新一轮检修下，供应缩量对去库的预期

姓名：杨黎期货从业证号：F031079252024年07月06日 姓名：肖彧期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 01 周度观点 PVC观点与策略 ➢上周主要观点：内政策相对空窗期，PVC供需层面仍旧是高供应弱需求以及共同对比下的高库存，并且在低迷的行情中，社会库存的去库并不理想。周内出口涨价并未放量，只能给到价格支撑，不足以形成向上反弹的驱动，市场对此情绪反应反应平平，不过海外涨价预计仍会延续，因此从出口成本支撑的下边际仍会阶段性上移此外交易所提升交割库库容并不完全就是下跌的，交割目的主要追求基差回归，此事件有一定两面性，虽然形成了仓单价格压力，但对空头来说也锁定了部分社会库容，因此不宜过分看空 ➢本周走势分析：本周PVC盘面先涨后跌，上半周呈现了高点不断小幅向上的趋势，减仓上行，下半周回落，国内化工品情绪略微转冷，叠加V基本面缺乏一定支撑，价格再度回落至底部区间整理。现货方面，常州市场盘中价格震荡走低，现货维持坚挺，电石法五型在5700-5800元/吨区间，宜化、中盐、金泰、鄂尔多斯在5720-5770元/吨，中泰、天业在5770-5800元/吨上下，三型、八型在5850-5900元/吨上下；乙烯法价格区域内到货在5880-6100元/吨区间，实盘商谈。 ➢本周主要观点：7月供应回落对应价格有一定的反弹预期，下周有望加速去库，叠加近期商品价格有所企稳，不排除共振效应下V偏强震荡，不过需求方面在偏弱格局下难以产生较好的投机性需求，周内价格前期的小抬升也无法改变目前的销货频率。并且价格上行后需求的采购步伐变缓，多观望为主。因此整体来看，去库的主要驱动依然在供应端，7月新一轮检修下，库存压力或得到更好缓解。向印度报盘价格大幅上涨，出口印度利润持续向好，出口端仍有支撑。策略建议：底部多单继续持有，短期逢低做多，交易逻辑依然是弱现实与宏观预期之间博弈 •供给端：PVC综合开工率76.22%，环比上期-3.51%，其中电石法75.45%，环比减少4.56%，乙烯法69.85%，环比减少7.11%。渤化发展、鄂尔多斯氯碱、内蒙君正等装置处于检修中，本周期国内PVC产量环比上周下降，影响本周产能利用率走低。•库存：本周社会库存60.69万吨，环比上周上涨0.23%（+0.14万吨），企业库存30.02万吨，环比去库3.6%（-1.13万吨）•成本：周内电石价格下行明显，跌幅在50-160元/吨，局部跟降出厂价格。市场货源流通量充裕，各家延续积极出货状态；多数下游到货尚可，采购价格跟降后稳定。成本的下行缓解了PVC单品的部分压力。但原油以及乙烯方面上涨，乙烯法成本有所抬升。•进出口：本周亚洲PVC市场价格环比下行0-30美元/吨，受BIS与反倾销法案影响，本周PVC询盘表现走弱，签单环比不及上周表现，主要以交付前期订单为主，新接订单有限•需求：下游制品开工环比继续下降，终端房地产表现仍旧偏弱，周内现货市场开始转弱后，点价存在一定的成交，期价下行后点价出现优势 ➢风险提示：原料成本大幅走弱，刺激政策落空 03 PVC 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！