7月投资策略及金股组合
投资要点 ➢政策效果逐步显现，但内需仍待稳固。结构上来看，钢铁行业当月扭亏为盈，设备工器具投资维持较高增速，新能源汽车销售维持较好表现，反映出前期推出的政策效果正在逐步显现。但整体供强于需的格局并未明显改善，出口带动下生产强于投资和消费，地产销售尚未见到明显起色；有效需求不足的情况下，价格水平分化，上游整体偏高，但未能向下游顺利传导。 ➢海外扰动持续。美国核心通胀三季度或存在重新反弹的风险，美联储依然等待更多数据验证，降息预期依然从汇率层面约束国内货币政策空间。此外，美国大选等政治因素或引发预期扰动，尤其是贸易方面的因素，短期实质性影响可能不大，但不利于整体风险偏好的明显回升。 ➢关注重要会议期间政策预期博弈。二十届三中全会将于7月15日至18日召开，顶层会议意义重大，影响深远，关注改革为推动经济高质量发展注入新动力。从近4次三中会议前后一个月股市表现来看，会议召开前市场下跌概率相对较高，会议召开后市场逐步企稳，但风格上并无明显规律。 ➢配置主线。政策效果的验证过程中，微观层面的改善或先于总量层面的修复，此外7月三中全会以及政治局会议均颇为重要，对政策预期的博弈可能加码。主线可关注：1.科创板“八条”强化对“硬科技”创新型企业的支持，促进新质生产力发展，长线我们依然看好科创50的相对价值。2.总量上经济恢复斜率依然不高，风险偏好短期难以大幅回升的情况下，红利依然占有相对优势。3.行业上，关注周期底部反转确定性较强的电子、兼具改革以及高分红属性的电力、产能出清及盈利修复较快的化工相关板块。 正文目录 1.投资策略及金股组合....................................................................32.风险提示......................................................................................5 图表目录 表1 2024年7月金股组合.............................................................................................................3表2 2024年7月金股推荐逻辑......................................................................................................4表3 2024年7月ETF推荐............................................................................................................5 1.投资策略及金股组合 政策效果逐步显现，但内需仍待稳固。结构上来看，钢铁行业当月扭亏为盈，设备工器具投资维持较高增速，新能源汽车销售维持较好表现，反映出前期推出的政策效果正在逐步显现。但整体供强于需的格局并未明显改善，出口带动下生产强于投资和消费，地产销售尚未见到明显起色；有效需求不足的情况下，价格水平分化，上游整体偏高，但未能向下游顺利传导。 海外扰动持续。美国核心通胀三季度或存在重新反弹的风险，美联储依然等待更多数据验证，降息预期依然从汇率层面约束国内货币政策空间。此外，美国大选等政治因素或引发预期扰动，尤其是贸易方面的因素，短期实质性影响可能不大，但不利于整体风险偏好的明显回升。 关注重要会议期间政策预期博弈。二十届三中全会将于7月15日至18日召开，顶层会议意义重大，影响深远，关注改革为推动经济高质量发展注入新动力。从近4次三中会议前后一个月股市表现来看，会议召开前市场下跌概率相对较高，会议召开后市场逐步企稳，但风格上并无明显规律。 配置主线。政策效果的验证过程中，微观层面的改善或先于总量层面的修复，此外7月三中全会以及政治局会议均颇为重要，对政策预期的博弈可能加码。主线可关注：1.科创板“八条”强化对“硬科技”创新型企业的支持，促进新质生产力发展，长线我们依然看好科创50的相对价值。2.总量上经济恢复斜率依然不高，风险偏好短期难以大幅回升的情况下，红利依然占有相对优势。3.行业上，关注周期底部反转确定性较强的电子、兼具改革以及高分红属性的电力、产能出清及盈利修复较快的化工相关板块。 催化下，公司电动智能化转型将加速实现并带动业绩兑现，中长期向上逻辑清晰。 资料来源：同花顺，东海证券研究所注：市值数据为2024/6/28，排名不分先后 2.风险提示 政策不及预期，影响国内投资、消费的恢复，进而导致经济复苏不及预期，影响市场信心。 海外通胀风险，导致美联储长期维持高利率环境，积压的风险集中释放，进而影响整体外需。 市场波动过大的风险，导致ETF净值波动过大，价值与基本面表现出现背离。 行业受政策影响的风险，导致行业预期出现较大程度的转向，进而使行业内公司经营压力加大。 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 北京东海证券研究所 上海东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8621）20333275手机：18221959689传真：（8621）50585608邮编：200125 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8610）59707105手机：18221959689传真：（8610）59707100邮编：100089
