半年报 | 新湖能化(尿素)2024半年报:尿素供应相对有限 需求旺季进入尾声

6月尿素价格先弱后强，期货主力合约波动区间在2100元/吨至2200元/吨附近。尿素现货价格升水主力合约。6月旺季需求开始进入尾声，工业需求下滑，上游工厂接单走差，价格一度下滑，但库存持续偏低，中旬后对价格形成支撑。 二、国内供应 2024年5月，国内尿素产量为547万吨，环比持平，同比增加5%。1-5月累计产量为2705万吨，同比增长9.8%。 6月上游装置检修仍较多，停车原因主要以故障为主，预计产量环比下降，同比增速下滑。从后期来看，6-7月是往年上游工厂检修较多的时间点，预计产量将维持环比小幅下降趋势。同比增速预期稳定，长期来看，2024年上游新装置投放预期较高，总计投放量预计在700万吨以上，全年有效产量新增高于2023年。 三、国内需求 目前农业旺季需求逐步进入尾声，全国平均预收订单天数水平一般，维持在4-5天左右，较前期下滑，从历史同期来看处于中偏低水平。分地区来看，华中、山东和西北地区略偏高，华北等其他地区预收偏低。 工业需求一般，复合肥等行业开工下降，库存处于同期低位。从后期来看，受季节性影响，工业开工将进一步下滑。 四、出口需求 2024年5月尿素出口量约3万吨，环比变化不大，同比偏低。1-5月累计出口7万吨左右，同比大幅下降。 近期外盘价格有一定反弹，出口利润有一定修复。而且从政策面来看，目前国内出口持续受限制，短期出口需求将维持低位。 五、库存 截至6月下旬，企业库存在25万吨左右，较5月下旬水平减少5万吨，同比偏低。7月上游检修仍较多，不过需求将下降，预计企业库存下方空间有限，将逐步转向累库。 近期出口持续受限，港口库存维持低位，6月下旬在14万吨左右，略高于去年同期。 六、后期展望 6-7月上游检修较多，日产量环比预期下滑。远期新装置投产较多，后期供应压力较大。从下游需求来看，国内农业端处于旺季尾声，复合肥等需求开始下滑，出口持续受限。总体来看，短期检修影响日产量，但中期供应有增长空间，且需求将下滑，供需面对价格影响将逐步转向压制。 撰写：姚瑶执业资格号：F0281764 投资咨询资格号：Z0011379 E-mail：yaoyao@xinhu.cn 审核：施潇涵 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。