【花生半年报】花生种植面积增加 重心继续下移

花生半年报 【花生半年报】花生种植面积增加重心继续下移 研究员刘大勇期货从业证号：F03107370期货投资咨询证号：Z0018389:021-65789255:liudayong_qh@chinastock .com.cn 第一部分前言概要 上半年国内外行情回顾： 由于贸易商库存仍较高，下游需求较弱，花生现货从年初下跌到6月底。3月份下游油厂出现备货高峰提振现货，但持续时间较短。6月中旬河南等地出现干旱，推迟花生种植进度，但新季花生面积增加较多，花生现货持续下跌。 国内花生行情展望： 市场焦点转向新季种植面积及产量。7-8月花生产区天气仍需关注，尤其是北方产区降雨。花生上半年进口低于去年，预计下半年花生进口仍较低。花生油与其他油脂相比，性价比仍较低，花生油厂花生油库存处于高位。新季面积增加较多，一旦天气符合预期，预计新季花生现货重心下移。 策略推荐： 1.单边：10花生维持窄幅震荡，8200-9000震荡操作。04花生可以尝试新季花生在4.0元/斤附近开始买入。 2.套利：10-1花生100以下可以尝试正套。 3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。 第二部分国际花生及行情回顾 根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5132万吨，其中中国产量1900万吨（注：这个数据和国粮中心是一样的，我们认为这个数据远高于市场数据，仅供参考），美国产量288万吨，印度产量710万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。预计2024年全球花生消费5044万吨，其中中国消费1910万吨，印度消费608万吨。2023年全球油脂第一大是棕榈，产量7946万吨，第二大是豆油，产量6168万吨，第三大是菜油，产量3379万吨，第四是葵花籽油，产量2166万吨，花生油产量614万吨。国内豆油消费1780万吨，菜油900万吨，棕榈605万吨，花生油326万吨，葵花籽油176万吨。花生油在国内消费比例较高，且花生油价格远高于其他主要油脂，花生的价格很大程度上取决于中粮、益海、鲁花等花生油厂的收购价格。 2024年上半年，河南花生价格先从1月左右的4.6元/斤，上涨到3月下旬最高的5.1元/斤左右，然后持续下跌到6月底的4.3元/斤左右。花生现货持续下跌的原因：贸易商库存高于去年，下游油厂及食品厂消费较弱。盘面10年后油厂备货，现货出现一波反弹，盘面花生10合约最高反弹到9600元以上，但随着现货的持续下跌，盘面花生10合约跌到6月下旬的7700元附近。 第三部分国内花生基本面情况 一、供应高于去年，贸易商库存较高 由于2023年花生价格较高，且产量也较高。2023年种植面积虽然增加，但产量略降，整体花生产量和2022年基本持平。但花生价格持续下跌后，农户惜售，部分贸易商被动建库存，且建库成本较高，赌后面行情。导致农户和贸易商库存高于去年，价格也出现下跌。按照现在油厂的收购进度及下游消费情况，新季花生上市之前，旧作花生供应充足。 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 二、进口量减少，进口花生米价格也在回落 2024年1-5月花生仁进口32.8万吨，同比减少36.6%。其中塞内加尔累计进口22.8万吨，苏丹累计进口6.4万吨，美国带壳花生累计进口4.6万吨。1-4月累计出口花生仁4.96万吨，同比增48%。 2024年1-5月花生油累计进口11.2万吨，同比减少15%。由于国内花生现货持续下跌，且新季花生种植面积增加，价格较低，预计下半年花生和花生油进口仍会较低。 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 三、花生油厂开机率季节性波动较大，库存维持合理水平 花生油厂一般年后3月开机率会增加，然后会持续下降，直到新季花生上市，第四季度开机率会维持高位。截止6月14日，国内花生油样本企业厂家花生仁库存5.94万吨，库存下降。花生油开机率17.3%，维持低位。由于花生油价格较高，花生油消费下降，花生油 库存处于高位，导致花生油厂开机率下降。花生粕和花生油价格年后也在下降，油厂压榨利润长期处于亏损。截止6月13日，花生油厂榨利为-442元/吨。预计新作花生上市之前，油厂仍会谨慎采购花生，花生库存会持续处于低位。且今年种植面积增加，新季花生价格会继续下降，油厂会在新作花生大量上市时会加大采购。 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，iFinD资讯 由于餐饮业会大量使用豆油葵油等低价油脂，花生油消费市场减少，导致花生油厂花生油库存持续增加，花生油价格维持低位震荡，花生油与豆油的价差目前处于过去4年平 均水平，截止6月20日普通花生油价格为15000元/吨，浓香型为18000元/吨，价格仍在下跌。截止6月14日，根据钢联统计，花生油样本企业花生油库存为4.06万吨，高于去年的3.5万吨。但随着花生油厂开机率的降低，花生油库存会下降。 由于花生粕与豆粕的单位蛋白仍处于高位，且国内豆粕7月左右压力较大，预计花生粕仍有下跌空间。根据统计，花生粕与豆粕单位蛋白价差在-10到5之间。 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货、钢联数据 四、预计新季种植面积增加，成本下降 今年市场预期花生种植面积增加，产量增加。根据我们去花生产地的调研，由于种植玉米收益较低，花生收益仍较高。预计河南面积增加10-20%，吉林面积增加30%，辽宁面积增加10-20%，其他产区面积也在增加，预计2024年花生面积会增加较多，2024年全国花生面积比2023年增10%以上。2023年花生种植成本较高，吉林地区由于地租较高，种植成本大约1900元/亩，其中地租1300元/亩，其他费用630元。2024年吉林地租下降，种植成本减少，2024年吉林的种植成本在1600元/亩左右。花生与大豆、玉米等农作物相比，收益较好。河南和山东产地，农户大部分是自有土地，种植成本基本在500-800元/亩，花生米亩产在400斤左右，即使按照4.0元/斤计算，花生收益也高于玉米。 2024年6月中旬，由于天气干旱，部分地区灌溉成本稍有增加。作为花生主产区的河南，南阳地区丘陵较多，灌溉设施相对缺乏，部分花生种植可能延后，但后期降雨增加，缓解部分旱情，目前对花生种植面积影响不大。接下来7-8月，华北降雨会增多，关注降雨对花生的影响。 第四部分行情展望 花生： 2024年上半年花生库存仍较高，现货持续下跌。6月中旬河南产区遭遇干旱，花生种植收到影响，但现货仍偏弱。下半年市场交易焦点转向新季花生的种植面积及产量，目前市场预期全国花生种植面积增加10%以上。但7-8月天气仍有较大的不确定性，尤其是产区容易遭受降雨的影响，关注7-8月份的降雨情况。盘面花生10仍会炒作天气，波动也会加大。一旦面积增产符合预期，预计新季花生通货底价在4.0元/斤附近。 【交易策略】： 花生目前需求偏弱，贸易商库存仍较高，预期种植面积增加。但新季花生天气仍有较大不确定性，盘面波动较大，但随着新季花生的上市，花生现货中心仍可能下移。操作上， 1.单边：10花生维持窄幅震荡，8200-9000震荡操作。04花生可以尝试新季花生在4.0元/斤附近开始买入。 2.套利：10-1花生100以下可以尝试正套。 3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799