3201 6/0 7/2 7201 6/0 8/1 0201 6/0 8/2 4201 6/0 9/0 7201 6/0 9/2 1201 6/1 0/0 5201 6/1 0/1 9201 6/1 1/0 2国内银行回购利率(%)R001R007R014 -30-20-10010R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.22.42.62.83.03.2201 6/0 4/2 9201 6/0 5/1 3201 6/0 5/2 7201 6/0 6/1 0201 6/0 6/2 4201 6/0 7/0 8201 6/0 7/2 2201 6/0 8/0 5201 6/0 8/1 9201 6/0 9/0 2201 6/0 9/1 6201 6/0 9/3 0201 6/1 0/1 4201 6/1 0/2 8国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年11月10日 4 / 16 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.1201 6/0 5/1 8201 6/0 6/0 1201 6/0 6/1 5201 6/0 6/2 9201 6/0 7/1 3201 6/0 7/2 7201 6/0 8/1 0201 6/0 8/2 4201 6/0 9/0 7201 6/0 9/2 1201 6/1 0/0 5201 6/1 0/1 9201 6/1 1/0 2国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -4-202461年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.10