创元期货黄金周报：下周迎战7月初重磅数据出炉

2024年6月30日 黄金周报 报告要点： 创元研究 本周回顾：本周沪金主连跌8.56元/克，周度跌幅1.53%，上海Au（T+D）现货黄金跌7.03元/克，周度跌幅1.26%；COMEX黄金主连涨2.2美元/盎司，周度涨幅0.09%；伦敦金涨7.11美元/盎司，周度涨幅0.31%；SPDR持仓周度减少2.28吨。 展望后市：对于黄金，本周黄金依然呈现震荡走势，不过本周公布的美国经济数据整体边际走弱，尤其由PCE反映的通胀数据回落幅度较大。然而，美联储官员的表态却鹰鸽互现，尤其鹰派理事鲍曼竟然在周二表示支持加息，这使得黄金市场出现较大幅度震荡。不过，我们跟踪后续美国公布的经济数据，包括银行压力测试，银行资产负债表等，美联储在通胀回落背景下，再次加息概率很低。地缘冲突方面，除了俄乌冲突持续外，以哈冲突持续，且黎巴嫩与以色列冲突愈演愈烈；美国总统选举的辩论提前三个月于本周开始，辩论结果显示共和党总统候选人特朗普民选支持率大幅上升。本周黄金仍然呈现震荡走势，下周将迎来7月初重磅数据出炉以及6月份议息会议纪要，此外还有中国央行外汇储备数据，该数据将包括央行黄金持仓数据。中长期来看，当前处于降息周期开端，支持黄金上行，不过外生变量是地缘冲突，同时需要跟踪地缘冲突走势，尤其美国新总统上任后的政策导向。中长期多因素叠加我们仍然看多黄金，短期需要跟踪美国经济数据走势、美联储表态以及地缘冲突发展趋势。对于内盘溢价的观点：近期内盘黄金溢价大幅收窄，并且期现货库存增加，反映国内黄金消费和实物投资需求降温，尤其5月份黄金珠宝消费同比大幅转负，从这一角度说明并非是汇率因素，或者汇率走弱预期不足以支撑因实物消费和投资减弱导致溢价上涨。 创元宏观金融组研究员：廉超邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267 目录 目录..............................................................2 1.1主要数据回顾............................................................3 二、主要观点......................................................8 一、周度宏观回顾 1.1主要数据回顾 本周沪金主连跌8.56元/克，周度跌幅1.53%，上海Au（T+D）现货黄金跌7.03元/克，周度跌幅1.26%；COMEX黄金主连涨2.2美元/盎司，周度涨幅0.09%；伦敦金涨7.11美元/盎司，周度涨幅0.31%；SPDR持仓周度减少2.28吨。道琼斯指数周度下跌31.47，跌幅0.08%，纳斯达克周度上涨43.24，涨幅0.24%，标准普尔周度跌4.12，跌幅0.08%，伦敦金融时报指数周度跌73.6，跌幅0.89%，法国CAC40指数跌149.17，跌幅1.96%，德国法兰克福DAX指数涨71.93，涨幅0.4%，上证指数周度跌30.74，跌幅1.03%，深证成指跌216.14，跌幅2.38%，恒生指数跌309.91，跌幅1.72%，日经225指数涨986.61，涨幅2.56%。10年期美债收益率周度涨0.11%至4.36%，1年期美债收益率周度跌0.01%至5.09%；日债1年期收益率涨0.032%至0.18%，10年期日债收益率周度涨0.093%至1.0920%；WTI原油现货周度涨0.45美元/桶至81.74美元/桶，布伦特原油现货周度跌0.45美元/桶至85.26美元/桶；美元指数周度涨0.0314至105.8603。内盘现货当前溢价3.47元/克。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、主要观点 本周数据方面来看，国内两大股指周度收跌；美股三大指数周度涨跌不一；欧洲主要股指周度涨跌不一；日经225指数收涨；1年期美债周度收涨，10年期美债周度收跌；1年期日债周度收跌，10年期日债周度收跌。国际原油现货收涨；美元指数周度收涨；外盘黄金周度收涨，内盘黄金周度收跌；南华商品指数周度收涨。 美国方面，本周主要关注数据：5月新屋销售季调折年数619千套，低于前值698千套和预期值650千套，反映住房消费出现较大回落；本周还公布第一季度GDP价格指数、PCE价格指数、个人消费支出等数据终值，均小幅高于前值；6月22日初请失业金人数23.3万人，前值23.9万人，预期23万人，第一季度实际GDP环比折年率低于前值；周五公布5月核心PCE物价指数环比0.08%，前值0.26%，创2020年12月以来新低，同比数据为2.57%，前值2.78%，通胀数据大幅回落，市场对美联储降息预期增强。6月密歇根大学消费者信心指数低于前值高于预期。本周公布美国经济数据显示美国经济进一步边际走弱，通胀出现较大幅度回落，降息预期进一步增强。 国内方面，公布5月工业企业利润累计同比3.4%，前值4.3%，6月官方制造业PMI为49.5，持平前值，反映国内经济复苏仍然不及预期。 对于黄金，本周黄金依然呈现震荡走势，不过本周公布的美国经济数据整体边际走弱，尤其由PCE反映的通胀数据回落幅度较大。然而，美联储官员的表态却鹰鸽互现，尤其鹰派理事鲍曼竟然在周二表示支持加息，这使得黄金市场出现较大幅度震荡。不过，我们跟踪后续美国公布的经济数据，包括银行压力测试，银行资产负债表等，美联储在通胀回落背景下，再次加 息概率很低。地缘冲突方面，除了俄乌冲突持续外，以哈冲突持续，且黎巴嫩与以色列冲突愈演愈烈；美国总统选举的辩论提前三个月于本周开始，辩论结果显示共和党总统候选人特朗普民选支持率大幅上升。本周黄金仍然呈现震荡走势，下周将迎来7月初重磅数据出炉以及6月份议息会议纪要，此外还有中国央行外汇储备数据，该数据将包括央行黄金持仓数据。中长期来看，当前处于降息周期开端，支持黄金上行，不过外生变量是地缘冲突，同时需要跟踪地缘冲突走势，尤其美国新总统上任后的政策导向。中长期多因素叠加我们仍然看多黄金，短期需要跟踪美国经济数据走势、美联储表态以及地缘冲突发展趋势。对于内盘溢价的观点：近期内盘黄金溢价大幅收窄，并且期现货库存增加，反映国内黄金消费和实物投资需求降温，尤其5月份黄金珠宝消费同比大幅转负，从这一角度说明并非是汇率因素，或者汇率走弱预期不足以支撑因实物消费和投资减弱导致溢价上涨。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706）田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606）李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发