黑色系炉料端日度策略

黑色系炉料端日度策略 摘要 铁矿石： 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 【行情复盘】 铁矿石日间盘面止跌回升，主力合约下跌0.00%，收于801. 【市场逻辑】 5月地产投资增速依旧低迷，1-5月全国固定资产投资增速下降。国内M1同比下降明显，降息预期落空，债券长端利率不断下降，日间30年期收益率降至2.45%下方。市场对风险资产集体规避，宏观层面利空黑色系商品。海外美元维持强势，压制商品估值。上周成材表需小幅回升，五大钢种产量下降，成材供需有所改善，但成材价格出现承压，开始对炉料端价格形成新一轮的负反馈。上周铁水产量增速明显放缓，出现阶段性见顶的迹象，铁矿价格上行驱动将不足。短期来看，钢厂日耗增加，但下游对铁矿刚性补库为主，主动做库存意愿不强。港口铁矿石库存出现去库，但总量仍处于高位，且6月外矿到港压力将增加，铁矿石基本面难以走强。成材外需出现转弱迹象，5月出口钢材963.1万吨，环比增加40.7万吨，环比增加4.4%，1-5月累计出口钢材4465.5万吨，同比增长24.7%，增速较1-4月收窄。海外近期制造业PMI回落，预计铁元素出口增速逐步放缓，虽然中期对铁矿价格仍不过分悲观，但短期受美元强势和国内需求淡季影响仍将承压。【交易策略】 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月25日星期二 短期市场仍担忧终端需求下降可能引发对炉料端价格的负反馈，铁矿当前自身基本面宽松，在工业品价格集体承压的情况下，暂维持逢高沽空策略。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面止跌企稳，主力合约下跌0.19%收于1546.5元/吨。 【市场逻辑】 5月地产投资增速依旧低迷，1-5月全国固定资产投资增速下降。国内M1同比下降明显，6月降息预期落空，债券长端利率不断下降，日间30年期收益率降至2.45%下方。市场对风险资产集体规避，宏观层面利空黑色系商品。海外美元维持强势，压制商品估值。上周成材表需小幅回升，五大钢种产量下降，铁水产量出现阶段性见顶，但成材价格的承压对炉料端价格形成负反馈。焦煤现货价格短期反弹后，下游接受度不高，焦化企业利润微薄，暂无进一步补库意愿。焦煤盘面出现破位下行，关注前期低点附近支撑力度。焦炭提涨接受度不高，焦企利润被压缩，最近焦炭周度产量出现拐点，出现回落。铁水阶段性见顶，焦煤需求预期走弱。电煤当前需求不及预期，尚未迎来明显季节性走强，影响市场信心。国内煤矿保供意愿增强，但受需求疲弱和开工扰动影响，坑口产量和开工率下降。进口方面，蒙煤进口增速加快。焦煤当前处于供需双弱，库存有所增加，短期价格不具备明确的反弹基础。 【交易策略】 焦煤当前处于供需双弱，库存有所增加，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，可尝试逢高沽空。 黑色系炉料端日度策略 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面维持稳定，主力合约上涨0.14%收于2209元/吨。 【市场逻辑】 5月地产投资增速依旧低迷，1-5月全国固定资产投资增速下降。国内M1同比下降明显，6月降息预期落空，债券长端利率不断下降，日间30年期收益率降至2.45%下方。市场对风险资产集体规避，宏观层面利空黑色系商品。海外美元维持强势，压制商品估值。上周成材表需小幅回升，五大钢种产量下降，铁水产量出现阶段性见顶，但成材价格的承压对炉料端价格形成负反馈。对焦炭现货的首轮提涨，下游接受度不高，下游钢厂利润微薄，暂无进一步补库意愿。但焦炭当前自身供需基本面较好，资源紧俏，焦企挺价意愿较强，焦钢进入短期博弈期。进入5月后，高炉开工积极性提升，但上周铁水产量增速明显放缓，焦炭实际需求预计阶段性见顶。今年1-4月焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。供给端，焦炭周度产量出现拐点，由增转降。焦炭库存总量矛盾不大，短期下行压力来自下游需求可能出现的负反馈。 【交易策略】 焦炭自身基本面偏强，库存总量矛盾不大，但市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，对焦炭维持阶段性观望。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货上涨，09合约涨1.03%收于7816。 现货市场：内蒙主产区锰硅价格报7650元/吨，日环比上涨50；宁夏主产区价格报7300元/吨，日环比上涨150；云南主产区价格报7600元/吨，日环比上涨100；贵州主产区价格报7600元/吨，日环比上涨100；广西主产区报7700元/吨，日环比上涨100。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率58.47%，环比增1.61%；日均产量31615吨，增780吨。全国硅锰周产量22.13吨，环比增2.53%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求128384吨，环比减0.74%。 2、据Mysteel，本期南非锰矿全球发运总量51.46万吨，较上周环比上升16.89%，较去年同期下降11.79%；本期澳大利亚锰矿全球发运总量0万吨，较上周环比下降100%，较去年同期下降100%；本期加蓬锰矿全球发运总量5.3万吨，较上周环比下降51.65%，较去年同期下降58.65%。 【市场逻辑】 锰硅下游需求转入淡季，五大钢材产量触顶，对锰硅消耗量环比下降。从供给端来看，锰硅周产量继续回升，但近期现货价格持续下跌，各主产区厂家即期生产基本亏损，后期锰硅产量增速或将放缓。锰硅供需逐步从旺季转向淡季。对于成本端，锰矿港口库存环比 下降，继续关注非主流锰矿对高品氧化锰矿缺口的补充情况，短期预计锰矿价格坚挺。 【交易策略】 锰硅供需转向淡季，叠加仓单高库存，短期上方存在压力，后期走势关键仍在锰矿价格，短期成本支撑盘面下方空间同样有限，下方支撑7400-7500附近，上方压力8500-8700附近。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货下跌，09合约跌0.8%收于6902。