【数据分析】6月PMI分析：价格压力得到缓解，新动能增长势头较强

6月 3 0日 ， 国 家 统 计 局 公 布 数 据 ， 6月 官 方制 造 业 P M I录 得 4 9.5， 前 值 4 9.5， 预 期 4 9.5； 非 制 造 业 P M I 5 0.5，中 ， 服 务 业 PM I录 得 5 0.2， 建 筑 业 P M I录 得 5 2.3。 观点：观点： 一、内需较弱掣肘生产意愿，6月制造业P M I低于历史均值。一、内需较弱掣肘生产意愿，6月制造业P M I低于历史均值。制 造 业 P M I与 上 月 持 平 ， 但 低 于 季 节 性 水 平 （ 2 0 1 6-1年 上 半 年 ， 制 造 业 PM I先 升 后 降 ， 总 体 保 持 稳 定 。 供 给 端 ， 6月 生 产 指 数 环 比 下 降 0.2至 5 0.6， 虽使 得 生 产 意 愿 回 落 。 按 企 业 规 模 看 ， 大 型 企 业 景 气 度 下 行 ， 而 中 、 小 企 业 景 气 度 小 幅 回 暖 ， 但 尚 未 升压 的 处 境 未 发 生 改 变 ， 静 待 相 关 政 策 进 一 步 发 力 。 值 得 注 意 的 是 ， 新 动 能 进 一 步 发 力 ， 高 技 术 制 造 业制 造 业 PM I环 比 升 0.3个 百 分 点 至 5 1， 为 本 月 制 造 业 生 产 主 要 动 能 。 二、外需仍是支撑制造业的主要因素。二、外需仍是支撑制造业的主要因素。6月 份 新 订 单 、 新 出 口 订 单 指 数 与 上 月 基 本 持 平 。 其 中 ， 新 订 单 指 数 回单 指 数 维 持 48.3， 内 外 需 仍 有 回 升 空 间 ， 我 国 经 济 复 苏 基 础 仍 不 牢 固 。 但 从 6月 各 国 P M I数 据 来 看 ，趋 势 中 。 今 年 中 国 出 口 面 临 的 整 体 外 需 环 境 较 为 稳 健 ， 下 半 年 或 持 续 支 撑 我 国 生 产 。 三、价格指数迅速回落。三、价格指数迅速回落。6月 原 材 料 价 格 指 数 和 出 厂 价 格 分 别 下 降 5.2和 2.5个 百 分 点 至 5 1.7和 4 7.9，格 指 数 与 出 厂 价 格 指 数 的 差 值 从 6.5缩 窄 至 3.8， 上 下 游 利 润 分 化 的 问 题 得 到 缓 解 。 同 时 ， 产 成 品 库个 百 分 点 。 在 需 求 较 弱 的 背 景 下 ， 预 计 企 业 库 存 可 能 仍 低 位 运 行 ， 新 一 轮 补 库 速 度 或 有 所 放 缓 。 四、非制造业P M I较上月回落0.6个百分点。四、非制造业P M I较上月回落0.6个百分点。随 着 假 期 效 应 褪 去 ， 整 体 非 制 造 业 P M I如 预 期 般 回 落 。 6月 服 务 业落 0.3个 百 分 点 。 其 中 ， 与 文 旅 相 关 行 业 回 落 最 为 明 显 ， 服 务 业 支 撑 动 力 主 要 来 自 货 币 金 融 服 务 业 ，因 。 五、天气因素和专项债投放偏慢导致基建偏弱。五、天气因素和专项债投放偏慢导致基建偏弱。6月 建 筑 业 P M I环 比 下 降 2.1个 百 分 点 至 5 2.3， 环 比 变 化 和 绝房 地 产 政 策 频 频 出 台 ， 但 是 房 地 产 相 关 行 业 整 体 仍 然 偏 弱 ， 呈 现 低 位 运 行 趋 势 。 而 基 建 相 关 的 土 木 工持 续 将 于 影 响 施 工 有 关 ， 叠 加 年 初 以 来 地 方 债 发 行 节 奏 偏 慢 影 响 ， 景 气 度 下 行 。 随 着 专 项 债 发 行 提 速 总 的 来 看 ， 6月 P M I延 续 了 “ 供 强 需 弱 ” 的 特 征 ， 并 且 价 格 压 力 明 显 缓 解 ， 中 小 企 业 景 气 度 得 到 改撑 动 力 主 要 来 自 货 币 金 融 服 务 业 和 新 动 能 相 关 行 业 ； 建 筑 业 仍 受 地 方 债 发 行 节 奏 偏 慢 影 响 季 节 性 回 落相 关 图 表 ： 资 料 来 源 ： Wi n d， 瑞 达 期 货 研 究 所 作 者研 究 员 ：许 方 莉期 货 从 业 资 格 号 F3 0 7 3 7 0 8期 货 投 资 咨 询 从 业 证 书 号 Z0 0 1 7 6 3 8助 理 研 究 员 ： 廖 宏 斌期 货 从 业 资 格 号 F3 0 8 2 5 0 7 免 责 声 明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料 ， 瑞 达 期 货 股 份 有 限 公 司 力 求 准 确 可 靠 ， 但 对 这 些 信 息 的 准责 任 自 负 。 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议 ， 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 和 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 需 注 明 出 处 为 瑞 达 期 货 股有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。