黑色建材组日报：连续下跌打击市场信心，缺乏利好驱动

2024-06-25 连续下跌打击市场信心，缺乏利好驱动 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 经过一段时间横盘后，近日盘面破位下跌，由成材逐步传导至炉料。全国多地出现暴雨洪涝灾害以及高温天气，影响正常施工，而宏观层面市场对7月会议预期普遍也由利好转空。因此现货价格基本回到年内最低点，而盘面也挤出预期升水。当前限产逻辑有所淡化，按检修计划铁水仍有回升预期，在钢材库存矛盾激化开始负反馈前，炉料价格具备支撑。整体来看，短期盘面或企稳，不过在终端需求好转前，价格仍在区间下沿运行。 摘要： 黑色：连续下跌打击市场信心，缺乏利好驱动 黑色建材研究团队 经过一段时间横盘后，近日盘面破位下跌，由成材逐步传导至炉料。全国多地出现暴雨洪涝灾害以及高温天气，影响正常施工，而宏观层面市场对7月会议预期普遍也由利好转空。因此现货价格基本回到年内最低点，而盘面也挤出预期升水。当前限产逻辑有所淡化，按检修计划铁水仍有回升预期，在钢材库存矛盾激化开始负反馈前，炉料价格具备支撑。整体来看，短期盘面或企稳，不过在终端需求好转前，价格仍在区间下沿运行。 研究员：余典从业资格号F03122523投资咨询号Z0019832 徐轲从业资格号F03123846投资咨询号Z0019914 从最新的发运和到港数据来看，本期全球矿石发运绝对水平略低于预期、但发运量的变动方向符合预期，发运水平仍处于年内高位。整体全球矿山的发运在进入7月后将呈现下降趋势，但同比仍保持增长。到港方面受发运的领先传导，预计7月中旬前到港水平继续增加。从供给端来看，发运增加和库存高位的现状对矿石价格仍有压力，需求端来看，行业进入传统淡季，市场悲观氛围渐增，但就反应矿石实际需求的铁水产出而言，仍有增产预期，则需求端对矿石价格支撑仍在，暂时维持矿价震荡观点。淡季背景下，废钢基地加快出货，社库快速去化，钢厂到货维持。电炉产能利用率逐步见顶，高炉废钢日耗达到年内高位，后续增长空间有限。废钢价格承压，废钢铁水价差震荡回落，废钢依然是低成本铁元素。碳元素方面，随着铁水连续止增，刚需略有下降，补库需求预期走弱。焦化厂提产放缓，总供应维持相对高位。焦炭转向提涨，钢焦博弈持续，盘面偏弱运行。煤矿安监加严和供应恢复预期交织，市场分歧较大，周度焦煤产量继续缓慢恢复，但煤矿事故仍有发生，预计焦煤供应恢复曲折。虽然刚需仍有支撑，但整体市场情绪偏弱。合金方面，加蓬矿山发生小面积旷工罢工，目前暂未对生产发运造成实质性影响。部分长协企业收到康密劳6月船期锰矿延期通知， 李亚飞从业资格号F03106852投资咨询号Z0019913 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 将延期到7月发货。受加蓬矿情绪影响，受加蓬矿情绪影响，港口现货贸易商挺价意愿强，下游补库力度放缓，成本支撑或将走弱。硅铁能源成本存在一定抬升预期，后市关注钢招情况和原料情况，预计短期宽幅震荡运行。玻璃盘面拉涨后带动现货产销，短期供需有支撑，地产下行预期无法验证，警惕旺季需求不及预期。纯碱短期基本面没有较大矛盾，盘面受宏观因素影响较大。盘面升水后可能进一步拉出现货正反馈，推动现货价格上涨，短期价格或易涨难跌，但长期供需矛盾积累，远月价格仍不乐观。 整体而言，需求清淡奠定了近期盘面基调，限产及宏观预期形成扰动，但目前缺乏向上驱动只能依靠成本寻求估值底部支撑，黑色板块价格震荡偏弱运行为主。 风险因素：基建发力，出口放量，炉料供给受限（上行风险）；需求证伪，成材累库（下行风险） 中线展望：震荡 期货市场监测 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他 转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com