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6750元/吨，日环比持平；宁夏报6800元/吨，日环比持平；甘肃报6750元/吨，日环比持平；青海报6750元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计（6.13）全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.59%，较上期降0.18%；日均产量16345吨，较上期增240吨。全国硅铁产量（周供应）：11.44万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：21061.8，环比降0.13%。 【市场逻辑】 目前厂家利润仍处于近两年最好时间段，内蒙、青海利润在500-600左右，陕西、宁夏、甘肃产区生产利润在200-400左右，6月份硅铁周产量达到11万吨。目前来看厂家生产利润尚存，硅铁开工率将持续增加，供应持续回升。硅铁下游需求或将转入淡季，五大钢材产量有走弱迹象，对硅铁消耗量环比下降。 【交易策略】 硅铁供需有逐步转向宽松的迹象，基本面偏空，年中环保限产消息以及硅铁低库存导致短期下方有支撑，操作建议偏空思路对待。 第一部分.期现行情 铁矿石现货市场价格日间小幅反弹。截止6月25日，青岛港PB粉现货价格报800元/吨，日环比上涨6元/吨，卡粉报955元/吨，日环比上涨2元/吨，杨迪粉报706元/吨，日环比上涨1元/吨。普氏62%Fe指数6月24日报102.7美金，日环比下降2.4美金。 焦煤焦炭现货市场今日变化： 6月25日，吕梁中硫主焦价格1770元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格1900元/吨，日环比持平。6月25日，唐山准一级焦价格2305元/吨，日环比持平，二级焦价格1850元/吨，日环比持平，日照准一级焦价格1900元/吨，日环比下降10元/吨，日照一级焦价格2000元/吨，日环比下降10元/吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报7650元/吨，环比变化50元/吨；宁夏主产区价格报7300元/吨，环比变化150元/吨；云南主产区价格报7600元/吨，环比变化100元/吨；贵州主产区价格报7600元/吨，环比变化100元/吨；广西主产区报7700元/吨，环比变化100元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0，甘肃报6500元/吨，日环比变动0，青海报6500元/吨，日环比变动0。 第二部分.基本面 一、铁矿石 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给： 2024年6月17日-6月23日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2832.8万吨，环比减少28.0万吨。澳洲发运量2059.6万吨，环比减少30.1万吨，其中澳洲发往中国的量1809.9万吨，环比增加24.4万吨。巴西发运量773.1万吨，环比增加2.2万吨。本期全球铁矿石发运总量3338.0万吨，环比减少117.0万吨。6月17日-6月23日中国47港铁矿石到港总量2600.3万吨，环比增加286.5万吨；中国45港铁矿石到港总量2473万吨，环比增加265.6万吨；北方六港铁矿石到港总量为1065.8万吨，环比减少112.8万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率66.6%，环比下降2.4%，精煤日均产量56.2万吨，环比下降2.6万吨，焦煤供给端收紧。230家独立焦化企业最近一期产能利用率73.33%，环比下降0.24个百分点，焦炭日均产量53.64万吨，环比减少0.18万吨，焦企尚有部分利润空间，主动减产意愿不强。 三、铁合金 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率58.47%，环比增1.61%；日均产量31615吨，增780吨。全国硅锰周产量22.13吨，环比增2.53%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求128384吨，环比减0.74%。 Mysteel统计（6.13）全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.59%，较上期降0.18%；日均产量16345吨，较上期增240吨。全国硅铁产量（周供应）：11.44万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：21061.8，环比降0.13%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 2024年6月24日，铁矿石期权合约总成交量为258779张，日环比增加50706张，总持仓量447817，较上一交易日增加25984张。期权成交量认沽认购比为0.94，日环比下降0.08，持仓量认沽认购比为0.91，日环比下降0.07。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 成材表需下降，终端消费开始逐步转入淡季，钢材价格提涨动力不足，铁水产量阶段性见顶，市场担忧钢厂利润下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈。近期地产和基建方面的利多预期已基本被市场消化，铁矿石进一步上涨需要产业端新的驱动。钢厂经过4月对炉料端的补库后，当前进一步主动采购铁矿石的迫切性和意愿不足，铁矿当前偏高的估值下进一步上行空间有限。基于此，期权单腿策略上可尝试卖出看涨期权以收取权利金。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 锰硅期权 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 硅铁期权 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分.套利策