甲醇市场半年报：供需逐步转为宽松 期价或呈先抑后扬

2024年6月24日 供需逐步转为宽松期价或呈先抑后扬 摘要 2024年上半年，郑州甲醇期货价格整体呈震荡上行态势。国内整体产量有所增加，但国外装置密集检修、物流紧张使得进口供应缩减，而下游消费量同比增长，供需两端同步扩张，下游消费量的增速大于供应量增速，价格重心延续走高，至5月底达到年内高点。至6月份，由于下游甲醇制烯烃工厂持续降负荷运行，需求缩减背景下市场流动性逐步充裕，期价向下修正。现货市场上半年运行的高点出现在5月中，其中华东地区的价格表现更强，内地上涨的高度相对较小。 瑞达期货股份有限公司投资咨询业务资格证监许可【2011】1780号 研究员：蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101 展望后市，今年甲醇行业新增产能增速放缓，规模较大的装置投产时间都集中在年底，实际有效新增产能为近年来低位，且新装置大部分有配套的烯烃或BDO装置下游，形成外销的有效供应较少。在甲醇春检回归后，三季度国内装置陆续重启供应有增量预期，四季度需关注秋检力度，届时利润等因素将影响企业检修意愿。国内甲醇生产工艺中，煤制甲醇产能占比达7成以上，基于迎峰度夏季节性需求将开始释放，四季度电煤也有冬季旺季需求，国内煤炭自身面临着供应增长放缓甚至收缩的问题，需求与供应的错配程度或将逐步放大，对甲醇成本端支撑或将逐步增强。海外方面，下半年考虑海外装置陆续回归叠加装置新投产，整体供应会有增量，国内将面临来自伊朗和非伊的双重压力，预计国内甲醇进口量将回归高位区间，但需要警惕运力以及地缘扰动等因素带来的进口不及预期风险。需求方面，下半年传统下游有新装置计划投产，对于甲醇的需求增量支撑仍在；甲醇制烯烃当前利润虽有修复但仍偏低，但不足以使得沿海烯烃工厂重启或提负，在进口增量兑现之前，烯烃开车仍有可能造成甲醇价格再度上涨，进而使得产业利润再度受到挤压，MTO利润的调节需要工厂停车复产来实现，下半年需关注MTO装置运行负荷、已停车装置重启时间以及非烯烃下游新投产进度。总体来看，MTO利润仍处于低位，沿海烯烃工厂重启或提负意愿不强，而三季度以甲醛为主的传统下游将进入淡季，前期供应紧张局面逐步转为宽松，供需逐步承压。随着底部的逐步夯实，下游补库周期来临，叠加成本支撑显现，甲醇价格或将出现触底反弹，但国外新增装置集中投产将抑制反弹高度，预计下半年甲醇价格整体呈先抑后扬、区间震荡态势。 助理研究员：郑嘉岚期货从业资格号F03110073 咨询电话：059586778969咨询微信号：网址：www.rdqh.com 扫码关注客服微信号 目录 一、2024年上半年甲醇市场行情回顾.............................................................................................2二、甲醇市场供应状况分析.................................................................................................................21、国内甲醇供应状况分析..........................................................................................................21.1国内甲醇新增产能增速放缓，存量产能面临去化.............................................21.2国内甲醇周产量远高往年同期，下半年关注秋检力度...................................31.3原料端成本支撑或逐步增强.....................................................................................42、国际甲醇供应状况分析..........................................................................................................52.1关注海外甲醇新增产能投放落地情况...................................................................52.2国内甲醇进口量或逐步回升.....................................................................................53、国内甲醇库存情况分析..........................................................................................................73.1国内甲醇港口库存偏低...............................................................................................73.2国内甲醇企业库存水平较健康..................................................................................8三、甲醇市场需求状况分析.................................................................................................................91、传统下游开工率存提升预期.................................................................................................92、需求负反馈下，关注沿海MTO装置运行情况.............................................................10四、2024年下半年甲醇市场展望...................................................................................................11免责声明..................................................................................................................................................12 图表 图1郑州甲醇期货价格走势...............................................................................................................2图2国内甲醇现货价格.........................................................................................................................2图3国内甲醇企业开工率....................................................................................................................3图4国内甲醇周度产量变化...............................................................................................................4图5国际甲醇开工率.............................................................................................................................5图6国内甲醇进口量.............................................................................................................................6图7国内进口伊朗甲醇数量...............................................................................................................6图8国内甲醇进口利润.........................................................................................................................7图9华东港口甲醇库存量....................................................................................................................8图10华南港口甲醇库存量..................................................................................................................8图11国内甲醇企业库存......................................................................................................................9图12传统下游开工率...........................................................................................................................9图13甲醇制烯烃开工率...................................................................................................................10图15甲醇制烯烃盘面利润...............................................................................................................11 一、2024年上半年甲醇市场行情回顾 2024年上半年，郑州甲醇期货价格整体呈震荡上行态势。国内整体产量有所增加，但国外装置密集检修、物流紧张使得进口供应缩减，而下游消费量同比增长，供需两端同步扩张，下游消费量的增速大于供应量增速，价格重心延续走高，至5月底达到年内高点。至6月份，由于下游甲醇制烯烃工厂持续降负荷运行，需求缩减背景下市场流动性逐步充裕，期价向下修正。现货市场上半年运行的高点出现在5月中，其中华东地区的价格表现更强，内地上涨的高度相对较小。 二、甲醇市场供应状况分析 1、国内甲醇供应状况分析 1.1国内甲醇新增产能增速放缓，存量产能