AI交流纪要20240625

预示着今年和明年将是 AI 行业增速显著的年份 。因此，尽管近期经历了市场调整，但基 于AI 长远的前景和目 前的布局机会，我们认为现在是积极寻找并投资于 AI 核心标的 关 键时刻。 Q： 您提到 1 月 20 日开始强调 AI，能否详细解释一下当时的投 资逻辑以及后续的市场表 现？ A： 在 1 月 20 日，我们的 TMD 团队首次强烈推荐关注 AI，这一决 策是基于对市场周期及 行业发展趋势的深入分析。彼时，我们 观察到市场底部的迹象，判断是布局 AI 的良机。随后的几个月 里，通过持续的电话会议和研究，我们不断挖掘并推荐核心 AI 标的。市场反馈证明了我们的预判，AI 相关股票在接下来的时 间内表现出色，虽然近期遭遇回调，但这更多是受大盘影响， 而非 AI 行业基本面的改变。 Q： 请问您如何看接下来 AI 行业的走势，特别是六七月份的预 期？**A： 我们预测六七月份 将是 AI 行业的高增长期，这是基于对行业 业绩预期、市场周期及历史数据分析得出的结论。在 5 月之前我 们已建议积极布局，目的是为了迎接这一高增长阶段。尽管近 期有所 调整，但我们认为这为投资者提供了逢低吸纳优质 AI 股 的机会。我们的研究显示，部分 AI企业二季度及全年业绩有望 实现翻倍甚至更高的增长，特别是在北美市场有业务布局 的企 业，其增长潜力尤为显著。 **Q： 对于投资者来说，应如何选择 AI 领域的核心标的？有哪些 具体的推荐方向？ A： 投资者应当聚焦那些业绩增长最快、行业地位稳固的核心企 业。例如，在光模块领 域，我们看好那些能够抓住 AI 需求增长 机遇的企业，尽管短期内某些企业如天赋金面临 挑战，但长期趋势向好。此外，我们还关注具有技术创新力的光芯片企业， 如原结科技和新上市的索尔斯， 这些企业的技术突破预示着行业的边际增长。至于具体标的， 如续畅、天福等，我们预计它们的业绩将持续强劲增长，为投 资者带来可观回报。 Q： 在通信板块内，您提到了几个关键公司，请详细介绍一下 这些公司的投资亮点及其在 AI产业链中的角色？ A： 在通信板块，我们特别强调了续畅、天福等公司，它们在光 模块、数据中心等领域扮 演着关键角色，是 AI 基础设施建设的 重要供应商。续畅和天福预计将迎来显著的业绩增 长，而其他如华工关讯等公司也值得关注，它们或是通过技术突破，或是通过供应链优化，展现出强劲的增长潜力。此外，工业富联和 护电股份作为台系企业，在英伟达等国际 巨头的供应链中占据 重要位置，其增速亦不容忽视。 Q： 针对 AI 应用的下游领域，您有什么看法和推荐吗？ A： 下游领域，我们关注流量增长带来的网络加速需求，CDN 服 务提供商如中通讯等，虽 增速不如光模块等核心领域，但仍值 得留意。此外，光纤光缆企业如中天科技，因其在全球市场的 领先地位，有望从 AI 应用拉动的流量增长中受益。对于 AI 应用 相关企业，如梦网科技、彩讯股份等，我们强调关注其业绩表 现及应用曝光度，这些是市场评估其价值的关键指标。总体而 言，无论是上游的基础建设，还是下游的应用服务，AI 行业的 投资 机会广泛且深度，值得投资者细致研究与布局。 Q： 您能详细介绍一下近期 AI 计算领域的进展情况，特别是地 方政府和运营商的投资动态吗？ A： 当然，近期我们团队深入调研了 AI 计算领域的多个实施主体 ，发现从去年至今，运营商到地方政府对国产算力的投资热情 持续高涨。政策引导和技术创新，加上医疗机构、教育机构等 客户需求的增加，共同推动了这一趋势。我们预计从今年下半 年到明年，尤其是 在地方政府层面，对 国产算力的投资将呈现出迅猛增长态势。值得一提的是，我们 了解到某主体近期发行了科创债，规模约 15 至 20 亿，这将进一 步强化地方国资在国产算力投资中的作用。北京等地已明确规 划并落地多个项目，显示出一线城市对算力建设的强力支持。 Q： 您提到端侧 AI 的落地情况，具体有哪些亮点和值得期待的 进展？ A： 端侧 AI 的进展中，苹果和华为的动向十分引人注目。华为近 期的鸿蒙会议展示了 AI与 IoT 的深度融合，预示着端侧 AI 应用将 进入更广泛的实践阶段。我们期待苹果和华为在秋 季的新机型 发布，这将带来更多端侧 AI 的创新亮相。尽管近期 AI 芯片的市 场反应平 淡，但我们认为 AI 手机的生态成熟度正在提升，与个 人生活及娱乐的结合将更为紧密。我们特别关注金山、创达及 福星等公司，它们在 AI PC 和 AI 手机上的深度优化工作，我们 认 为市场低估了端侧 AI 与软件结合的价值，特别是在提升办公软 件生产力方面。Q： 您对港股互联网公司及 AI 布局有何见解？ A： 当前，港股互联网公司正经历从底部复苏的过程，市场估值 极具吸引力，恒生指数 PE 不到 10 倍，全球比较下，其性价比尤 为突出。这些公司虽面临收入增长的压力，但在成 本控制和效 率提升的努力下，部分互联网大厂的盈利开始释放，部分公司 业绩超出市场预期。我们强调，腾讯等头部公司不仅在游戏、 视频化商业化等方面展现出潜力，未来通过 AI 技术的运用，还 能进一步降本增效，打开新的增长空间。AI 对于互联网公司不 仅是产品和服务的升级，也可能为其估值带来中期的提升，如 同 Meta、谷歌在美国市场享受 的AI 溢价。因此，腾讯、阿里巴 巴等互联网大厂因 AI 布局而具有中期成长潜力，是值得重点关 注的对象。 Q： 您对电子行业，尤其是 AI 和苹果产业链的看法是什么？ A： 在电子行业，AI 领域公司的业绩增速持续提升，我们首要推 荐的公司是复联。对于苹 果产业链，9 月份新品发布前是一个产 品真空期，但市场关注度提升，预期换机周期将拉 动产业链盈 利好转。我们建议配置低估值的苹果供应链企业，如立讯精密 、鹏鼎控股、蓝思科技、东山精密以及闻泰科技等。此外，电 力需求增长带动电力电子零部件需求增加，我们看好相关企业 。科创板政策调整后，关注具备充足现金流的半导体公司，如 纳新威，其并购潜力大，标志着半导体领域并购活动的兴起。 模拟芯片公司如圣邦股份、艾为电子等也值得关注，因整体景 气度触底回升，我们持续推荐制造领域的华宏科技和分立器件 公司，这些趋势将继续影响投资策略。