暑期档新游密集上线，估值修复趋势明显

证券研究报告2024年7月1日星期一 市场行情 上周传媒板块继续回调，申万传媒指数下跌-0.96%，（申万一级5/32），强于创业板指数（-4.13%），沪深300（-0.97%），上证指数（-1.03%）。传媒板块内表现，数字媒体（0.56%）＞广告营销（-0.11%）＞出版（-0.41%）＞电视广播（-1.42%）＞游戏（-1.62%）＞影视院线（-2.02%）。 分析师 徐娜S0670524020001座机010-83270999-9414xuna@cnht.com.cn 核心观点 6月104款游戏获版号下发，供给端持续稳定状态。国家新闻出版署公布6月份国产网络游戏审批信息，共计104款新游戏获得版号、全部为移动游戏，其中有11款游戏同时有PC版，还有1款游戏有网页游戏版。获批的重点企业、重点游戏产品包括：三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》《迷你秘境》、灵犀互娱《如鸢》（即此前“代号鸢”）、腾讯《洛克王国：世界》、散爆网络《向坍塌》》、手《《万遗迹》》、莉莉丝《消消美食街》等。 暑期档来临，游戏市场竞争进一步加剧。暑期档新游密集上线，8月20日，备受关注的《黑神话：悟空》发售；网易《七日世界》和《燕云十六声》分别定档7月10日与7月26日公测；米哈游最新力作《绝区零》官宣7月4日正式上线。热门老产品通过长线运营内容加入竞争，网易游戏《向水寒》《游新赛年（周年版），《蛋仔派对》上线“神奇艾比”玩法，库洛《鸣潮》1.1版本更新等等。同时，近期腾讯《DNF》《王者荣耀海外》、哔哩哔哩《三国谋定天下》、心动公司《出发吧麦芬》等多款产品表现超预期。 版号恢复常态化持续得到验证，暑期档各厂商重磅新作陆续上线，供给端趋于稳定状态，行业整体景气度显著上升，游戏板块估值修复趋势明显。建议关注暑期档新游有望超预期的游戏厂商，腾讯、网易、心动公司、哔哩哔哩。 风险提示：游戏表现不及预期；产业政策变化风险 1、行业核心观点 6月104款游戏获版号下发，供给端持续稳定状态。国家新闻出版署公布6月份国产网络游戏审批信息，共计104款新游戏获得版号、全部为移动游戏，其中有11款游戏同时有PC版，还有1款游戏有网页游戏版。获批的重点企业、重点游戏产品包括：三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》《迷你秘境》、灵犀互娱《如鸢》（即此前“代号鸢”）、腾讯《洛克王国：世界》、散爆网络《向坍塌》》、手《《万遗迹》》、莉莉丝《消消美食街》等。 2024年上半年版号数量为近五年新高。近两年，版号过审数量整体呈增长态势，2023年月过审数量均超过86款（8月未发放），2024年每月过审数量约100款左右。进一步统计发现，今年上半年已过审版号达628款，为近五年新高。 暑期档来临，游戏市场竞争进一步加剧。一方面，暑期档新游密集上线，8月20日，备受关注的《黑神话：悟空》发售；网易《七日世界》和《燕云十六声》分别定档7月10日与7月26日公测；米哈游最新力作《绝区零》官宣7月4日正式上线。另一方面，热门老产品通过长线运营内容加入竞争，网易游戏《向水寒》《游新赛年（周年版），《蛋仔派对》上线“神奇艾比”玩法，库洛《鸣潮》1.1版本更新等等。同时，近期腾讯《DNF》《王者荣耀海外》、哔哩哔哩《三国谋定天下》、心动公司《出发吧麦芬》等多款产品表现超预期。 投资建议 版号恢复常态化持续得到验证，暑期档各厂商重磅新作陆续上线，供给端趋于稳定状态，行业整体景气度显著上升，游戏板块估值修复趋势明显。建议关注暑期档新游有望超预期的游戏厂商，腾讯、网易、心动公司、哔哩哔哩、巨人网络、三七互娱等。 2、市场行情回顾 分析周期为2024年6月24日-2024年6月30日。 上周传媒板块继续回调，申万传媒指数下跌-0.96%，（申万一级5/32），强于创业板指数（-4.13%），沪深300（-0.97%），上证指数（-1.03%）。