公司点评：20亿定增获批，为机器人大时代准备产能

绿的谐波（688017.SH）是一家专注于研发和生产精密传动装置的企业，近期宣布其20亿定增项目已获证监会批准。该定增项目旨在扩大产能，具体目标是新增100万台新一代谐波减速器和20万台机电一体化产品的年产能。

公司计划通过此次定增募资不超过20.27亿元，主要用于建设新一代精密传动装置智能制造项目。该项目预计在现有工厂内增设自动化生产线，以提高生产效率。项目预计在两年建设期内完成，投产后，每年将新增100万台新一代谐波减速器和20万台机电一体化产品的生产能力。

随着人形机器人技术的发展，市场预计未来对谐波减速器的需求将显著增长。根据GGII数据，2023年中国工业机器人谐波减速器消费量约为66.93万台。假设每台人形机器人需要10个谐波减速器，若人形机器人销量达到100万台，则谐波减速器的潜在需求将达到1,000万台，远超目前工业机器人领域的市场需求。因此，绿的谐波通过此次扩产，正为即将到来的人形机器人时代做好准备。

在盈利预测方面，考虑到当前制造业需求的不确定性，分析师下调了绿的谐波的盈利预测。预计2024-2026年的营业收入分别为4.72、7.01和8.55亿元，归母净利润分别为1.26、1.90和2.22亿元。当前市值对应的2024年市盈率为99.5倍，鉴于公司的长期增长潜力和智能机器人领域的广阔市场前景，分析师维持其“增持”的评级。

风险方面，报告提到了行业竞争加剧、行业需求下滑以及原材料价格波动的风险。尽管存在这些挑战，绿的谐波通过持续的技术创新和市场布局，仍有望实现规模快速扩张，并受益于智能机器人产业的发展。

综上所述，绿的谐波通过此次大规模的定增项目，不仅巩固了其在精密传动装置领域的领先地位，也为未来人形机器人市场的爆发提前布局。虽然面临一定的市场风险，但其长期增长潜力和行业优势使得分析师继续看好其发展前景。