国债日报

行业国债日报 2024 年 7 月 4 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 债市延续回暖，国债期货全线收涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率多数下行，中短端下行幅度更大在 2bp 左右，长端窄幅变动，至下午 16：30，10 年国债活跃券 240004 收益率录得 2.256%上行 0.1bp。 资金市场： 央行重回 20 亿元逆回购投放，资金面平稳宽松。央行今日开展地量逆回购投放 20 亿元，当日到期 2500 亿元，实现净回笼 2480 亿元，跨季之后资金面重回宽松，短端资金利率全数回落，银存间隔夜加权在 1.7%左右，7 天加权在 1.78%左右,中长端资金持稳，1 年同业存单利率维持在 1.92~1.95%。 结论： 本周债市调整并非基本面原因，5 月地产数据未见明显好转可能继续对短期经济表现形成主要拖累，另外 6 月前瞻指标 PMI 再度回落也指向经济环境维持偏弱，基本面基础奠定了债券收益率上行调整的空间应较有限。但当前长端收益率受机构行为推动下行较快，在 6 月央行频频提示长端利率风险后 10 年+的长端利 率仍然继续下破前期的关键点位，加大汇率压力和利率倒挂风险，可能使得央行有较强意愿将此前卖出国债调整收益率曲线的意图付诸实践，周一央行公告要开展借入国债操作虽然仍是释放信号而还未实现具体操作，但建议对央行保持敬畏和谨慎，后期关注央行卖出国债的具体规模和价格情况，其他方面关注 7 月重要会议会否释放政策加码信号、政府债放量节奏和资金面情况等。 二、行业要闻 【宏观】财政部就实施设备更新贷款财政贴息政策答记者问称，财政贴息资金实行“两个预拨”机制，财政部向各省级财政部门提前下达预算，预拨贴息资金；省级财政部门通过 21 家商业银行落实贴息政策，定期向其省级分支机构预拨贴息资金，后续根据实际贷款情况据实结算。21 家商业银行在收到财政部门拨付的贴息资金后，在向经营主体收取利息时扣除预拨部分的利息，有效降低融资成本，更好提振经营主体设备更新和技术改造的信心和积极性。 中国人民银行副行长宣昌能出席国际清算银行行长例会及年度股东大会。与会央行行长就全球经济金融形势、央行面临的机遇与挑战等问题进行交流。 截至 6 月中旬，银行理财规模已超 29 万亿元。6 月末，受“季末回表”压力影响，银行理财规模有所回落。展望下半年，业内人士认为，随着消费、投资活动逐步恢复活跃，理财市场有望延续增长态势。此外，若存款利率进一步下调，叠加银行理财公司冲量，下半年理财整体规模有望超越 30 万亿元。 6 月财新中国服务业 PMI 为 51.2，低于 5 月 2.8 个百分点，降至 2023 年 11 月来最低，显示服务业景气度回落。6 月财新中国综合 PMI 为 52.8，环比回落 1.3 个百分点。 欧元区 6 月 CPI 初值同比升 2.5%，预期升 2.5%，5 月终值升 2.6%；环比升 0.2%，预期升 0.3%，5 月终值升 0.2%。 核心 CPI 初值同比升 2.8%，预期升 2.8%，5 月终值升 2.9%；环比升 0.4%，5 月终值升 0.4%。 美联储主席鲍威尔称，劳动力市场仍然强劲，在通胀方面取得相当大的进展；价格现在显示通胀放缓趋势在恢复，最近的通胀数据表明通胀处于放缓路径，希望看到更多像最近这样的数据；如果劳动力市场意外走弱，美联储也会做出反应；通胀率可能在明年年底或后年回到 2%。鲍威尔称，在降低政策利率之前需要更有信心；需要看到更多最近看到的数据。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com