纺织服装行业周报：波司登业绩超预期，NIKEFY24Q4低于预期

研报摘要

主要观点

• NIKE FY24Q4：收入低于预期，主要受生活方式产品下滑、线上业务疲软（因流量减少、促销增加和经典鞋类特许经营销售额下降）的影响。大中华区销售增长7%，但线下销售下滑，而专业运动产品（如篮球、健身装备）表现稳健。
• NIKE FY25指引：调整主要考虑线上销售放缓、经典鞋类特许经营计划缩减、大中华区宏观经济不确定性以及全球消费趋势的不均衡。预计FY25Q1收入下降10%，全年和下半财年将实现个位数下降，得益于新产品的推出（如Peg Premium和Vomero 18）。
• 波司登FY23/24业绩：收入、主品牌收入和归母净利润分别增长38.4%、42.7%和43.7%，超出市场预期。收入增长主要由冷冬效应和四季户外品类的贡献驱动。直营店和加盟店效分别增长70%和63%，得益于品类扩展和快闪店策略。盈利质量高，经调整后净利增长49%，股息率为4.6%。

行情回顾

• 上证指数下跌1.03%，创业板指下跌4.13%，SW纺织服饰板块下跌1.56%，相对上证综指表现较好，但略逊于创业板指。板块内部，纺织机械、母婴儿童、纺织板块涨幅居前，户外及运动、休闲、鞋类板块表现不佳。恒申新材领涨，涨幅4.81%；信隆健康跌幅最大，达到21.00%。资金净流入方面，龙头股份排名第一，净流入占比0.78%；中胤时尚净流出最多，占比1.29%。

市场数据

• 原材料：中国棉花价格指数本周上涨0.34%，中等进口棉价格指数（1%关税）上涨2.97%，CotlookA指数（1%关税）上涨3.90%，内棉价格高于外棉约1205元/吨。
• 出口：1-5月纺织服装出口同比增长1.4%，帐篷类出口增长28.05%。
• 终端消费：抖音平台运动品类5月增速较高，一季度全国50家重点大型零售企业零售额下降2.2%，5月服装行业线上销售额同比微降0.4%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，1-5月网上零售额增长12.4%。5月房屋竣工面积同比下降20.1%，美国5月总零售额同比增长2.27%。

新闻概览

• 又一美国户外品牌MEMO进入中国市场。
• 加拿大轻奢品牌ALDO在中国开设首店。
• 本土快时尚品牌UR计划赴港上市，其大股东包括海澜之家与比音勒芬。

风险提示

• 汇率波动风险、原材料价格波动风险、系统性风险。

结论

本报告总结了本周纺织服装行业的动态，重点关注了NIKE和波司登的业绩表现、市场行情、行业数据和相关新闻。通过对关键数据的分析，提供了对行业现状和未来趋势的洞察。同时，报告也指出了行业面临的挑战和风险，并给出了基于当前市场状况的投资建议，强调了服装和制造领域内特定公司的潜力。