棉花（纱）市场周报：消费淡季凸显，期价反弹受限

消费淡季凸显，期价反弹受限 研究员：许方莉期货从业资格证号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498 关注微信客服号 目录 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周郑棉主力价格上涨，周度涨幅1.0%。 行情展望：据美国农业部(USDA)报告显示，2024年6月14-20日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量20566吨，较前周下降52%，较前4周平均水平下降50%；2023/24年度美国陆地棉出口装运量32007吨，较前周下降29%，较前4周平均水平下降21%。当周美国棉花出口签约及装运均减少，出口数据相对疲弱，利空棉市。国内市场，当前棉花商业库存去库仍较慢，库存同比增幅扩大，供应阶段性充足，加之新年度棉花生长状况良好，可能对产量存在提升预期。下游纺企淡季特征逐步显现，纺企开机率逐渐下滑，甚至部分工厂在7月仍有限厂停产计划，产成品库存开始累库迹象。坯布市场购销热情不佳，纱厂产品库存继续累积。总体上，当前棉花供应端表现仍充裕，下游纺企淡季行情凸显，纺企产销形式低迷，订单跟进不足。另外原料补库需求释放不足，棉花消费走弱，预计后市棉价弱势运行。关注主产区高温天气对棉花生长的影响。 策略建议，操作上，郑棉2409合约短期偏空思路对待。 未来交易提示：1、关注外棉价格变化2、需求3、去库情况 「期现市场情况」 美棉市场 来源：wind瑞达期货研究院 本周美棉12月合约价格上涨，周度涨幅约3.58%。据美国商品期货交易委员会数据显示：截至2024年6月18日，美棉期货非商业多头头寸为60371手，较前一周减少3279手；非商业空头持仓为88135手，较前一周增加4429手；净空持仓为27764手，较上周增加7708手。 「外棉现货市场情况」 本周美棉出口情况 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 5据美国农业部（USDA）：2024年6月14-20日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量20566吨，较前周下降52%，较前4周平均水平下降50%本周国际棉花现货价格为85.2美分/磅，较上周上涨2.5美分/磅。 「期货市场情况」 本周棉花、棉纱期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉2409合约期价上涨，周度涨幅1.0%。棉纱期货2409合约涨幅1.66%。 「期货市场情况」 本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况 图8、棉花期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为-38061手，棉纱期货前二十名净持仓为-917手。 「期货市场情况」 本周郑棉、棉纱期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止本周，郑商所棉花期货仓单为13001张，棉纱期货仓单为0张。 「期现市场情况」 本周棉花、棉纱现货价差 来源：郑商所、瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉9-1合约价差为-70元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为6474元/吨。 「现货市场情况」 棉花现货价格变化 来源：wind瑞达期货研究院 截止2024年6月28日，棉花3128B现货价格指数为15826元/吨。 「期现市场情况」 本周郑棉、棉纱期货基差 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「现货市场情况」 本周棉纱现货价格指数变化 来源：wind瑞达期货研究院 截止2024年6月28日，中国棉纱现货C32S指数价格为22300元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为15100元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为25600元/吨。 「进口棉（纱）成本情况」 本周进口棉花（纱）价格变化 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至6月27日，进口棉价格滑准税报15101元/吨，较上周上涨295元/吨；进口棉配额报14699元/吨，较上周上涨423元/吨。截至6月27日，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S：21575元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S：22830元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S：24510 元/吨 「进口棉价成本利润情况」 供应端——进口棉利润情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至6月27日，进口棉滑准税利润估价689元/吨，较上周下跌291元/吨；进口棉配额利润估价1091元/吨，较上周下跌419元/吨 「产业链情况」 供应端——商业棉花库存 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至5月全国棉花商业库存总量为377.41万吨，环比减少56.18万吨或12.96%，同比增加28.13万吨或8.05%截至5月31日，纺织企业在库棉花工业库存量为88.6万吨，环比减少2万吨，同比增加3.2万吨。 「产业链情况」 供应端——进口棉花量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关统计，2024年5月我国棉花进口总量约26万吨，环比减少8万吨，同比增加15万吨或136.3%，2024年1-5月我国累计进口棉花165万吨，同比增加234.8%。 2024年5月我国进口棉纱线12万吨，环比持平，同比减少9% 「竞品价差走势」 需求端——本周棉花与竞品价差 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止6月28日，棉花与涤纶价差为8000元/吨，棉花与粘胶短纤价差为2530元/吨。 「中端产业情况」 需求端——纱线、坯布库存 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 5月纺织企业纱线库存27.53天，环比增加3.67天。坯布库存30.95天，环比增加2.12天。 「终端消费情况」 需求端——纺织服装出口额 来源：海关总署瑞达期货研究院 来源：海关总署瑞达期货研究院 据中国海关总署最新数据显示，2024年5月，我国纺织服装出口261.3亿美元，同比增长4.5%，环比增长9.2%，其中纺织品出口128.9亿美元，同比增长8.0%，环比增长5.7%，服装出口132.5亿美元，同比增长1.3%，环比增长12.8%。 「下游终端消费情况」 需求端——国内服装零售额累计量情况 据国家统计局，截止5月，零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报5856亿元,环比上涨24.15%零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比报2%,环比上涨33.33% 「期权市场」 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 「棉市期股关联」 股市--新农开发 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。