【数据分析】6月PMI分析：价格压力得到缓解，新动能增长势头较强

制造业PMI分析报告

核心要点概览：

1. 整体PMI表现：

   • 6月制造业PMI指数录得49.5，与上月持平，低于历史平均水平（2016-19年均值50.7），显示内需较弱制约生产意愿。

2. 需求与生产：

   • 内外需支撑制造业，新订单和出口订单指数与上月基本持平。供给端，生产指数略有下降但仍处于扩张区间。
   • 大型企业景气度下滑，中小型企业景气度小幅回暖，但尚未达到扩张区间，中、小企业面临的压力未有改变。

3. 价格压力缓解：

   • 6月原材料价格指数和出厂价格分别下降5.2和2.5个百分点至51.7和47.9，成本压力明显减轻。上下游利润分化问题得到缓解。

4. 库存情况：

   • 产成品库存上升1.8个百分点，原材料库存下降0.2个百分点。在需求较弱背景下，预计企业库存可能维持低位运行。

5. 非制造业PMI变化：

   • 非制造业PMI较上月回落0.6个百分点，服务行业支撑动力主要来自货币金融服务业。节后效应导致整体非制造业PMI回撤。

6. 建筑业表现：

   • 建筑业PMI环比下降2.1个百分点至52.3%，季节性影响和专项债投放偏慢导致基建偏弱。随着专项债发行提速，建筑业景气度有望回升。

结论：6月PMI延续“供给强、需求弱”的特征，价格压力明显缓解，中、小企业景气度得到改善。服务业受节日效应褪去影响回撤，支撑动力主要来自货币金融服务业和新经济相关行业。建筑业受地方债发行节奏偏慢影响，后续有望回升。整体经济复苏基础仍不稳固，需关注后续政策支持及市场动态。