传媒板块内表现，数字媒体（0.56%）＞广告营销（-0.11%）＞出版（-0.41%）＞电视广播（-1.42%）＞游戏（-1.62%）＞影视院线（-2.02%）。 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 3、行业重点数据 电影：上周（2024年6月24日-6月30日）单周票房59645.75万，其中《云边有个小卖部》上周票房21778.92万元，是上周总票房第一名。上周票房主要由《云边有个小卖部》（36.5%）、《头脑特工队2》（16.5%）、《我才不要和你做朋友呢》（12.4%）构成。 据灯塔专业版数据，2024年上半年（1-6月）全国电影总票房238.97亿元，总观影人次5.50亿，总放映场次7118.7万场，影片《热辣滚烫》《飞驰人生2》《第二十条》成为上半年票房前三名。 电视剧：上周（2024年6月24日-6月30日），剧集方面，播映指数排名前五的作品依次是《玫瑰的故事》（播映指数85.3）《墨雨云间》（播映指数84）《颜心记》（播映指数79）《长相思第一季》（播映指数77.4）《度年华》（播映指数776.1）。 据灯塔专业版数据，截至6月25日VIP收官，《玫瑰的故事》上线播出18天，累计16次登上电视剧正片播放量排行日榜冠军完美收官。 综艺：上周（2024年6月24日-6月30日）综艺节目播映指数排名前五的作品依次是：《奔跑吧第八季》（播映指数81.9）《歌《2024》（播映指数80.2）《乘风2024》（播映指数75.1）《花儿与少年好友记》（播映指数74.3）《你好星期六》（播映指数71.1）。 游戏：2024年6月24日—2024年6月30日iOS游戏类畅销榜中，《地下城与勇士：起源》霸榜4天，《王者荣耀》霸榜3天。腾讯游戏方面，除《地下城与勇士：起源》外，《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》《英雄联盟《游》依旧是榜十的常青树。网易游戏方面《梦幻西游》持续保持在前十，《第五人格》、《向水寒》《游也迎来了暑期档的大更新，纷纷重回榜十。从本周畅销榜变化能够看出，进入暑期档后，各大产品纷纷推出夏日新版本，而暑期档的大决战，也即将拉开序幕。 上周微信畅销小游戏榜单，微信畅销小游戏前十榜单中，点点互动的《无尽冬日》继续领跑。目前来看，除非出现新的爆款品类，小游戏的格局很难在短时间内改变。 据DataEye数据显示，近7天国内游戏买量榜单中，三七互娱《寻道大千》大幅度领先其他产品， 大梦龙途《坍僵尸开炮》，贪玩游戏《野兽领主：新世界》，蜜獾工坊《躺平发育》维持较大买量力度。 本周上线的重点新游为米哈游《绝区零》，背靠米哈游庞大的用户基础、大《笔的发行资源、极强的品牌影响力，《绝区零》首月的表现值得期待。 4、行业新闻公告 游戏相关 【完美世界回应裁员：确实有部分产品表现不及预期】网传完美世界开启裁员且规模较大，影响北京、上海、成都等多个城市的员工，而且主要针对的是营收未达预期的游戏项目组，如《完美新世界》和《一拳超人》等。传言还称部分研发部门裁员数百人，中台团队也从150人锐减至几十人。对此，完美世界回应：为了积极适应外部市场环境的手速变化，公司持续进行创新探索与转型升级，但确实有部分产品表现不及预期。为应对挑战，公司主动梳理调整，采取了一系列解决方案，其中包括优化资源配置、聚焦核心项目、进行必要的人员优化，以及办公空间集约化等，让资源更集中在核心优势业务上。（新浪科技） 【米哈游等出资超5亿元，在上海设立元创未来私募基金】爱企查App显示，近日，上海元创未来私募基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额5.12亿元人民币，经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。股权穿透图显示，该合伙企业由成都交投资本管理有限责任公司、上海米哈游天命科技有限公司等共同持股。