橡胶日报：现货窄幅上探，需求跟进一般

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游山东地区全钢胎企业限产延续，终端社会库存充足，月初走货零星，渠道消化库存为主，加之南方雨季，北方部分地区多雨天气，工程基建等无利好指引，宏观氛围好转带动天胶价格小幅上行，但是当前处于供应上量阶段，原料价格下行叠加需求有走弱预期，天胶持续上涨的动力不足，预计短期维持震荡运行。顺丁橡胶方面，短期顺丁橡胶供应局面难有明显缓解，叠加合成橡胶期货盘面上行，价格重心上移，成交刚需跟进。在原材料未出现下跌之前，顺丁橡胶市场行情或延续震荡上探趋势。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：7月2日，RU基差-645元/吨（+65），RU与混合胶价差520元/吨（+10），烟片胶进口利润-4172元/吨（+314），NR基差-295元/吨（-17）；全乳胶14500元/吨（+200），混合胶14625元/吨（+125），3L现货14975元/吨（+175）。STR20#报价1740美元/吨（+25），全乳胶与3L价差-475元/吨（+25）；混合胶与丁苯价差-875元/吨（+125）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片71.37泰铢/公斤（-0.76），泰国胶水68.5泰铢/公斤（-1.00），泰国杯胶57泰铢/公斤（-1.45），泰国胶水-杯胶11.5泰铢/公斤（+0.45）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：6月28日，全钢胎开工率为62.46%（+4.29%），半钢胎开工率为79.31%（+0.25%）； 库存：6月28日，天然橡胶社会库存为124.2万吨（-1.90），青岛港天然橡胶库存为511231吨（0），RU期货库存为222687吨（+1578），NR期货库存为155735吨（0）； 顺丁橡胶： 现货及价差：7月2日，BR基差-75元/吨（-75），丁二烯上海石化出厂价13800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15200元/吨（+100），浙江传化BR9000报价15100元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶15000元/吨（+50），BR非标价差175元/吨（+125），顺丁橡胶东北亚进口利润-1268元/吨（+94）； 开工率：6月28日，高顺顺丁橡胶开工率为59.48%（+0.28%）； 库存：6月28日，顺丁橡胶贸易商库存为2560吨（-2370），顺丁橡胶企业库存为2.095吨（0.13）； 策略 RU、NR中性。昨日泰国胶水继续下跌，成本端支撑减弱，越南胶货源陆续到港，现货压力缓解，全球供应季节性增加趋势下买盘积极性有限，压价商谈为主。宏观氛围好转带动天胶价格小幅上行，但是当前处于供应上量阶段，原料价格下行叠加需求有走弱预期，天胶持续上涨的动力不足，预计短期维持震荡运行。 BR中性。原材料丁二烯市场供方价格高位，市场难有低价货源可寻，表现偏强。短期顺丁橡胶供应局面难有明显缓解，叠加合成橡胶期货盘面上行，价格重心上移，成交刚需跟进。在原材料未出现下跌之前，顺丁橡胶市场行情或延续震荡上探趋势。 风险 下游轮胎企业库存变化情况、天胶库存变化情况、海内外天胶主产区供应上量进度，国储政策，丁二烯价格表现。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨...................................................................................