第一次总统辩论：拜登表现略逊一筹

第一次总统辩论：拜登表现略逊一筹 郭新宇(分析师) 2024.06.28 021-38038436 guoxinyu@gtjas.com 登记编号S0880523110002 宏观研究 本报告导读： 整体来看，在首次总统辩论中，拜登表现略逊一筹，主要体现在回答问题时的身体和精神状态不佳，可能会进一步加剧选民对拜登年龄的担忧。 摘要： 整体来看，在CNN举行的首次总统辩论中，拜登表现略逊一筹，主要体现在回答问题时的身体和精神状态不佳，声音有些嘶哑且模糊不清，回答时略显迟钝，且回答时间多次出现剩余，可能会进一步加剧选民对拜登年龄的担忧。而特朗普虽然在辩论中对有些问题的回答逻辑混乱、顾左右而言他等，但身体和精神状态良好，整体较为活跃，同时也保持了冷静，避免了打断拜登发言等“好战行为”。 从具体辩论议题来看，双方并没有提供各自政策主张的明显增量信息。双方辩论议题包括经济、医保、移民、外交、国会山骚乱、社保减税、毒品、年龄、是否承认大选结果等。在辩论中，特朗普倾向于从移民、通胀、年龄等方面对拜登发难，而拜登则在盟友关系、气候变化等议题上对特朗普发难。对比双方回应，拜登的回应略显苍白。此外，在回应主持人“如果落选，是否会承认大选结果”的问题时，特朗普表示如果选举是公平自由的，那么将会承认大选结果。 本次总统辩论涉及到中国的议题相对较少，主要体现在两处，一是特朗普表示将对所有进口商品加征10%的关税，但并没有提及对华单独加征60%关税的事宜。二是特朗普指责拜登对华软弱，甚至沿用了特朗普时期对华加征的关税。 从博彩数据来看，特朗普对拜登的领先优势明显扩大，押注特朗普当选的概率由辩论前的54%上升至64%，拜登则从46%下降至36%。但从以往的博彩数据来看，倾向于放大某个候选人的领先优势，对大选最终结果的预测效果一般。从市场反应来看，10年期美债收益率一度冲高至4.33%，较开盘时上涨约4.3BP，美元指数冲高至106.13，接近前期高位，反映出市场边际增大对特朗普当选的押注，但由于此前市场已经有一定预期，因此反应幅度相对有限。但本周三（6月26日以来的美债收益率上行，也可能与提前定价本次总统辩论有关，因为从海外数据来看，除加拿大和澳大利亚通胀超预期外，似乎并没有其他因素能够明显推升美债收益率（尤其是周三），而加拿大和澳大利亚的通胀超预期似乎并不足以引发美债收益率这么明显的上行幅度（累计约10BP）。 黄汝南(分析师) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 登记编号S0880523080001 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 登记编号S0880521120002 相关报告 稳定宏观税负与转变财政框架 2024.06.25 向更健全的市场化利率体系迈进 2024.06.20 静待政策的落实与见效 2024.06.18 “提前还贷”是当下重要的货币现象 2024.06.15 核心通胀意外回落 2024.06.13 宏观研 究 事件点 评 证券研究报 告 风险提示：劳动力市场韧性超预期；通胀粘性预期。 图1：首次总统辩论后，博彩市场押注拜登当选的概率明显下降 数据来源：Predictlt。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分 析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com 国泰君安证券研究所 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持弱于沪深300指数