（36氪） 【Sensor Tower：5月腾讯《王者荣耀》全球吸金2.19亿美元】Sensor Tower数据显示，2024年5月Scopely《Monopoly GO!》在全球App Store和Google Play吸金2.26亿美元，蝉联全球《游畅销榜冠军。腾讯《王者荣耀》以2.19亿美元的收入位列榜单第2名。收入榜前五另外三款游戏为DreamGames《Royal Match》、《Roblox》和FirstFun《Last War：Survival Game》。（36氪） 【爆裂小队登顶5月下载增长榜】Sensor Tower发布2024年5月全球热门移动游戏下载量TOP10。Supercell新作《爆裂小队》5月29日正式全球发布，以超过2600万次下载位列榜单第2名，同时登顶了下载量增长榜。此外，值得关注的还有，韩国漫改游戏《我独自升级：起立》，5月全球下载量超过1600万。国内方面，库洛《鸣潮》公测后即登顶在美国、中国和日本的iPhone《游下载榜，位列中国iPhone《游下载榜前二。同时国服《地下城与勇士：起源》，其自5月20日开放预下载之后一直稳居中国iPhone《游下载榜首位，5月仅iOS平台的下载量就超过400万次。（竞核） 【五年来首个大型国际DOTA2赛事公布】超维视界近日宣布携《崇礼奥林匹克公园，在张家口崇礼太子城冬奥村和国家跳台滑雪中心“雪如意”举办“超维视界雪如意邀请赛”，设《DOTA2》一个项目。该邀请赛将于7月28日至8月4日举行，全程采用线下赛形式，超维视界雪如意邀请赛共有12支《DOTA2》队伍参加，包含5支国内队伍和7支国外队伍，它们将争夺共计50万美元的赛事奖金。本次赛事也成为自2019年MDL成都Major后，五年来中国境内首个大型国际《DOTA2》赛事。（竞核） 【Cy母公司收购刀剑乱舞开发商】Cygames母公司CyberAgent宣布已收购《刀剑乱舞》的开发商Nitro+。据悉，Nitro+以冒险游戏著称，曾推出过《沙耶之歌》，《刀剑乱舞》等知名作品。据介绍，收购后Nitro+的公司名称与组织结构将维持不变，小坂崇气仍将继续担任社长。在成为CyberAgent下属子公司后，Nitro+将进一步扩展《刀剑乱舞》这一IP的商业价值，并继续创造有吸引力的新项目内容。（竞核） 【《宝可梦：睡觉》全球下载量超2000万】《宝可梦：睡觉》6月26日官方宣布，游戏全球累计下载量突破2000万，同时也公布了官方贺图。该作自2023年7月份正式上线后，于同年8月25日就已经达成全球下载量超1000万的成就。据悉，《宝可梦：睡觉》由日本工作室Select Button开发，于2023年7月17日起在全球陆续上线。本作是款能透过智慧型《机或周边配件“Pokémon GO Plus+”来侦测使用者的睡眠时间，并借由蓝牙传输将数据传送至使用者的《机设备，以进行与睡眠有关的游戏，使“睡眠”化为娱乐。（竞核） 【魔兽世界正式服定档8月1日】6月27日，暴雪在法力水晶直面会上宣布，《魔兽世界》国服正式服将于8月1日开启，8月27日“地心之战”资料片全球同步上线，国服也将同步更新。而在福利方面，官方介绍在10月7日前，正式服与怀旧服的所有玩家都可在战网商城免费领取暴雪巨熊专属坐骑。同时官方将开启专属商栈，每月赠送500商贩标币，持续12个月。而在游戏时间上，此前账号未使用的时间将进行补偿，并为所有玩家赠送14天免费游戏时间。此外还有经验减免，首杀悬赏奖励，各项联动等等。（竞核） 【泡泡玛特首款派对《游登顶免费榜】6月27日，泡泡玛特宣布，旗下首款自研《游《梦想家园》正式上线，据悉，《梦想家园》是一款潮玩题材的模拟经营加派对玩法的游戏，这款游戏将带领玩家们到一个绮丽且富有创造力的梦境《账世界。游戏推出后顺利登顶iOS免费榜榜首。（竞核） 【网易漫威争锋宣布于7月测试】6月27日，网易TPS《漫威争锋》游戏今日在社交平台官宣将于北京时间7月24日开启封闭Beta测试。据悉，此次测试一直持续到8月5日下午3点，支持跨平台联机。测试将在北美、欧洲和亚洲地区举行，支持包括中文在内的9种