机械行业周报：国家实施设备更新贷款贴息政策，有望拉动设备需求

——机械行业周报 核心观点 ⚫板块周表现：本周（2024/6/24-2024/6/29），CJ机械设备指数下跌1.3%，涨幅前五的板块是 ：船 舶 制 造/铁 路 设 备/油 气 服 务 Ⅲ/煤 炭 设 备 Ⅲ/工 程 机 械 ， 分 别 上 涨 ：4.5%/1.9%/0.3%/0.0%/-0.3%。 ⚫板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达32x，其中估值最高的是农用机械（65.4x），最低的是制冷空调设备（16.0x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于9.7%分位。 投资建议与投资标的 杨震021-63325888*6090yangzhen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113 国家实施设备更新贷款贴息政策，利好拉动设备需求。近期财政部、国家发展改革委、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》。根据《通知》，银行向经营主体发放的贷款符合再贷款报销条件的，中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分点；按照相关贷款资金划付供应商账户之日起予以贴息，贴息期限不超过2年。根据《通知》，从2024年3月7日至2024年12月31日期间，经营主体签订贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同，且相关贷款资金发放至经营主体并划付供应商账户的，可享受贴息政策。结合中国人民银行设备更新相关再贷款额度使用情况，可视情延长政策实施期限。我们认为设备更新贷款贴息政策将降低制造业企业的财务成本，也将在一定程度上拉动设备的景气度整体上升。 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn 海外设备需求持续改善。根据中日制造业设备工具大全微信公众号，日本工作机械工业会于6月25日发布的5月工作机械订单数据显示，订单总额同比增长4.2%，时隔17个月首次实现增长。特别是以中国为主的亚洲市场增长18.3%，北美市场增长9.0%，外需拉动了整体增长。我们认为海外的工业设备景气度仍在回升中。 短期PMI承压，部分设备需求仍增长：——机械行业周报2024-06-172024年5月挖机销量点评：内销累计同比转正，政策叠加有望带动内需提升：——工程机械行业跟踪2024-06-12上海发布“国二”非道路移动机械更新补贴征求意见稿：——机械行业周报2024-06-03 建议关注：（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工(601882，增持)、纽威数控(688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，买入)、埃斯顿(002747，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷 佳 伟 创(300724， 未 评级)、 杰瑞 股 份(002353， 买 入)、迪 威 尔(688377， 未 评 级)、郑 煤机(601717，买入)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528，未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未评级)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)；（7）激光设备：帝尔激光(300776，未评级)、英诺激光(301021，未评级)、海目星(688559，未评级)； 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 指数表现：板块本周下跌1.3%，船舶设备领涨 本周板块表现：本周（2024/6/24-2024/6/29），涨幅排名前五的板块分别为银行/公用事业/石油石化/国防军工/传媒，分别上涨2.0%/1.0%/0.9%/-0.4%/-1.0%；涨幅后五的板块分别为房地产/电力设备/商贸零售/非银金融/医药生物，分别波动-4.8%/-3.6%/-3.6%/-3.5%/-3.5%。 2024年内表现：2024年初至今，涨幅排名前五的板块为银行/煤炭/公用事业/家用电器/石油石化，分别上涨17.0%/12.0%/11.8%/8.5%/7.9%；涨幅后五的板块是：综合/计算机/商贸零售/社会服务/传媒，分别波动-33.3%/-24.9%/-24.6%/-24.1%/-21.3%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2024/6/24-2024/6/29），CJ机械设备指数下跌1.3%，涨幅前五的板块 是 ：船 舶 制 造/铁 路 设 备/油 气 服 务 Ⅲ/煤 炭 设 备 Ⅲ/工 程 机 械， 分 别 上 涨 ：4.5%/1.9%/0.3%/0.0%/-0.3%；涨幅靠后的5个板块是：锂电设备/油气设备/环保设备/冶金化工设备/农用机械，分别波动：-6.6%/-4.4%/-3.8%/-3.5%/-3.0%。 2024年内表现：2024年初至今，CJ机械设备指数下跌10.6%，涨幅前五的板块是：工程机械/船舶制造/铁路设备/煤炭设备Ⅲ/油气服务Ⅲ，分别上涨：21.6%/15.9%/14.0%/5.8%/0.1%；涨幅靠后的5个板块是：内燃机/印刷包装机械/锂电设备/磨具磨料/半导体及3C设备，分别波动：-39.2%/-31.3%/-30.1%/-29.1%/-28.4%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 机械估值水平：市盈率9.7%分位 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达32x，其中估值最高的是农用机械（65.4x），最低的是制冷空调设备（16.0x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于9.7%分位，其中最高的磨具磨料达到88.0%，最低为冶金化工设备。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务仍持有杭叉集团(603298)、伊之密(300415)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载