原油：震荡上行

黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 WTI8月原油期货收涨1.07美元，涨幅1.29%，报83.88美元/桶；布伦特8月原油期货收涨1.10美元/桶，涨幅1.28%，报87.34美元/桶；SC2408原油期货收涨4.6元/桶，涨幅0.72%，报639.40元/桶。 1、美国6月ADP就业人数15万人，预期16万人，前值15.2万人。 2、美国5月工厂订单月率-0.5%，预期0.20%，前值0.70%。 3、美国6月ISM非制造业PMI 48.8，预期52.5，前值53.8。 4、美国至6月28日当周EIA原油库存-1215.7万桶，预期-68万桶，前值359.1万桶。 5、美国至6月28日当周EIA汽油库存-221.4万桶，预期-132万桶，前值265.4万桶。 6、美国至6月28日当周EIA精炼油库存-153.5万桶，预期-15万桶，前值-37.7万桶。 7、美国至6月28日当周EIA取暖油库存-57.2万桶，前值40.6万桶。 8、美国至6月28日当周EIA新配方汽油库存0.2万桶，前值-0.2万桶。 9、EIA报告：06月28日当周美国原油出口增加49.1万桶/日至440.1万桶/日。 10、11、12、13、14、15、 美国至6月28日当周EIA战略石油储备库存39.8万桶，前值128.5万桶。 EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为2051.8万桶/日，较去年同期减少0.97%。 EIA报告：06月28日当周美国国内原油产量维持在1320.0万桶/日不变。 EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少1215.7万桶至4.49亿桶，降幅2.64%。 美国至6月28日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存34.5万桶，前值-22.6万桶。 金十数据7月4日讯，据美媒报道，一位美国民主党高级官员透露，美国众议院的数十名民主党议员正在考虑联署致信总统拜登，要求其退出竞选，因其愈发担心他会导致国会的控制权也拱手让出。报道称，拜登正在迅速失去民主党国会议员和候选人的支持，他们担心81岁高龄的拜登坚持参选将导致共和党横扫华盛顿，且使特朗普成功当选总统后不受制衡。这位官员称，在被认为没有竞争力的地区争取连任的民主党人正在分发这封信，凸显了党内恐慌的普遍程度。当地时间周三早些时候，白宫否认了《纽约时报》有关拜登考虑退出角逐的报道。但国会中的民主党人担心拜登坚持下去反会成为负担。 16、 金十数据7月4日讯，以色列内塔尼亚胡总理办公室称，情报机构摩萨德领导的谈判小组已从卡塔尔、埃及和美国调停人方面收到哈马斯的最新停火提议，以色列正在研究该提议，并将向调解人做出回应。以色列于5月27日提交了最新的人质交换提议。5月31日，美国总统金十数据7月4日讯，“美联储传声筒”Nick Timiraos称，由于通胀上升使美联储官员对降息缺乏足够信心，一些决策者在上月的会议上呼吁密切关注就业市场疲势可能快于预期的迹象。美联储6月会议纪要显示，“多位与会者表示，货币政策应随时准备应对意外的经济疲软。”官员们还列举了几项经济发展，包括工资增长放缓、企业定价权下降以及消费者对价格上涨的敏感度提高，以支持他们对未来一年通胀将继续下降的预期。会议纪要显示，官员们对他们在利率变化问题上的观望立场大致感到满意，并强调了可能促使美联储加息或降息的一系列观点。加上美联储官员最近的公开发言，会议纪要暗示他们不太可能在本月晚些时候的会议上降息。 17、 18、 金十数据7月4日讯，美联储会议纪要显示，一些官员强调，让高利率继续抑制需求需要耐心，而另一些官员则指出，如果通胀保持高位或进一步上升，利率“可能需要上调”。“多名”官员表示，美联储需要随时准备应对意外的疲软，还有几名官员表示，需求进一步下降可能推高失业率，而不仅仅是减少职位空缺。 上述资讯来源：金十数据 【趋势强度】 原油趋势强度：1 【观点及建议】 昨夜，油价继续走强。在内外盘油价单边走势方面，本轮上涨普遍超出市场预期，亚洲大部分炼厂在检修结束前很可能未能储备足够的原油库存。但随着北半球旺季的临近，终端油品需求环比改善难证伪，警惕软逼空行情下油价没有盘整直接持续走强。成品油方面，海内外汽柴油消费累计同比低于预期，市场仅剩气候、季节性利好炒作，市场情绪悲观。不过国内库存已经处于中低位，供应弹性较差，市场可能基于博弈触发阶段性反弹。叠加飓风影响下对油品裂解的炒作，可能进一步利多油价。整体来看，本轮油价的上涨节奏超预期，但多重因素影响下油价可能直接震荡上行，Brent或挑战90美元/桶。考虑到油价自6月初以来已经较为明显的涨幅，这很可能是油价上涨的下半场，追多谨慎。 展望2024年下半年，油价的分析变得更加纯粹，除地缘外的宏观面扰动相较于此前两年在边际递减。虽然美联储降息节奏、美欧经济、美元走势等仍存在变数，但显然原油市场的交易视角在不断下沉，回归商品属性。从供需面来看，我们认为下半年原油市场出现三季度去库、四季度累库的概率更大，单边上或再次呈现先涨后跌的态势。其中，只要OPEC+如期减产，三季度Brent完全可能再次挑战90美元/桶，SC挑战690元/桶。如果美国页岩油产量符合我们预测出现下滑，内外盘油价上涨幅度可能更高。对于四季度，倘若OPEC+不再延续减产，巴西等非OPEC+国家产量回归下原油市场过剩概率更大，内外盘油价或创全年新低，Brent或跌破70美元/桶，SC或跌破550元/桶。特别需要注意的是，对于中东地缘风险，不应过度保持侥幸心理。虽然基于当前形势，美国大选结束前巴以冲突或将在可控范围内延续。单从全年来看，随时可能再次爆发新的地缘风险，伊朗、以色列对抗也随时可能卷土重来，建议持续关注。详见我们近期发布的原油半年报《库存波动放大，可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记