这篇文章主要探讨了点对点(P2P)贷款市场的独特结构及其背后的动机。P2P贷款市场起初设计为分散式运作，但逐渐形成了高度但并非完全重新中介化的模式。在这一模式中，平台承担了贷款评估的主要责任，其软件几乎执行了所有与贷款发放相关的工作。大多数贷款人是被动的，自动为提供的大部分贷款申请提供资金。
与银行不同，P2P平台提供了详细的贷款信息，允许存在一些主动贷款选择者与被动投资者共存。文章认为，尽管中介吸引了不成熟的被动投资者，但活跃投资者的存在对于提升贷款平台的透明度至关重要，这有助于减轻市场面临的道德风险问题。
文章进一步指出，P2P贷款市场结构的演变并非原设计的结果，而是市场发展的结果。早期的P2P平台主要是借款者和贷款者的在线交流平台，贷款利率由贷款者决定。随着时间的推移，平台提高了贷款分析能力，从纯粹的去中介化模式转向了再中介化模式，即平台开始承担更多的决策角色。尽管大多数贷款人是被动的，平台仍保留了为他们提供选择个人贷款的能力，以及继续提供所有个人贷款的详细信息。
文章强调，活跃投资者的存在对于平台的长期健康至关重要，他们通过独立评估贷款账簿的质量，减少了对信任的依赖，降低了道德风险。当面临信任危机，如2016年Prosper的评级下调警告，活跃投资者的存在帮助平台渡过了危机，避免了被动投资者因信任下降而大规模撤资。
文章还讨论了道德风险问题，即贷款平台可能为了追求利润而放宽贷款标准，损害贷款质量。然而，活跃投资者的存在有助于防止这种情况发生，因为他们可以独立评估贷款质量，避免平台过度放贷。
综上所述，P2P贷款市场通过结合高度的自动化与保留部分中介功能，为投资者提供了既便捷又可控的贷款投资方式，同时也解决了道德风险问题，保证了市场的稳定性和健康运行。
