双焦周报：基本面偏弱，关于7铁水变化
基 本面 偏 弱 ， 关 于7铁 水 变 化 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/7/7 一、焦炭 焦炭行情展望 期现：截至7月5日，主力合约收盘价2254元，周环比上涨3.5元。吕梁准一级冶金焦报1810元，周环比持平，日照准一级冶金焦平仓报2060元，周环比上涨110元。港口仓单2255元，期货贴水1元。上周盘面受焦煤影响大幅下挫，基差基本收敛。现货平稳，焦企仍有提涨预期。 利润：截至7月4日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利38元/吨，利润周环比-6元，其中，山西准一级焦平均盈利46元/吨，山东准一级焦平均盈102元/吨，内蒙二级焦平均盈利-7元/吨，河北准一级焦平均盈利98元/吨。 供需：截至7月4日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.2万吨，周环比+1万吨。总产量预估+1.04至118.7万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。需求方面，247家钢厂日均铁水239.3万吨，周环比-0.12万吨，折算焦炭需求122.18万吨，铁水继续回落，供需差环比+1.1至-3.47万吨。7月钢厂检修增加，铁水或已达到高位。 库存：截至7月4日，总库存852.5万吨，周环比-8.5万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存60.7万吨，周环比-2.1万吨，247家钢厂焦炭库存552.8万吨，周环比-4.6万吨。港口库存239万吨，周环比-1.9万吨。 观点：焦炭市场平稳运行，焦企仍有提涨预期，盘面受焦煤影响大幅下挫，基差基本收敛。当前铁水维持高位，部分钢厂到货情况一般，有一定催货现象，但也有部分钢厂开始控制到货。焦企利润好转，近期波动不大，整体生产力度不减，但成材需求持续偏弱，钢厂利润不断下降，部分钢厂7月有检修计划，对后市焦炭需求或有扰动，制约原料价格上涨，预期短期盘面震荡为主，波动区间或在2200-2350之间。 焦企仍有探涨预期 截至7月5日，主力合约收盘价2254元，周环比上涨3.5元。吕梁准一级冶金焦报1810元，周环比持平，日照准一级冶金焦平仓报2060元，周环比上涨110元。焦企仍有继续提涨预期，部分钢厂仍有催货情况。 焦企首轮提涨落地，利润有所好转，近期变动不大 截至7月4日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利38元/吨，利润周环比-6元，其中，山西准一级焦平均盈利46元/吨，山东准一级焦平均盈102元/吨，内蒙二级焦平均盈利-7元/吨，河北准一级焦平均盈利98元/吨。 主力合约基差有所收敛 焦炭合约基差仍维持升水格局，09合约跟随焦煤下跌，基差有所收敛。 月差仍以升水为主 9-1价差有所收敛，但整体表现仍为升水，远月的乐观预期仍在。 焦炭供需有所改善，7月需求或进一步回落 截至7月4日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.2万吨，周环比+1万吨。总产量预估+1.04至118.7万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。需求方面，247家钢厂日均铁水239.3万吨，周环比-0.12万吨，折算焦炭需求122.18万吨，铁水继续回落，供需差环比+1.1至-3.47万吨。7月钢厂检修增加，铁水或已达到高位。 焦炭总库存偏低，库存集中在港口 截至7月4日，总库存852.5万吨，周环比-8.5万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存60.7万吨，周环比-2.1万吨，247家钢厂焦炭库存552.8万吨，周环比-4.6万吨。港口库存239万吨，周环比-1.9万吨。 钢厂整体库存仍偏低 截至7月4日，总库存852.5万吨，周环比-8.5万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存60.7万吨，周环比-2.1万吨，247家钢厂焦炭库存552.8万吨，周环比-4.6万吨。港口库存239万吨，周环比-1.9万吨。 三、焦煤 焦煤行情展望 期现：截至7月5日，主力合约收盘价报1557元，较上周下跌59元，主要原因是蒙煤三季度长协价格下调所致，蒙5沙河驿报价1640，较上周持平，怕你慢贴水24元。。现货价格略有上涨，近期煤矿线上竞拍成交多有上涨，坑口部分优质资源报价亦小幅上涨20-100元，煤矿暂无明显库存压力。其中山西地区竞拍好转，煤价上涨50元年左右，内蒙地区价格平稳波动，山东济宁地区炼焦煤市场弱稳运行，部门气煤价格小幅下降30元左右。口岸蒙5长协原煤价格暂稳在1300-1330元/吨，周环比持平。澳洲矿山事故影响下，报价涨至FOB260美金。 供给：截至7月4日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+12.4至882.1万吨，精煤产量周环比+7.8万吨至456.4万吨。产地逐步复产，本周产量大幅增长。 需求：截至7月4日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.2万吨，周环比+1万吨。总产量预估+1.04至118.7万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。 库存：截至7月4日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+31.6至3387.3万吨。其中，523家矿山库存环比-0.5至458.7万吨，110家洗煤厂环比+4.1至84万吨，全样本焦化厂+16至928.3万吨，247家钢厂环比-5.1至743.8万吨，16港-3.9至839.9万吨，甘其毛都口岸+21至332.5万吨。 观点：蒙煤三季度长协价格回落，综合影响仓单成本下降，情绪上有较大利空。基本面看，煤矿积极复产，铁水小幅回落，下游钢焦企业刚需补库，贸易商多观望为主，产业链仍以累库为主，整体看市场仍不缺煤，7月钢厂检修增加或影响需求回落，后市供需或逐步走向宽松。建议反弹后可试空，此外，前期多卷空煤策略继续持有。 三季度蒙煤长协下调带动盘面大跌，现货略有好转 截至7月5日，主力合约收盘价报1557元，较上周下跌59元，主要原因是蒙煤三季度长协价格下调所致。现货价格略有上涨，近期煤矿线上竞拍成交多有上涨，坑口部分优质资源报价亦小幅上涨20-100元，煤矿暂无明显库存压力。其中山西地区竞拍好转，煤价上涨50元年左右，内蒙地区价格平稳波动，山东济宁地区炼焦煤市场弱稳运行，部门气煤价格小幅下降30元左右。口岸蒙5长协原煤价格暂稳在1300-1330元/吨，周环比持平。澳洲矿山事故影响下，报价涨至FOB260美金。 盘面大跌，主力合约基差回归，远月维持升水 截至7月5日，主力合约收盘价1557元，蒙5沙河驿报价1640元。09主力合约基差贴水24元。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 主产地产量快速回升 截至7月4日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+12.4至882.1万吨，精煤产量周环比+7.8万吨至456.4万吨。产地逐步复产，本周产量大幅增长。 山西产量恢复带动主焦煤产量继续增长21 蒙煤通关受管运单影响，通关量有所下降 进口蒙煤方面，甘其毛都口岸本周受蒙古国大选及新旧运管单更换影响，通关有所下滑，日均通关850车，较上周同期日均减少560车。 焦炭产量和铁水维持高位，焦煤需求仍有刚需 截至7月4日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.2万吨，周环比+1万吨。总产量预估+1.04至118.7万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。需求方面，247家钢厂日均铁水239.3万吨，周环比-0.12万吨。 上游煤矿继续累库 截至7月4日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+31.6至3387.3万吨。其中，523家矿山库存环比-0.5至458.7万吨，110家洗煤厂环比+4.1至84万吨，全 样 本 焦 化 厂+16至928.3万 吨，247家 钢 厂 环 比-5.1至743.8万吨，16港-3.9至839.9万吨，甘其毛都口岸+21至332.5万吨。 主焦煤库存压力相对不大26 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
